每日策略政策利好提升投资者风险偏好水平

1.盘面回顾

周四，市场延续新年以来的上涨节奏，沪深两市开盘后重心逐级上行，尾盘整体略有回落，量能水平较前一交易日小幅收缩。收盘时，除创业板指微跌0.04%外，其他主要指数均告上涨，中小板指、上证综指、沪深、上证50分别涨0.51%、0.49%、0.42%、0.21%。

行业方面整体涨多跌少，石油石化板块一枝独秀，以4.26%的涨幅领跑，消费、周期领域整体表现不俗，食品饮料、家电、建材、煤炭、钢铁均位居涨幅榜前列；建筑、传媒、电力、餐饮等板块的整体表现则相对疲弱，收盘告跌。

主题方面，受《上海市城市总体规划（-年）》正式发布等政策利好刺激，上海自贸区板块尾盘放量拉升，陆家嘴、上海临港、上海物贸等多只概念股收盘涨停，表现最为强势。

商品市场方面，当天下午收盘时涨跌互现，黑色系整体偏强，焦炭涨超3%，动力煤涨超1%，钢材小幅飘绿；化工品午后回暖，PTA、玻璃涨超1%，橡胶仍跌超1%；有色金属、农产品涨跌不一，沪铅、豆油、棕榈油涨近1%。

2.核心观点

政策利好提升投资者风险偏好水平，资金面的改善仍在继续，支持市场继续企稳回升。重视消费白马配置价值及年初的主题投资机会。

分析逻辑：

（1）政策利好提升投资者风险偏好水平

昨日，《上海市城市总体规划（-年）》正式发布，明确上海至年并远景展望至年的总体目标、发展模式、空间格局、发展任务和主要举措。规划提出主动融入长三角区域协同发展，构建上海大都市圈，打造具有全球影响力的世界级城市群。另据中国新闻周刊，上海市已经形成建设自由贸易港的初步方案，并且报送至国家相关部委征求意见。与已有的保税区、自贸区等区域相比，自由贸易港在海关监管、税制安排等方面更为特殊。一方面，开放度最高，另一方面，设立条件最为严格，对监管的精准化要求也更高。受此刺激，上海自贸区板块尾盘放量拉升，陆家嘴、上海临港、上海物贸等多只概念股收盘涨停，表现最为强势。

去年12月市场出现调整，主要是受到一系列流动性和政策方面因素扰动所致。目前来看，前期资管新规、机构年底兑现收益、央行跟随美元加息等一系列扰动因素逐步消退。中央经济工作会议之后，明年经济政策思路渐趋明朗，市场面临的政策不确定性也有所下降。政策利好有利于提振投资者的风险偏好水平。

（2）资金面仍在改善

年后资金面的改善仍在继续，支持市场继续企稳回升。Shibor连续第三日全线下跌。隔夜跌5.85bp报2.%，7天Shibor跌2.5bp报2.76%，14天期Shibor跌6.80bp报3.%，1个月Shibor跌14.6bp报4.%。央行昨日发布公告，称目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月4日不开展公开市场操作，为连续第九日不开展公开市场操作。

资金面的压力往往给股票市场带来影响。回顾年至今跨年初市场表现，12月末受圣诞、元旦双节影响，交易普遍不够活跃，除05、07、12年外，其余年份12月最后一周市场成交额均较前三周下降明显。虽然岁末年初市场资金面存在季节性紧张，但央行“临时准备金动用安排”无疑有助于平稳流动性，叠加1月开始实施定向降准，节前市场流动性偏紧的担忧将得到有效纾解。

（3）重视消费白马配置价值、年初主题投资机会

年市场走势分化明显。行业表现的与基本面的趋势呈现出高度相关，消费白马的估值盈利匹配度、金融的低估低配、周期的高业绩弹性让其在年得到资金更多的青睐，反观跌幅居前的行业，传媒、计算机、国防军工、农林牧渔全年跌幅位居前五位，17Q3的盈利增速均在后五位，市场以盈利为主线展开分化的特征由此可见一斑。个股方面，我们统计了年1月1日前上市的只股票的整体表现，这些股票在年录得上涨的共有只，占比不到四分之一，简单算术的平均表现为-13.46%。

目前看，费白马的估值盈利匹配度依然有优势。另外，跨年后1-2月各省和直辖市将召开地方两会、各部委召开年度工作会议、3月初召开全国两会，政策主题有望升温。十九大报告提出“加快建设制造强国，加快发展先进制造业”，重点







































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