银行理财大面积破净,我们该如何管理个人财

年资管新规正式施行，银行理财全面进入净值化时代。近期，在国内外多重因素影响下，理财产品收益出现波动，产品收益大幅回撤甚至跌破净值的现象不断增加。

Wind数据显示，截至3月17日，剔除近半年无净值的产品，全市场只银行理财产品中，有只产品单位净值在1元以下，占比约7%。最近一周和最近一个月回报为负的产品分别有只、只。

理财产品为何亏损

净值化时代，不管理财产品名字叫什么，其底层资产的投资去向主要是三类，债券、非标资产和权益资产。近期这三类资产表现不佳，成为理财净值大幅回撤的主要原因。 　　

一是债券市场。理财产品的主要投资对象是债券，占总投资资产的68%，贡献了理财产品的基础收益。然而近期债市也出现了大幅调整，先是地产债大面积违约，再是1月以来债券收益率快速上行，三是可转债市场触顶下跌。

首先，截至目前出现信用风险的房企超过20家，涉及债券面额超过8万亿，如果再加上涉及的商票和非标违约，总金额可能已经超过10万亿。任何理财产品如果投资地产债，净值都可能会大幅下跌。

其次，自1月24日以来，十年期国债收益率从2.67%一路上行至2.88%左右。债券价格和收益率走势相反，债市进入持续回调，而“固收+”基金的赎回导致利率债抛售进一步加剧了回调压力。

最后，可转债市场触顶下跌，中证转债指数已经从最高的点下跌至点左右。

二是权益市场。

年初以来A股的这一轮下跌超出了大部分投资者的预期。上证指数从点一路下跌至点，沪深指数从点最低跌至点。考虑到年其实已经调整了一年，之前涨幅巨大的消费、医药、科技行业的高估值已经被大幅消化，再出现这样的跌幅确实是超出预期的。

这造成了一个后果，就是“固收+”变成“固收-”了。更严重的是，这一轮急跌直接触发了理财产品的预警线和止损线。一旦触及预警线，投资经理就不能新增仓位，这意味着不会有新资金进场，缺乏承接力的市场会继续下跌。而一旦跌至止损线，投资经理就必须卖出止损，导致越卖越跌、越跌越卖，同时投资组合也从浮亏变成实质性损失。

三是非标收紧。

非标（非标准化债权类资产）指的是未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，比如承兑汇票、信用证、应收账款等。在监管高压下，非标类资产的收益和供应量大幅下降，平均收益从过去的5.5%-6.0%下降到了3.8%-4.2%。

投资者该如何理财

随着资管新规实施，打破刚兑是必然趋势，理财净值化也是必然趋势，对个人投资者来说，理财的难度也必然会提升。未来，投资者该怎么管理个人财富？

对于极端风险厌恶型的投资者，目前市场上存在的保本产品只有单一银行总额50万以下的存款、国家信用做担保的国债、保险公司保本保息的年金险和增额终身寿产品这几类了。如果不能接受本金亏损的可能，可以从这些资产中进行配置。但这些产品收益水平相对不高，未来可能还会进一步下降。

如果投资者想要提高收益，那么就必须接受净值化产品的波动性。市场是有周期的，有涨就有跌，有跌就有涨，股票如此，债券亦如此。在建立好这个基本认识后，结合资金的闲置时间长短、自身的风险偏好进行选择。

银行理财本质上是“固收+”，其设计初衷是通过股债搭配实现稳健较高的收益。如果投资者接受波动，也认可“固收+”的投资理念，除了继续持有银行理财产品之外，还可以考虑优质的公募和私募“固收+”基金。基金从诞生之日起就是净值化运作，基金公司在投研能力、运作经验上相对来说更为成熟。

此外，如果投资者有3-5年用不着的长期闲置资金，更好的选择是持有期型的基金，也就是在持有期结束前无法赎回的基金。一年持有期以上的固收+基金、三年持有期以上的股票型基金，都能较好地帮助投资者克服市场波动可能带来的错误决策，通过长期持有平衡风险与收益。

值得强调的是，我们的理财资金必须是闲置资金，用于日常生活开支的资金是不应该拿来理财的。在疫情严峻的大环境下，尽量保持充足的现金流以防范外部风险。

这次理财产品大面积破净，无疑是告诉投资者，理财净值化时代，理财产品将和基金一样有涨有跌。面对这种情况，投资者需要接受净值化产品的波动性，有涨就有跌，股票如此，债券亦如此。同时，结合自己的风险偏好和资金属性进一步选择，利用长期投资穿越市场周期。

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