2018年私募基金投资策略报告坚定信心
展望年A股市场，结构性行情有望继续延续，估值合理，增值性，盈利能力好的股票将继续受到资金的青睐。国内经济受益于制造业投资复苏，消费以及出口的持续向好，经济将平稳增长，经济发展质量进一步提升。
目录
一、年私募基金市场回顾
1.1年各主要策略基金的表现
1.2排排网产品引入情况
二、年私募基金配置建议
2.1最新私募观点
2.2权益类基金配置建议
2.3固定收益基金配置建议
2.4管理期货基金配置建议
三、年私募基金策略详解
一、年私募基金市场回顾1.1年各主要策略基金的表现年4季度，A股市场出现了年内的第二次调整，调整时间达一个月。从各个指数的走势来看，以上证50，沪深为代表的大盘股指数在本次调整中跌幅超过4%，中小盘和创业板的跌幅更大。但整个季度来看，大盘股仍然延续了震荡向上的走势，整个四季度，沪深仍上涨了5.07%。创业板4季度继续下跌4.02%，以中证为代表的中小盘股票，四季度下跌了10.52%。
回顾年，A股市场“二八行情”分化明显，大盘蓝筹股全年保持上升走势，中途仅出现了2次调整，超大盘指数中证全年涨幅达30.21%，沪深全年涨幅达21.78%。而以创业板和中证为代表的中小盘股票则跌跌不休，创业板全年下跌11.06%，中证全年下跌17.35%。
从融智·中国对冲基金综合指数的走势来看，4季度依然是震荡上行，截至12月22日，4季度综合指数微涨0.07%，今年以来的涨幅为3.11%。从融智·中国对冲基金综合指数的走势来看，私募行业在今年也出现了两个调整，其中4月份的调整幅度较大。
图:近一年融智·中国对冲基金综合指数与沪深指数走势
数据来源：私募排排网·组合大师（/12/22）
从年融智各个策略指数的涨跌幅来看，八大策略里除了事件驱动策略在今年录得平均负收益之外，其他七个策略均出现了不同程度的上涨。其中，股票策略上涨幅度最大，达到了8.94%，其次是组合基金策略，受益于全年各个策略的上涨行情，组合基金策略在全年的表现仅次于股票策略，全年涨幅达6.68%。宏观策略和复合策略在今年的表现也超越了私募市场整体收益。
表：年融智各主要私募基金指数收益风险统计
数据来源：私募排排网·研究中心（截至/12/22）
从最近一年的收益风险比来看，债券市场虽然经历了近一年的调整，但固定收益策略指数依然具有最高的收益风险比，远高于其他策略。组合基金策略受益于其他策略的优秀表现，在17年的收益风险比也较好，超过了除固定收益外的其他策略指数。股票策略，宏观策略和复合策略的收益风险比也超过1。从市场指数来看，由于17年大盘蓝筹股表现超越其他类型的股票，沪深也具有较高的风险收益比。事件驱动的收益风险比最差，相对价值次之，这也与这两个策略最近一年的市场表现很差有直接的关系。
图：融智各主要策略指数及主要市场指数的风险收益特征
数据来源：私募排排网·研究中心（截至/12/22）
从最近12个月各个策略私募基金指数之间的相关性来看，相关系数平均值为0.53，相关性有所下降。其中宏观策略，管理期货与其他各个策略的相关性最低，平均相关性为0.03和0.27。
表：融智八大策略私募基金指数及相关市场指数相关性矩阵
数据来源：私募排排网·研究中心（/1/2-/12/22）
1.2排排网产品引入情况年4季度，排排网引入产品仍然紧跟市场步伐。股票产品上，寻找能适应市场风格转变的优秀管理人，而淘汰以“炒小、炒新”为主要投资策略的管理人。基金配置采用“核心+卫星”的配置策略，以偏爱大盘蓝筹股的稳健的价值型私募基金为主。因此4季度除继续重点推广丰岭资本、泊通投资、汉和资本等管理人外，引入了保银投资、观富资产等价值投资的真正践行者。
同时，对于风格激进愿意承担高风险来博取高收益的投资者，也引入希瓦资产、云溪基金等激进型高收益基金可供投资者作为资产组合配置需求。期货方面，年期货策略产品整体表现不尽如人意，收益较年有明显下跌，而排排网引入的期货策略产品“展弘稳进1号1期”、“九坤量化CTA私募1号”、“排排睿福二期量化精选一号私募基金”均有不错的表现。
复合策略及宏观策略产品方面，产品主要集中在幻方量化、凯丰投资等已引入管理人上，四季度新引入乐正资本作为宏观策略的产品选择之一，其产品“乐正资本三川”在年的宏观策略收益排名中位列第一。组合策略方面，四季度通过组合基金投资景林资产、高毅资产等大型私募，打造“排排精选系列”，更自主发行了投资于多只私募基金的“排排优选进取组合一期”，此产品主要选择我司观察已久、近两年收益表现特别突出的私募基金。
图：年私募排排网引进产品策略分布
数据来源：私募排排网（截至/12/29）
展望年，在股票型产品的布局上，我们依然以投资纪律严明、投资策略鲜明、偏好挖掘低估值、高成长性的投资标的为主的中型私募为主；同时，布局团队稳定、投资逻辑清晰、业绩优秀的小型私募，避免短期因投资标的过于集中而短期上涨过快的“超激进型”产品，注重产品长期收益；在大型私募的引入上，打造“排排精选系列”，全市场寻找优质稀缺资产额度。
在进入时机上，侧重选择在产品募集期或净值较低时引入，尽量避免因在产品净值过高时进入而使得止损线“失效”或因安全垫较高而管理人操作过于激进的情况，以保护投资者的利益。
在管理期货类产品的布局上，我们将以善于挖掘品种个性的、注重防御（抗回撤）能力、投资风格稳定的中小型私募为主；与此同时，投研团队人员稳定、风控纪律严明、投资目标明确、业绩优秀的初创型私募也会重点北京治疗白癜风多少钱咨询中科医院专家
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