解读监管对山钢金控投资银行板块的影响
作者：黄振辉、王磊、周雨瑶、于润、王一帆
本文摘编于国家级期刊《冶金财会》年6期
《把握政策主动出击严控风险创利增效—-近半年金融监管政策回顾（二）》
山钢金控主要从事融资租赁、普惠金融、资产管理、投资银行、海外平台等业务，涵盖对外投资及管理、投资咨询、托管经营、资本运营、融资担保、互联网金融服务、基金管理及运作、企业管理及咨询服务等领域。
普惠金融板块包含山钢金控互联网金融服务（深圳）有限公司，济南市历城区钢城小额贷款有限公司两家公司。围绕上下游产业链开展核心业务，形成了全方位、有效为社会所有阶层和群体提供服务的金融体系。
资产管理板块以资产整合为契机，积极探索资产管理与处置业务，重点推进银行、保险等牌照类公司的并购整合工作，充分挖掘资本市场价值，实现资产管理运营创利。
融资租赁板块是山钢金控专门从事融资租赁业务的重要成员，旗下拥有济钢国际融资租赁、山钢金控（深圳）融资租赁等两家区域领先的租赁公司。
海外平台板块于年9月份整合了济钢香港控股有限公司和济钢新加坡公司，形成了海外业务板块，实现了布局香港和新加坡这两个全球重要金融市场。
投资银行板块立足于山钢集团基础产业，利用山钢瀚信基金管理（深圳）有限公司（简称山钢瀚信）、山东融鑫投资股份有限公司（简称融鑫投资）、济钢香港控股有限公司等平台，积极探索投行业务，创新金融产品与金融服务，实现山钢金控多元发展。
原文全面解读各类监管政策对山钢金控各金融板块的影响，本文选取了《解读监管对山钢金控投资银行板块的影响》进行发布。
禁止资金池业务
年7月，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，明确提出证券期货经营机构不得开展或参与具有资金池性质的私募资产管理业务，并列明了属于资金池业务的资管计划。年以来，监管层开始通过窗口指导等方式叫停资金池产品，并要求全面清理。
私募基金登记更加规范
年12月22日《私募基金管理人登记须知》，明确重点事项规范性标准，并列明了不予登记的6大情形、所涉律师公示制度，明确了首只产品不能是顾问产品、高管不得随意兼职、完成首只产品备案前不得变更实控人等，并要求私募在完成登记后10个工作日内和当地证监局取得联系。
由此可见，私募基金登记更加规范。山钢金控在成立新的私募基金公司时需要考虑更多问题。
保险资管投资私募受限
年1月15日《关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》保险资产管理机构设立股权投资计划，应当承担主动管理职责，不得直接或变相开展通道业务，不得投资嵌套其他资产管理产品的私募股权投资基金。即保险资管可投私募，但不能投资私募嵌套产品。
私募产品分级要求略有调整
大资管新规要求，投资单一投资标的或标准化资产投资占比50%以上私募产品，均不得进行份额分级。而私募产品负债比例上限%，分级私募产品为%；对可分级的私募产品，固收类上限3:1，权益类上限1:1，商品及金融衍生类、混合类上限2:1，这与年7月《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》相一致。
私募产品使用杠杆的行为依然被严控，通过盲目放大杠杆倍数追求投资收益的情形将不被允许。
逆回购余额杠杆受限
根据号文要求，私募性质的非法人产品，债券正（逆）回购资金余额/上一日净资产≤%；私募基金的债券代持业务将受到影响。
对日后开展相关私募业务具约束作用。
投资者门槛略有提高
大资管新规对个人合格投资者的门槛：家庭金融资产不低于万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历。原私募基金合格投资者门槛：金融资产不低于万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元的个人。
提高私募产品的合格投资者认定标准，意味着未来各类非公募资管产品都要遵守统一的投资者资质底线和认购规模底线，也将有助于进一步规范私募募集行为。私募行业洗牌仍在加剧。山钢瀚信基金公司和融鑫投资公司在合格投资者筛选过程中需更加谨慎。
规定私募基金的投资范围
《私募投资基金备案须知》明确私募基金的投资不应是借贷活动，指出不属于私募基金范围的情形：
（1）底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等《私募基金登记备案相关问题解答（七）》所提及的属于借贷性质的资产或其收（受）益权。
