中央银行的紧缩政策可能已经产生负影响，持
08年经济危机之后，中国政府推出了庞大的QE措施，刺激经济，虽然取得了一系列成果，但也产生了很多后遗症，例如经济结构没有获得调整，债务水平大幅度攀升；随着债务攀升，杠杆滋生，先是股市杠杆，后来是房地产杠杆；外储大幅增加后，又开始收缩，导致货币面临通缩，央行不得已大幅操作各种便利化工具进行货币投放。由于没有实现经济结构调整，在大规模刺激下导致煤炭／钢铁／水泥等行业尤其国企诞生严重的产能过剩，为此政府又开始供给侧改革，供给侧本身会抑制经济的增长，经济增长必然减速。
中国经济的问题是“去产能／去库存／去杠杆”这些措施都是在迫不得已／经济下滑阶段进行的，去产能直接导致GDP增速减慢，去杠杆直接带来的是货币紧缩，信贷收缩，利率上涨，虽然是挤泡沫，但也会导致实体经济操作困难，经营成本上涨。
目前中国统计局公布的5月CPI虽然上涨，但PPI在继续回落。核心CPI虽然一路走高，但鉴于PPI的回落，核心CPI可能已经到顶端，未来大概率走低，从而经济面临回归通缩的路径。
5月财新PMI数据降低，显示经济还在走低。并未如官方所言的在稳定增长。
由于从去年到目前的去杠杆／货币紧缩，央行公布的5月M2增速达历史新低。虽然央行解释M2增速下滑是去杠杆的结果，但在利率走高的情况下，流入实体经济的信贷规模可能已经大幅走弱，从而导致经济增长进一步下挫。
5月最新的固定资产投资增速也继续下滑；5月社会消费品零售总额增速也趋稳。工业用电量持续下滑。
近期美联储年内第二次加息，同时公布了资产负债表缩表计划及可能的规模，中国央行在美联储这次加息后，不像上次跟进。此外，6月由于报税等问题，央行加大了货币投放规模。由此来看，央行不急于进一步抑制货币流动性，依旧试图保持货币流动性稳定，适度充足。相比早先的措施，柔和了很多。并且央行5月的基础货币相比3月到4月的收缩，开始有所新增；M2也突破了万亿，货币乘数达5.35，继续走高，只是各项的增速在走低。
现在的问题是经济下滑迹象持续，货币紧缩政策是否已经到了拐点？如果继续紧缩是否会伤害实体经济，从而进一步抑制经济增长？如果CPI走高，美联储加息下，央行会大概率加息；但目前经济形势下，利率成本走高的情况下，经济下挫的风险比以往更高。
从去年开始以来，中国政府大力推行去杠杆，政府与企业去杠杆，居民通过住宅加杠杆，如果经济不行，居民压力会很大；此外还有债转股，政府PPP项目等；央行紧缩，银监会／保监会／证监会连续出台政策，各种核查限制力求去风险／去杠杆／化解危机。经过这段时间的高压措施，金融市场的问题整体被抑制，进一步更苛刻的监管措施在未来恐怕难以再出，否则将会伤害到实体经济，从而抑制GDP增长。央行及监管层需要在化解风险与保持经济平稳增长之间取得平衡。
如笔者开头所分析的，经济下行时期去产能做紧缩会进一步抑制经济发展，中国政府在去年也调低了年的经济增长目标，但鉴于年等长远目标的实现，经济可下滑的容忍幅度必然有限。所以笔者判断，在接下来的一个季度，央行政策基本会保持稳定，不会再继续进行货币及信贷收缩。Q3之后，至迟明年Q1央行将逐步放宽政策，货币将保持适度宽松，以稳定支持GDP增长在相对合理位置。
虽然近期隔夜拆借利率持续走高，但央行缺乏信贷利率提升的证据或理由。反而未来不排除央行调低利率。
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