雷曼兄弟帝国的崩溃

年9月15号，雷曼兄弟申请破产保护。当时，整个帝国有亿资产，亿债务，是史上最大的破产案例。当时，雷曼是美国第四大投资银行，在全世界有2万员工。

雷曼的灭亡，也使得它成为了美国08年席卷全球的次贷危机的最大受害者。雷曼的倒台，像传染病的第一个病人，病毒迅速蔓延到全世界，让全世界股市的市值在年12月蒸发了10万亿，这是有史以来一个月内最大的全球股市崩盘。

雷曼兄弟的历史

雷曼兄弟的创始是低调的。年，德国移民HenryLehman在阿拉巴马州的Montgomery创建了一个小的杂货店。年，HenryLehman和他d的两个兄弟，Emanuel和Mayer,创建了雷曼兄弟。

在接下来的几十年里，趁着美国在全世界崛起的东风，公司越来越繁荣。雷曼兄弟经历了各种危机，如19世纪的铁路大规模破产，年的大萧条，两次世界大战，年美国运通Amex的资产短缺，以及年的俄债危机。然而，雷曼兄弟最终还是屈膝于年的美国房债危机，雷曼兄弟对次贷市场的大举投资，事后也被认为是其灾难性的一步棋。

在年和年，美国房市兴盛，雷曼兄弟兼并了5家房贷公司，包括次贷公司BNCMortage和AuroraLoanServices(这些公司给人房贷，却不需要完整的文件支持）。雷曼的兼并一开始看起来是有先见之明。从年到年，资本市场收入大涨56%。这个涨幅大大超过了其投行或资产管理部门的收入涨幅。这家公司在年将亿美金的房贷证券化，这数额比年的多了10%。雷曼从年到年的盈利也是历史最高。年，公司报告了42亿美金的净利润，亿美金的收入。

年2月，雷曼股票创新高，86.18美金一股。雷曼的市值也将近亿美金。然而，年第一季度，美国房市裂缝已经很明显，次贷违约率达到了7年新高。年3月13号，雷曼股市一天跌幅是5年里最大的一天跌幅。3月14号，雷曼却公布了历史新高的利润和收入额度。雷曼的首席财务官，也在盈利大会上说房屋清算的上涨是在公司的控制范围以内，并说次贷市场的问题不会蔓延到整个美国房屋市场，以及美国经济。

年8月，美国信用危机爆发，雷曼股票价格急剧下降。这个月，雷曼裁掉了个与房贷有关的职位，关了Aurora在三个州的办公室。然而即使在这样的时候，雷曼还是在房贷市场很活跃。年，雷曼卖出的抵押贷款证券比任何其他公司都要多，总额达到亿美金。是其股东权益总额的4倍。年第4季度，雷曼股票反弹。然而，公司并没有抓住这个机会来消减其房贷业务的投资组合。而这在事后看来，已经是雷曼的最后机会了。

雷曼的高杠杆——总资产和股东权益总额的比值(assettoequity)在年是31倍。雷曼庞大的房贷证券资产也让它在市场恶化中非常脆弱。年3月17号，雷曼股票急挫48%，因为投资者恐慌雷曼会倒。4月，雷曼发行了40亿价值的优先股，投资者的信心回升了一点。然而，之后很对对冲基金都质疑雷曼房贷资产的估值，股市重新下跌。

6月9号，雷曼报告了第二季度损失28亿美金。雷曼宣布，它在住房及商业房贷业务削减了20%，杠杆也从32倍减少到了25倍。

太迟，太少

然而，以上的调整措施被认为是太迟并太少了。那个夏天，雷曼管理层对几个潜在的合作伙伴做了几个不成功地提议。年9月第1个星期，雷曼股票下挫77%，全球股市也在一起下挫。投资者质疑CEORichardFuld的决策（卖资产管理部门，以及商业不动产）。

在9月9号，韩国发展银行决定不要对雷曼兄弟持股。这个消息让股票再下跌45%，并让公司债务的信用违约互换(creditdefaultswaps)兑现了66%。随着公司的短期债主逼债，公司的对冲基金客户也开始撤资。9月10号，雷曼预先公布了低迷的第三季度盈利，背书了其脆弱的财务状况。公司报告了39亿美金的损失，也宣布要对公司业务大规模重组。同一天，穆迪的投资者服务部门宣布他们正在重审雷曼的信用评级，并说，雷曼要想保住信用评级不恶化，必须得把大部分股权卖出。雷曼股价因此在9月11号，又下跌了42%。

那个礼拜，雷曼只剩下10亿现金了。9月13号是雷曼最后的挣扎：雷曼，巴克莱，和美国银行企图做成雷曼的收购，但是失败了。9月15号，雷曼宣布破产，股价因此从9月12号的水平，再跌了93%。

因为雷曼的影响力，雷曼的崩溃让世界金融市场翻江倒海了几周。很多人质疑美国政府让雷曼倒台是否合理。雷曼的破产，导致了亿市值的蒸发。它的崩溃，也加速了美国银行在9月15号的美林收购。

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