净利润少赚3成,国金证券投行业务遭遇多

作者

郑理

来源

独角金融

离开魏东的16年里，“涌金系”国金证券（.SH）的业绩和业务在跌跌撞撞中成长。

从业绩表现看，年国金证券业绩可观，营业收入67.29亿元，同比增长17.39%，归母净利润17.18亿元，同比增长43.41%。

图源：年报

不过，进入年一季度，国金证券营收和净利润双双下滑。从合并利润表可见，公司一季度营业收入14.83亿元，同比下降24.03%，归母净利润3.67亿元，同比下降38.6%。

图源：一季报

随着业务同质化严重，竞争激烈，券商行业马太效应早已显现。从年和年一季报来看，国金证券核心业务——投行业务、经纪业务都在承压。

截至4月30日，国金证券收报8.76元/股，下跌1.35%，总市值.22亿元。

1投行业务下滑超2成

纵向比较，投行业务规模略有收缩。年，国金证券投资银行业务收入13.46亿元，同比下滑21.47%。年一季度，投行业务手续费净收入2.26亿，较年一季度的3.98亿元，下降43.22%。

横向比较，据中证协发布的年证券公司投行业务质量评价，国金证券等8家券商的评级，从年的A类下降为B类。

往前追溯，投行业务可以称得上是国金证券的“名片级”业务。其IPO承销数量可以跻身券商投行前十，全年以12家排名第8。

关于投行业务的下滑，国金证券表示，这段时间以来，投行业务也受到了复杂市场环境的影响，沪深北交易所保荐项目受理、审核、注册及发行等各环节的节奏均有所放缓。但从过往经验看，现阶段，很多优质的上市公司价值被低估，此时也是市场结构调整的良好契机。

如何修炼投行业务“内功”，国金证券也有自己的规划：积极响应监管机构的政策调整，对项目方案做出适当调整，加大对并购重组业务的布局，加强现有项目的辅导和核查力度，不报侥幸心态，强化全体投行人员对注册制新理念的理解，以此提升业务水平和服务质量。

年，正值再融资新规正式落地、创业板注册制推出，IPO审核节奏和发行节奏提速，IPO的发行数量和募集资金规模大幅上升。当年国金证券的投行业务营收同比增长88.67%。

-年，国金证券投行业务营收分别为17.02亿元、18.1亿元、16.66亿元，营收占比分别为29.69%、25.4%、27.48%；利润分别为5.86亿元、4.66亿元、4.09亿元。

从年投行业务数据表现看，国金证券的“投行名片”遭遇挑战，而这很大程度是全面注册制下IPO成本骤降所致。

据《红周刊》测算，年二季度之后，沪深交易所新上市的公司，IPO发行成本占募资规模的比例出现了明显下降，发行费用占募资总额的平均比例下降到了8.7%附近。以季度均值为基准，这一数值已经创下近几年IPO发行费用占比新低。

图源：罐头图库

24天连撤3个IPO项目

国金证券投行业务承压，并不是无迹可循。就在3月份，国金证券“4天连撤3个IPO”。

图源：罐头图库

3月9日至12日，国金证券连续撤回3家企业的IPO申请，分别为亿联无限、晶华电子、里伍铜业。其中，亿联无限、晶华电子从创业板撤回，里伍铜业从深主板撤回。

上述撤回的项目，也存在不同程度的问题。例如，晶华电子在近8年来未取得新发明专利情况下，1.19亿元募集资金计划用于研发中心建设项目，而且还在流动性较为紧张时进行分红；亿联无限则在账面1.1亿元货币资金的情况下，通过募资补充流动资金1亿元，且也因大额分红等问题受到监管层的