渤源晨报江海证券近期债市出现大波动回

一、市场观点

渤源观点

据财政部数据显示，5月份地方政府债券发行达亿元，创地方债券单月发行量新高。截至5月底，年地方债券共发行亿元，其中新增债券亿元，完成中央提前下达额度的94.9%；专项债券亿元，完成中央提前下达额度的93.9%。为了支持实体经济发展，地方政府债的大量发行一定程度上抽取了银行的流动性。数据显示本周（5月30日至6月5日）央行公开市场有亿元逆回购到期，等等因素结合在一起，连续两日使得债市收益率快速上行，但是对于未来经济基本面、资金面、政策面等因素对债市的综合影响，还需要时间进一步验证。

江海证券观点

近期债市出现大波动回调，尤其是3、5年，市场有观点认为是可能是5月以来连续回调后债基赎回造成的抛盘压力。我们统计了4月底以来债券型开放式基金的净申购情况，截至6月2日的数据显示，五一节前有大量增量资金申购债基，而5月以来债基持续的有增量申购资金涌入，且5月全部的净赎回量还不到4月29日当天单日净申购量的1%。换言之，虽然会有个别债基抛盘，但整体来看，目前还没有出现大规模赎回债基的情况，因此不必过度担心债基赎回。

国泰君安观点

短期内中美关系利空出尽，风险偏好将会持续抬升。近期美股、A股和港股的上涨，以及人民币汇率升值和美元指数回落，均是这一逻辑的体现。中美摩擦升级，只会改变波动项，并不会改变风险资产的趋势：①主线逻辑从疫情切换至经济修复，政策刺激和复苏预期仍是风险资产的主要支撑；②中美博弈长期化是共识，但是短期走势具有不可预测性和反复性，其复杂性超出一般投资者的分析框架；③中美摩擦升级，既是全球疫情主线的衍生，也未脱离中美脱钩的框架，因此超市场预期程度有限；④全球疫苗研发进度超预期，加速弱化疫情主线，更能刺激市场神经。

高盛观点

已经开始做空美元，理由是全球经济逐渐稳定开放，且新冠肺炎的新增确诊病例未见明显增加，加之各国政府采取大规模刺激政策，预期市场对于避险性资产美元的需求将会降低。

二、市场行情

三、每日要闻

1）5月财新中国服务业PMI录得55，较4月提高10.6个百分点，2月以来首次处于扩张区间，为年11月以来最高。5月财新中国综合PMI回升6.9个百分点至54.5，为2月以来的首次扩张，也是年2月以来的最高值。

2）国资委要求各中央企业严格执行对经营出现困难的服务业小微企业和个体工商户的房租减免政策，对承租本企业房屋用于经营、出现困难的服务业小微企业和个体工商户至少免除上半年3个月房屋租金。

3）证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（以下简称《指导意见》）。建立转板上市机制是落实党中央、国务院决策部署的重要举措，有助于丰富挂牌公司上市路径，打通中小企业成长壮大的上升通道，加强多层次资本市场的有机联系，增强金融服务实体经济能力。

4）美国贸易代表办公室宣布，美方开始对多个贸易伙伴的数字服务税发起“调查”。此次“调查”针对以下10个贸易伙伴已执行或正在考虑的数字服务税：欧盟、英国、奥地利、捷克、意大利、西班牙、土耳其、巴西、印度和印度尼西亚。

5）美国5月ADP就业人数减少万人，预期减少万人，前值由减少.6万人修正为减少.7万人。

四、货币与资金市场

1、货币市场

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，6月3日不开展逆回购操作，亿元逆回购到期，净回笼亿。

2、资金利率

资金面方面，逆回购连续三日缺席对银行间造成部分压力，资金面收敛主要回购利率大幅上行。截至16:30，DR加权利率上行38.92bp报1.%，DR加权利率上行45.35bp报1.%，DR加权利率上行27.33bp报1.%，DR加权利率上行19.74bp报1.%。

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