你还不会被AI淘汰因为投资不仅是历史预
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申城论剑·第九届衍生品对冲投资（国际）论坛
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李勇：谢谢洪总的介绍，稍稍澄清一点，我是大学教授，我不是李总，我是中国人民大学海归体制学院的教授。我们中国人民大学是政治经济学见长的学校，后来学校引进海归，我们把海归老师放在一个学院，成立了一个高级经济金融研究院，当时的院长也是普林斯顿的教授。我当时从海外回来搞量化投资，来到了学术界，当了学院金融系的首任系主任。我回国之后，我一直想，我们新的金融学院和人大传统的金融学院有什么区别，和商学院金融系有什么区别，想来想去，结合本人的研究方向，我想到了量化投资，于是我在国内办了第一个金融量化投资专业硕士班，每年大概培养大概90名左右研究生，我自己本人一个人就培养了个硕士博士了，应该说我是老师中培养研究生的大户。
对于金融学教育，我这个问题我真是思考了很多。我想做教授第一要务应该是想培养什么样的学生，这些学生将来能干什么。我相信老师是最大的VC，学生好了老师不就牛了吗？为什么厉以宁教授这么牛，他学术不错，更重要的是他培养了李总理。
今天我们讨论的是人工智能在资产管理行业的应用。但是我觉得我们定位低了，我们都是在讨论人工智能在投资中的应用。但是在整个资产管理行业中，有几百万的从业人员，又有多少是做投资的？我想做投资的1%也许都不到。因而，我们仅仅谈人工智能在投资领域应用的话，那就太狭窄了。人工智能应用到投资这个领域其实很特殊，上半场的嘉宾有共识，我的想法跟第一场嘉宾他们一致，投资完成由人工智能替代，可能性很小。量化投资是模型，人工智能也是模型，然而投资不仅是历史预测，而且也用未来解释现在，这个是AI做不了的。
我举个例子，我们做大类资产配置如果把房地产纳入进来，从现在看这个组合一定是超配房地产的，为什么？房地产整个资产几乎没有回撤，风险波动率很小，收益率很高，你想你用模型会得出什么结果？仅仅从历史数据看，一定是超配房地产，从现在看，有问题吧？因而，在这个方面，人工智能能打败人吗？再举个例子，在牛市当中，如果用均值方差模型，一定是超配股票基金的。为什么做FOF出了很多问题，大家认为FOF就是基金分散，没有投资体系，最终会出事。用一个模型得出基金配置就叫FOF，就叫量化，我想不是这样的。投资我们不光要用历史数据，而且还要用主观判断。我身边有很多人工智能的教授找我合作，搞个预测，能不能挣一把钱，大家对钱是有共识的。我说我在投资方面对机器学习不很看好，特别是中国市场。
我在中国人民大学，我一直思考我到底培养什么样的学生，我培养的学生能干什么？当面对人工智能的迅猛发展，我是大学教授，我想我是不用怕的。但是，如果我是一个券商的行业研究员，如果我是做投行业务的，如果我是银行的理财基金经理，你觉得我能睡得着吗？但是，在整个资产管理行业的从业人员人中，这样的从业人员占大多数。我这个学院以前是学术见长的学院，前几年大量的学生都去做行业研究员。但是，我后来发现，就业形势不乐观，于是我办了量化投资专业硕士，我请了很多业界导师。我已经意识到这些问题，培养那么多行业研究员还有什么价值？仅仅会做一个基本的数学统计分析，写一个行业报告，这样的研究员有价值吗？研究所还需要多少这样的人？现在，机器人5分钟就能写出来一份研究报告给你，新数据来了1秒钟之内，就能更新出一份新报告给你，但是你要写一个晚上，机器最多5分钟帮你搞定了。所以，行业研究员，没有形成自己的研究体系，只会简单的数据统计分析，画出几个图，就搞一篇研究报告，迟早被AI淘汰。再比如，你是银行的理财经理，在投资理财这方面的服务你一定能比AI效果好吗？
