银行与投行,这就混业经营啦

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日前，财新记者从权威人士处获悉，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。一石激起千层浪，对混业经营的讨论迅速在朋友圈传开。

银行和股权资本市场分业经营的打破，确实会带来现有金融行业格局的重塑。但是，饭要一口一口地吃。引导银行进一步参与直接融资市场，更好地服务实体经济，是改革的题中之意。但是考虑其中蕴含的风险和创新，相关政策必然是极其有限度地逐步推进，逐步开展。事实上，银行体系深度参与资本市场的案例在历史上已经屡见不鲜了，但是相关方，后来均成为“大鳄”，被列为打击对象。因此，在“混业经营”的概念上，监管的原则和边界还是很清晰的。从实务角度看，“银行+投行”的融合，真的就能够冲击投行业务，制霸资本市场了吗？事实上，挑战不小。因为银行信贷业务和投行业务在绩效考核、风险控制、渠道承揽和利益分配机制存在天然的鸿沟，两项业务在同一体系内要实现业务的协同，存在较大难度。参考现实案例，属于同一控制体系下的银行和券商投行并非不存在。但是其业务协同度，以及对券商投行业务的实际助力情况，其实乏善可陈，市场都能够评判的。从另一个角度看，无论是银行“投贷联动”，还是券商“投行+直投”联动的概念都已经提了很久。但是扪心自问，到底有多少机构真正实现了持续稳定的协同？上述业务模式，又为机构的业绩和市场地位，带来了多少切实的提升？考虑风险、激励和文化的差异，“信贷+投行”实现协同效应的难度，将远高于“投贷联动”和“投行+直投”联动的水平。当然，银行体系与投行业务密切合作的案例其实并不少，但是真正成功的协同恰恰发生在不同体系的银行与券商投行之间！可能与内部协调相比，外部渠道合作在激励机制和风险控制上更加相容吧。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇

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