投行观潮资本市场开放会给投资者带来什么

花旗分析师预测，预计至年，中国金融市场规模将与美国相当，这意味着在未来8年，全球或将有3.36万亿美元资本流入中国市场

吴晶晶[花旗银行（中国）有限公司零售银行投资策略主管]

过去两年,伴随着人民币国际化进程，中国开始加速国内资本市场的开放，从多角度鼓励海外投资者参与中国投资市场。在未来5到10年，资本市场的改革将可能改变全球资产配置的版图。而对于中国投资者来说，这不仅会影响其在国内市场的投资配置，还可能在中长期需要投资者去适应市场变换的投资逻辑。

目前，相对于中国经济体量和金融市场的规模，海外投资者对中国市场的投资额极其有限。随着中国政府逐步取消外资进入国内资本市场的诸多限制，以及中国被纳入全球更多的主要市场指数，我们预测，预计至年中国金融市场规模将与美国相当，这也意味着在未来8年，全球或将有3.36万亿美元资本流入中国市场。

海外机构及投资资金的参与，可能会促进资本市场的进一步改革，也可能增加市场受到跨境资金流动性的影响，并改变投资者结构和市场行为。汇率及外汇市场、股票市场、债券市场、大宗商品市场可能受到不同程度的影响。

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外汇市场：美元并非唯一选择

作为全球最大的贸易国，人民币在国际贸易中的使用越来越广泛。根据国际清算银行的统计，人民币已经是新兴市场货币中交易最活跃的币种，日均交易量从年的亿元上升至年的亿元，几近翻倍，目前已占全球外汇交易量的4%。随着更多国家的央行和主权财富基金考虑将人民币纳入储备货币及分散标的，人民币在国际上的重要性在未来将进一步提升。

特朗普贸易保护政策的推行改变了白宫对于全球化的态度，与此同时，中国正借由一带一路、亚投行等重要战略措施在区域乃至全球推进贸易的发展，这些走出去的战略措施将与人民币国际化相辅相成。

近期由于特朗普各种政治事件、美国通胀疲弱等因素，美元指数一路走跌；另一方面，强于预期的中国经济数字、具有成效的资本流动监控措施，以及个人和企业止盈或止损过去两年囤积的美元等因素，共同推动了人民币连续上涨。我们认为，随着下半年经济及货币政策保持稳定，人民币兑美元汇率保持区间波动的可能性较大，中长期随着人民币国际化改革进程继续推进，人民币双向波动的可能性远大于单边行情。

在美元下跌的过程中，主流货币对美元有较大幅度的涨幅。今年前7个月，欧元对美元升值12.1%，澳元对美元升值10.5%，就连受到退欧谈判阻碍的英镑都上涨了6.8%。因此从全球配置视野来看，美元并不是货币风险分散的唯一选择。美元自年开启上涨周期至今已经6年，目前投资者需要将规避单一货币波动风险的







































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