银行详解巴菲特银行股投资

银行股占据巴菲特重仓股的半壁江山，无需过度解读一季度持仓变化

截至年末，伯克希尔持有的按市场价值排名的前十五大重仓股中有六家银行股，依次为：美国银行、富国银行、合众银行、摩根大通、纽约梅陇银行、高盛，此外还有2家信用卡公司。价值投资典范-巴菲特长期重仓不少银行股。其中，巴菲特对富国银行的投资已经超过30年。巴菲特说，“银行业是一个好行业，如果你在资产方面不做蠢事。”受新冠疫情冲击，美国经济衰退明显，银行股股价明显下跌。1Q20巴菲特的伯克希尔哈撒韦银行股（包括美国运通及VISA）持仓市值1Q20下降.8亿美元。不过，一季度并未明显减持银行股，仅大幅减仓了高盛，小幅减持了摩根大通银行。1Q20其他银行股持股数未发生变动，我们认为没有必要过度解读伯克希尔哈撒韦1Q20对个别银行股的小幅减仓。

巴菲特银行股投资之启示录

1）买入优秀的银行股。巴菲特在年致股东的信中这样说道，“由于银行业20倍杠杆会大幅放大经营管理的优劣，我们无意以便宜的价格购买管理水平低下的银行股；相反，我们只在意以合理的价格买入管理良好的银行股票。”2）估值低时买入，危机往往带来低估值买入优质银行股的机会。如年美国房地产泡沫破灭，银行股鲜有人问津之时，巴菲特以很低的估值重仓买入富国银行。3）长期持有，挣ROE的钱，做时间的朋友。复盘巴菲特投资富国银行30年，实现投资回报28.9倍，主要是挣ROE的钱，年末富国银行估值0.99倍PB，年末富国银行1.33倍PB，估值变动对投资收益的贡献很小；4）不止于普通股投资，

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