农金论坛农商银行参与私募ABS的思考
农商银行要结合自身发展战略与定位、风险偏好、风控能力、监管政策等因素，综合考虑分析，决定参与私募ABS的深度和广度
根据中央国债登记结算有限责任公司发布的《年资产证券化发展报告》，年，我国资产证券化市场呈现出快速扩容、稳健运行、创新迭出的良好发展态势。信贷资产支持证券(以下简称“信贷ABS”)发行常态化，基础资产类型日益丰富，市场存量规模突破万亿元，流动性明显提升，不良资产证券化、个人住房抵押贷款证券化、绿色资产证券化、境外发行资产支持证券等领域实现重要突破。
年，全国共发行资产证券化产品.51亿元，同比增长37.32%。值得注意的是三大变化：一是年以前，信贷ABS发行规模一直占据较大比重;年企业ABS发行规模大幅跃升，较年翻番，取代信贷ABS成为发行量最大的品种。二是信贷ABS从前两年的高速增长期步入平稳期，发行利率震荡上行。三是农商银行发行公募信贷ABS的发行量逐年减少，年发行量较年有一定幅度的下降，年则继续延续这种趋势。
从年起，各家银行普遍存在资本金不足、急需提高资本充足率的情况，加上从年起，央行正式实施MPA考核，中小银行资本承压较大，资产出表和降低资本占用的需求与日俱增。因此，在过去的两年中，私募ABS产品快速发展并引起监管重视。
私募ABS发展的原因
广义看来，银行信贷ABS按发行场所区分，可以分为银行间、交易所、报价系统、银登中心和无发行场所五类。其中银行间发行的为公募产品，其余为私募产品。银行私募ABS的概念也可理解为，基础资产和交易结构设计与公募信贷ABS类似，但不在银行间市场公募发行的银行信贷ABS产品。简言之，银行公募ABS和私募ABS的主要区别在三个方面：(1)可入池资产范围;(2)审批机构及发行效率;(3)产品性质。
对于首次发行的农商银行而言，申请发行银行间公募信贷ABS难度较大。农商银行首先需要向当地银监局报备，再向相关部门提交材料，发行周期长。同时，公募ABS对于底层资产的质量、行业、分散度等均有一定要求，部分中小型银行挑选合格基础资产也存在难度。
在MPA考核的巨大压力下，快速便捷、无资产范围限制的资产出表是很多银行最核心的诉求，无场所的私募信贷ABS无疑是部分中小银行最优的选择，最快可以在2周左右实现资产的快速出表。在过去的两年中，无场所的私募ABS发展较快，规模较大、资管运作能力较强的农商银行的加入，也加大了私募ABS的发行。
新监管趋势
监管文件对非挂牌的ABS并没有明确的表述，但从反复强调同业投资按照基础资产计提资本并穿透SPV对底层资产进行集中统一授信来看，非挂牌ABS未来面临的监管不确定性较大。不确定性主要体现在以下三点：
资本计提。尽管多数银行参考《商业银行资本管理办法(试行)》附件(9)执行，但对于非挂牌ABS而言，优先级是否能被认定为资产支持证券?即便可以被认定为资产支持证券，但能否符合附件(9)的标准有着较大的不确定性。
授信集中度。是否穿透授信，特别是部分ABS资产穿透后却找不到授信主体，或者底层融资主体为大量分散的融资人，如汽车贷款、小贷资产等。
劣后处理。不论是银行间信贷资产证券化还是非挂牌的私募ABS，都普遍存在一个问题：“劣后去哪儿了?”在当前宏观经济形势下，除贷款发放银行外，其他金融机构很难真正持有并承担以其他银行信贷资产为底层资产的ABS劣后级份额。
因此，针对私募信贷ABS，可能会有以下两个方面的趋势：一是可能提高银行自营投资私募信贷ABS优先级投资的资本计提;二是如果私募信贷ABS发起人通过本行理财承接劣后，那么监管方面可能会从理财产品销售和发起人出表两个角度强化监管。
农商银行参与私募ABS的思考
作为服务“三农”、践行普惠金融主力军的农商银行，要高度重视风险，提前预警风险。
构建专业化ABS信息系统平台。在信息化管理系统的开发建设上，一方面，建议农商银行优化信贷ABS业务管理信息系统的研发与建设，建立健全关联系统，减少或消除手工操作的情况;另一方面，农商银行可考虑建立信贷ABS等投行类业务的综合管理平台，全面覆盖风险评级、基础资产管理、定价管理和账务管理等功能，为资产证券化的发展提供坚实保障。
完善资产池设计。在利率市场化大背景下，农商银行应逐步实现从资产持有到资产管理的转变，进一步完善资产池设计，重点加强自身风险管理能力。在确定基础资产质量方面，要将资产范围、期限结构、行业地域分布、资产质量和客户关系等方面进行多维度对比，确保建立优质的证券化资产池。农商银行信贷结构中“三农”业务相关的贷款比例较大，因此在选择基础资产的时候，农商银行可以发挥自身服务“三农”的优势，将涉农类的贷款资产进行组合，设计并发行各类涉农类信贷资产证券化产品。
加强信用增级。首先是强化内部评级作用。农商银行应充分发挥自身优势，更多依靠自身研究，建立内部评级体系，大幅度减少对外部评级的依赖。及时建立基础资产质量数据库，加强对基础资产质量基本信息、资产拖欠、偿还以及违约等情况的数据统计分析，建立符合农商银行自身经营特点的信用数据库，形成科学的评级评价系统。及时适应外部信用评级。在注重内部评级的基础上，及时做好应对外部信用评级的适应性准备工作。
完善风险管理体系。要在有效控制各项市场风险、政策风险和操作风险的前提下，持续提高对市场的反应速度与业务效率，保障信贷ABS业务快速稳健发展。事前阶段，制定资产证券化相关规章制度与操作流程，根据基础资产要求，对未来还款现金流进行核实确认;事中阶段，逐步完善从产品营销、尽职调查到项目审查的全覆盖业务流程，规范与评级公司、信托公司等中介机构的合作规程，建立风险管控体系;事后阶段，加强对资产证券化项目存续期的风险管理与监控，定期跟踪和及时披露证券化产品的风险。
总之，农商银行要保持清醒头脑，不盲目跟风，要根据自身发展战略与定位，结合风险偏好、风控能力、监管政策等因素，综合考虑分析，决定参与私募ABS的深度和广度。(作者：福建省联社李统金，来源：《中国农村金融》年第15期)
美编：王玺
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