所以我想，人工智能替代人类这个话题，替代这个词也不一定完全叫替代，很多时候是解放。从人类历史角度看，你看人类简史，人之所以为人因为我们有思想，机器就没有思想，我们把繁重的简单的重复的劳动给机器，我们留下的是思想，思想这个东西没有了我们就要出问题了。只要有极聪明的人存在，建立了思想，我们就不怕。刚刚国外的嘉宾讲，我们的大脑层级很高，但是你要记住大部分的人脑不是产生思想的，这些人就是被AI替代的人。AI替代资产管理行业从业人员的逻辑是什么呢？凡是你从事的资产管行业业务是简单的、重复性的累人的劳动，我想很可能要出问题，就要被机器替代。银行有大量的从业人员，银行还真需要那么多人吗？以前建行的张行长说银行是弱势群体，大家都笑，现在还笑得出来吗？
所以，金融系培养的人才也要完成转型，你必须让金融系的学生要懂得技术，同时要有理念，有思想。我打个不恰当的比方，比如培养我们家闺女，第一，我抓数学，数学是训练思维，第二，我们家女儿9岁开始学编程，她现在批评她老爹已经不用说话了，直接写一个程序给我输出结果就可以了。未来的孩子，数据处理的能力必须得有。第三，语言，语言是表达能力。这个就是量化的思想，未来的信息社会就是这么几个东西，但是你也可以灌输他一个理念。这个理念是什么了？我经常教育我们家闺女，这个世界上所有男人不可靠，只有一个男人可靠，那就是你爹，这个就是理念，没有给出量化依据，就是主观判断的过程。因此，资产管理行业发展放在大的格局上看，投资从业人员仅仅是从业人员极少的一部分。投资只适合那些最聪明最勤奋的孩子干，我培养那么多硕士、博士，我都是看着他们怎么成长的，都是中国最优秀的一批人，但最终做投资也不过只有几个能做得好。因此，我们谈人工智能替代投资，这个格局就小了。
但是，对于资产管理行业其他从业人员，就要小心了，那才是大比例的从业人员。如果大量的资产管理从业人员没有终身学习，不培养以及提高自己的大脑，未来你一定活得不太好。中国发展实在是太快了，我真的是感受特别深，像我们老师招人一样，第一年说是香港的优秀博士，第二年是欧美的优秀博士，第三年就是北美的常青藤的博士了。中国跟国外比有一定的差距，但是我们中国人很勤奋。我们在人工智能领域一定会发展得非常快。一个机器背后不是一个人，是几千个最聪明的工程师智慧的结晶。谈人工智能的替代性，不要老是集中在投资方面的替代性，投资的从业人员仅仅是极小的一部分。无疑，人工智能对其他方面资产管理从业人员，替代性才是很大的，我觉得对资产管理行业而言很多人将来可能活得都不好，比如说银行柜台从业人员、券商行业研究员、理财师、规划师、等等资产管理行业相关从业人员都很危险。这就决定了，我们谈人工智能的替代性，格局就要大一点，我相信人工智能对资产管理行业会有一个巨大的变化，但是对投资子行业相对来说，是影响最小的。
你有幸生在中国，因为中国是世界上最有创造力的国家。中国人的活力、创新精神都很强。但是，从金融市场角度来说，我们相较于美国而言，不太成熟，这样给了我们一段保护时间，使得我们能够在人工智能起来之前，我们能成长起来。为什么？因为，人工智能能够打败人类，是因为在既定规则下，才可以。如果规则变了，就不好说了。我们的金融市场，是一个目前还不太成熟的金融市场，规则是经常变的。比如说，我们前一个星期要熔断，第二个星期就不熔了，再好的机器也适应不了这样的政策规则频繁改变。因此，我始终认为人工智能在投资领域的影响没那么巨大。
中国金融市场走向成熟还需要一段时间，所以，主观投资还有一些机会。我相信随着金融市场逐渐规范，市场有效性变得越来越强，我们人的作用会越来越小。我经常跟我的学生讲，人民大学在金融技术这块要加强。我们人民大学传统的货币金融学科很牛，但是我们不能放弃对科技的理解。就算是金融专业，我们对科技的理解，特别是人工智能对金融的革新也需要非常白癜风怎么治中国白癜风专家
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