生猪期货细节曝光一手16吨,四种情形交

全球第一大生猪生产国及猪肉消费国，迎来了生猪期货！

生猪是我国价值最大的农副产品，生猪产业链以生猪养殖业为中心，涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。12月11日晚间，证监会敲定了生猪期货上市日期。12月12日，大商所便发布了生猪期货合约及相关规则等8份文件，公开征求意见。

从征求意见稿来看，生猪期货采用“大合约”设计思路，交易单位为一手16吨，最低交易保证金为合约价值的5%。在风险管理方面，交易所对于四种情况，可采取紧急措施化解风险。

对于一些投资者关心，如实物交割有多少符合标准？相关人士表示，现在国内生猪品种标准化程度日益提高，大型规模化养殖企业的生猪品种几乎全部为瘦肉型猪。统一仔猪供应、统一饲料、统一兽药、统一技术服务、统一销售出栏的“五统一”决定了出栏生猪标准化程度较高，出肉率、瘦肉率等屠宰技术指标较统一。我国生猪贸易模式成熟，流通方式以活体为主，现货市场贸易顺畅，生猪价格完全由市场供求决定，不存在垄断。

上市初期持仓限额为手

我国对于生猪期货的研究有着较长的历史，最早可回溯到年。年2月，生猪期货获得中国证监会正式立项批复，大商所计划以外三元的生猪（活体）为标的上市生猪期货。年4月24日，中国证监会正式批准大商所开展生猪期货交易。年12月11日，证监会发布公告,生猪期货将于年1月8日在大商所正式挂牌交易。

根据公告，生猪期货合约的交易代码为LH。生猪期货交易单位为16吨/手，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%。

此外，合约月份有6个，分别是1、3、5、7、9、11月，最后交易日和最后交割日分别为合约月份倒数第4个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。

根据测算，12月11日，国内生猪现货价格普遍维持在31元至34元/公斤。以90至kg的标准外三元生猪为例，国内平均价格维持在32.8元/公斤左右，每手生猪期货合约总价值达52.48万元。按照7%至8%的客户保证金标准计算，自然人或产业投资者参与生猪期货，每手需付出保证金4万元左右。显然，大商所在制订生猪期货合约时，秉承了“大合约”的设计思路。

与此同时，为确保市场平稳运行，上市初期，大商所将在现有合约规则规定的基础上对生猪期货的保证金、涨跌停板幅度等进行适度上调，以满足风险管理的需要。持仓限额制度设计上，采用从严限仓的原则，自合约上市至交割月份前一个月前，持仓限额为手（7月合约手）；交割月份前一个月第一个交易日起至第10个交易日前，持仓限额为手（7月合约50手）；交割月份前一个月第10个交易日起至该月最后一个交易日，持仓限额为30手（7月合约10手）；进入交割月后，持仓限额10手（7月合约5手）。

首个以活体为交易标的的期货品种

对于实物交割，有多少符合标准？

相关人士表示，现在国内生猪品种标准化程度日益提高，大型规模化养殖企业的生猪品种几乎全部为瘦肉型猪。统一仔猪供应、统一饲料、统一兽药、统一技术服务、统一销售出栏的“五统一”决定了出栏生猪标准化程度较高，出肉率、瘦肉率等屠宰技术指标较统一。我国生猪贸易模式成熟，流通方式以活体为主，现货市场贸易顺畅，生猪价格完全由市场供求决定，不存在垄断。

作为我国首个以活体为交易标的的期货品种，生猪期货综合借鉴、采用国内国际市场上成熟的交割模式。在交割方式上实行车板交割与厂库交割并行，每日选择交割和一次性交割相结合，并配以期转现交割。

其中，为贴近现货市场贸易习惯，保证交割量充足，从交割月第一个交易日至生猪合约最后交易日的前一交易日，客户可申请每日选择交割。合约最后交易日后，所有未平仓的生猪期货合约持有者进行一次性交割，交割结算价采用该期货合约交割月最后十个交易日所有成交价格的加权平均价。

在交割质量标准上，大商所参照《瘦肉型猪活体质量评定（GB/T-）》指标体系，并在广泛开展调研基础上，针对生猪品种特点，贴近现货市场习惯设计了交割质量指标，其中采用了现货习惯中简单有效的外观、体重等指标，保证交割效率，减少交割争议。

显然，这一做法对于一个新品种来说，保证了品种初期的稳步发展。对比芝加哥商业交易所（CME），在上世纪60年代至90年代分别上市了活猪期货和冷冻猪肉期货等合约，既有实物交割，又有现金结算模式。还推出了基于瘦肉猪和冷冻猪腩的期货期权。

遇到四种情形可采取紧急措施

在12日发布的《大连商品交易所生猪期货业务细则(征求意见稿)》中，针对市场

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