银行理财微涨，收益倒挂现象消失

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在历经十月初“双节"的火爆之后，银行理财市场理性回归，一度在短期内出现了“量价齐跌”的情况，并于近日逐渐企稳，上周银行理财产品发行量共款，平均预期年化收益率为4.64%，较前一周微幅上涨了0.01个百分点。

收益倒挂现象消失

“银行理财产品收益的走势，取决于整个市场的资金供求状况。”融理财分析师李唯表示，9月30日，央行针对商业银行落地普惠金融领域宣布定向降准事宜，此项政策虽自年起实施，释放的资金规模可能并不乐观，但仍会带来流动性改善的积极预期，从而影响期限较长(如3个月以上)银行理财产品发行量和预期收益率。

从不同期限理财产品看，上周3个月以内理财产品共款，平均预期收益率为4.53%，3～6个月理财产品共款，平均预期收益率为4.65%，6～12个月理财产品共款，平均预期收益率为4.76%，12个月以上理财产品69款，平均预期收益率为4.92%。近期理财产品收益倒挂现象消失，理财收益与期限呈正相关关系，即期限越长收益越高。

融表示，投资者应根据自己的流动性需求来选择理财产品的期限。如果流动性需求不高，确保未来一段时间不会动用到这笔理财资金，则尽量购买期限较长的理财产品，毕竟收益也要高一些；如果流动性需求较高，未来有可能会用到这笔资金，则适合购买短期理财产品。

城商行产品表现亮眼

从不同银行类型看，上周城商行理财产品款，平均预期收益率为4.76%，股份制银行理财产品款，平均预期收益率为4.72%，农商行理财产品款，平均预期收益率为4.58%，国有银行理财产品款，平均预期收益率为4.52%，外资银行理财产品53款，平均预期收益率为4.47%，邮储银行理财产品45款，平均预期收益率为4.41%。

值得注意的是，在银行（周发行量为5款以上）平均理财收益率前20名中，有7家农商行上榜，为今年来最高水平。上榜农商行中排名前三的分别为龙湾农商行、九台农商行和余杭农商行。其中，龙湾农商行以5.57%的平均收益率位列第三及上榜农商行之首。此外，排名前20的银行中有9家城商行、2家股份制银行、1家外资银行和1家国有银行。

在前20家银行中，平均收益率在5%以上的银行有18家，较上周减少了2家。恒生银行平均收益率为6.1%排名榜首，其次是中信银行、龙湾农商行，平均预期收益率分别为5.71%、5.57%。

对此，惠誉高级分析师Dan　Martin分析指出，中型银行尤其依赖表外理财产品和同业拆借作为资金来源。“我们预计，截至上半年末，表外理财产品和同业拆借占中型银行资金的43%，导致其资产负债错配；相比之下，国有银行的这一比例为19%。”

中航证券分析师符旸也表示，大型商业银行业务多元化程度高，对当前重点监管的理财、同业等资产端业务依赖性较小，而且大银行本身存款资源丰富，来源渠道广泛，在严监管的环境下仍有能力将负债成本维持在较为稳定的水平。

年末理财总量或维持去年水平

对于未来一段时间银行理财收益率的变化情况，报告预测，短期内银行理财收益率不会有太大变化，将继续维持窄幅波动。因为月末临近资金面趋紧，且央行收窄在公开市场上的净投放，市场利率小幅走高，不过未来利率仍然看稳，央行将继续维持流动性紧平衡格局。

对于年末的理财总规模，申万宏源认为，虽然同业理财缩减，但是个人理财增速较快，基本弥补了同业理财下行。预计今年理财总量可以维持去年水平，不会有太大下降。

普益标准分析称，今年以来，银行业加强监管以防范风险，主要针对银行理财业务、同业业务等方面。这些领域覆盖比较突出的风险点，如影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等，其涉及的资金在金融体系空转。加强监管对实体经济影响较小。

参考资料：

证券时报：《上周银行理财收益环比小幅上涨，农商行表现抢眼》上海金融报：《收益率下行空间不大，银行理财“韧性”》蓝鲸新闻：《上周理财发行锐减两成，股份行收益率持续“倒挂”》上海金融报：《"双节后"银行理财收益回落》

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