（2）通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的。
（3）通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动的。2月12日起，协会将不再办理不属于私募投资基金范围的产品的新增申请和在审申请。
注释：《问答七》规定，“兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等业务的申请机构，这些业务与私募基金的属性相冲突。”
总结来看，《新备案须知》后，可以明确的问题是山钢瀚信基金公司和山钢融鑫投资公司不得投资的底层资产有：民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、保理等业务相关的资产或这些资产的收（受）益权。不得绕道从事借贷活动的模式有：通过委托贷款直接或间接从事借贷活动；通过信托贷款直接或间接从事借贷活动；通过SPV变相从事借贷活动；通过投资类企业变相从事借贷活动。
此外，需要注意的是，这个《新备案须知》核心想要禁止的是私募基金参与借贷行为。基金业协会对备案具有控制权，如果备案产品的底层财产被基协认为是属于借贷性质的资产（或其收益权），又或者是投资模式被认为是借道或者变相从事接待行为的模式，可能还会出现备案不成功的情况。
对基金管理公司任职人员的规定
关于发布《证券投资基金管理公司合规管理规范》的通知：
山钢瀚信基金公司和融鑫投资公司，应当在遵守《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的基础上，按照本规范实施合规管理工作。
规定：基金管理公司合规部门具备3年以上证券、金融、法律、会计、信息技术等有关领域工作经历的合规管理人员不得少于公司总部人数的1.5%，且不得少于2人，合规部门的合规管理人员不包括风险管理等岗位人员。基金管理公司的投资管理部门等合规风险管控难度较大的部门、分支机构应当配备专职合规管理人员。
基金管理公司合规管理人员配备情况不符合本规定的，应尽快通过招聘、调岗等方式，确保在年12月31日前符合要求。注意人员、部门配备问题。
明确私募基金管理人登记须知
明确重点事项规范性标准，并列明了不予登记的6大情形、所涉律师公示制度，明确了首只产品不能是顾问产品、高管不得随意兼职、完成首只产品备案前不得变更实控人等，并要求私募在完成登记后10个工作日内和当地证监局取得联系。
由此可见，私募基金登记更加规范。山钢金控在成立新的私募基金公司时需要考虑更多问题。
明确基金增值税核算方法
中基发布《证券投资基金增值税核算估值参考意见及释义》
（1）基金的增值税应税行为包括贷款服务和金融商品转让。
（2）基金采用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。简易计税方法的应纳税额，是指按照销售额和增值税征收率计算的增值税额，不得抵扣进项税额。
（3）基金管理人作为估值责任第一人，应当审慎评估本参考意见并自行做出估值判断，根据法律法规及合同约定，与托管人协商一致后实施营改增政策。
（4）在税收政策调整与本意见不一致的，以税收政策为准。
山钢瀚信和融鑫投资作为基金管理人，参照上述原则进行财务操作。
明确要求私募基金管理人加入基金业协会
《私募暂行条例》第三十二条规定私募基金管理人、私募基金托管人应当加入基金行业协会，接受基金行业协会的自律管理。
在本次征求意见之前，证监会并未明确要求私募基金管理人加入基金业协会，但本次征求意见稿后，强制入会。两家基金公司需要做好新增入会准备。
私募基金的监管规则更加严格
（1）《私募暂行条例》第二条规定，本条例所称私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向合格投资者募集资金设立，由基金管理人管理，为投资者的利益进行投资活动的私募证券投资基金和私募股权投资基金。
由于本次《私募暂行条例》第二条并未规定现行分类下的“其他类私募投资基金”，可能引发业界对其他类私募未来的担忧，认为今后其他类私募基金将被禁止。但也有观点认为本次征求意见稿未将其他类私募基金列入监管，可能在于该类基金规模较小，故暂未将其列入本次监管范围，而非将其剔除出去。山钢瀚信作为其他类，需时刻北京中科白殿风医院正规吗白癜风丸价格
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