汪韧投资银行与证券公司中国金融实务课

编者按

《中国金融实务课堂2-中国金融机构与金融前沿》系列课程第六讲由富春控股集团副总裁兼首席投资官汪韧主讲。汪韧曾任职于华尔街的所罗门美邦，后回到亚洲，先后担任瑞银亚洲区金融机构部负责人、美国富瑞金融集团董事总经理、亚洲区总裁、中国民生金融首席财务官投资银行总裁。他结合自己丰富的投行工作经历及实战经验，深入浅出地分析了投资银行与证券公司的未来发展趋势，与同学们共同分享真知灼见。

我们一直鼓励中国资本市场能够在更大程度上‘脱媒’，把间接融资的金融融资手段变成直接融资的融资手段，以提高整个资本市场的配置效率。因此，投资银行在这方面是比较重要的机构。

从起源来看，一般将以机构业务为主的金融机构称为投资银行，而证券公司则是以个人业务为主。严格意义上来讲，中国的第一个投资银行公司是中金，其他的券商都应该属于证券公司的范畴，只是现在开始向投资银行转型。

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商业银行与投资银行的区别

金融机构具有间接融资和直接融资两个功能。其中，商业银行将储户与企业联系在一起，发挥间接融资的功能；投资银行则更多地发挥就直接融资的功能，由投资者个人通过投资银行的交易系统进行直接决策。

欧洲和日本的金融机构一直是以间接融资为主，银行的资产量远远大于投行。中国也是如此，四大行在中国的金融体系里占有40%-50%的总资产，而间接融资在国内也是比较重要的一种融资手段，但在资本市场的比例偏小。

汪韧老师在授课

商业银行与投资银行的利润来源存在差别。

商业银行服务的对象包括储户和企业两部分，通过储户存款与企业贷款的利差来获得利润。从全球范围内的银行业来看，中国的利差是相对较高的，但印尼、越南等整体金融环境不太稳定的国家的利差会更高。

投资银行的利润来源则比较多样，包括销售交易服务、企业融资服务、自营业务等，所面对的服务对象包括储户、企业和投资人。此外，机构在投资领域更加重要，尤其在比较发达的市场中，机构的交易量是远远大于散户交易量，但国内还是个人投资者为主。

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投资银行的类型与业务

按照传统分类法来看，投资银行主要有三类：

一是BulgeBracket，可以理解为“主心骨银行”。这类投资银行涉及债券、股票、承销、财务顾问等多元的业务领域，如高盛、摩根士丹利、美银美林、花旗等。

二是Boutique，即专业性银行。对于“主心骨银行”而言，由于业务范围广，就会产生不可避免的利益冲突，因此，许多投资银行以此为切入点，针对特定的业务为客户提供服务。举例来说，Lazard不开展融资等其他业务，只从事并购服务；KBW只针对商业银行开展业务；PiperJaffrey主要从事医疗保健和大健康业务；AllenCo则专门从事媒体的投行业务。

三是区域性银行。有的投资银行只在特定的区域内开展业务，如BNP和汇丰的主要业务都是在欧洲开展，亚洲业务较少，但是汇丰现在也开始走上了全球化之路，将投行业务推展到亚洲地区；野村的主要业务集中在日本；麦格理是澳大利亚的第一大投行，但是在澳大利亚之外很少见到。

课堂精彩瞬间

投资银行主要发挥中介的作用，将有投资需求的一方和有融资需求的一方撮合在一起，具体开展的服务包括安排、承销、证券发行，企业的兼并、收购、重组，经纪、做市和交易，以及资产管理等。具体的客户主要分为机构客户、个人客户、国际组织、政府机构等等。

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从业基本素质要求

进入投资银行工作的早期，一定要







































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