私人银行ldquo兴承优选rdqu

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■私人银行“兴承优选”计划通过系统化运作，打通自上而下与自下而上的两套投资决策体系，将策略评价和产品评价相结合，服务于不同风险收益偏好的高净值客户的投资需求。

■我们基于“兴承优选”计划，持续遴选50只绩优产品，并根据策略评价确立动态的“兴承优选20”重点基金池。同时构建“兴承优选稳健型”、“兴承优选平衡型”、“兴承优选进取型”组合，设立业绩比较基准并持续跟踪。数据回测显示近三年组合都表现出了平稳向上的净值曲线，严控风险，具有长期复利效应。

■洞见客户需求，专注资产配置。后续我们将持续优化“兴承优选”计划，及时发布“兴承优选20”与组合动态，为客户资产保值增值保驾护航。

前言

以客户为中心的私人银行的资产配置体系，涉及宏观经济与基础市场研判、动态资产配置、产品筛选、组合再平衡等诸多环节。如何实现宏观研判与微观选择的相互融合，是资产配置实践中极为重要的问题。

私人银行“兴承优选”计划兼顾策略评价与产品评价，与兴业私行大类资产配置理念一脉相承。通过体系化的运作，打通自上而下与自下而上的两套投资决策体系，服务于行内不同风险收益偏好的高净值客户资产配置需求。

图1“兴承优选”计划：研究框架

整体研究框架分为五步：第一步是基金分类，形成了基于私行客户资产配置六大类主导策略的更加科学的金融产品分类体系；

第二步是基金评价，我们构建了基金公司、基金经理和基金产品三位一体评价体系，建立多维数据库，综合运用运用定性分析和定量分析相结合的方法对产品做出客观评价；

第三步是调研入池，所有产品完成评级后，将筛选50只产品作为待入池产品备选启动调研工作，只有通过调研，投资理念与私行客户的需求和利益相一致的产品方可入池；

第四步是策略评价，基于策略评价结果，从50只基金池中动态调整20只重点配置基金池，构成基金组合的子基金来源；

第五步是构建组合与后评价，充分发挥兴承优选基金评价体系的实用性和持续性。

产品评价

三位一体的动态评价和工作流程介绍

“兴承优选”计划是一个三位一体的动态指标体系，综合运用定性、定量相结合的分析方法。指标体系主要由基金公司、基金经理和基金产品评价指标构成。评价方法定量分析和定性分析相结合：定量分析是基于基金的历史数据进行的量化分析，可快速定位海量数据中的价值点，为信息降维；定性分析是对基金的行为特征、风格偏好、投资能力等进行深度刻画，提升对产品评估的准确性。依据评价结果构成50只产品基金池。

图2“兴承优选”计划：评价流程

“兴承优选”计划

策略评价、组合与后评价

基于策略评价结果，我们将从50只基金池中动态调整20只重点配置基金池，即“兴承优选20”，调整频率为周度，调整时间为每周一，以此构成基金组合的子基金来源。

根据稳健型、平衡型和进取型客户风险偏好特征以及产品风险收益属性，我们将根据“兴承优选20”分别构建三种不同组合。“兴承优选”组合注重控制回撤和收益的确定性，具有长期复利效应。

“兴承优选”组合

投资目标、比较基准和风险评估

本期首发

“兴承优选20”基金池与组合发布

基于兴业私行“兴承优选”计划，我们首期发布“兴承优选20”如下：

“兴承优选20”

基于重点基金池产品构建三种不同风险收益属性组合，数据回测显示近三年组合都表现出了平稳向上的净值曲线，在严控风险的基础上，取得了优于业绩比较基准的长期回报：

自年6月15日建仓以来，截至年6月21日基金净值数据，稳健型、平衡型、进取型组合累计收益分别为28.48%、39.06%和59.54%，同期沪深指数和中证全债指数分别上涨16.15%和17.54%。“兴承优选”三类组合分别取得9.46%、12.98%和19.77%的年化回报。

图3“兴承优选20”组合

——稳健型、平衡型和进取型与沪深表现对比

资料来源：Wind

数据时间：.06.15-.06.21，兴业银行私人银行部

稳健型组合：近三年获得28.48%的绝对回报，超出业绩基准11.15%，年化回报达9.46%，最大回撤控制在2.42%，回撤低于市场上二级债基平均水平。组合夏普比高达2.42，收益和风险调整收益水平位居市场上绝对收益产品前列。

平衡型组合：近三年获得39.06%的绝对回报，超出业绩基准21.94%，年化回报达12.98%，最大回撤控制在5.46%，组合夏普比1.87。平衡型组合具有以相对较小波动穿越市场牛熊的能力，体现了较高的配置价值。

进取型组合：近三年获得59.54%的绝对回报，超出业绩基准42.56%，年化回报达19.77%，最大回撤控制在10.58%，组合夏普比1.54，表现了较强的阿尔法获取能力和回撤控制能力。

洞见客户需求，专注资产配置。后续我们将持续优化“兴承优选”计划，及时发布“兴承优选20”与组合动态，为客户资产保值增值保驾护航。

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