银行理财亏损将重建银行理财格局应该进行三

人们常说，你永远不知道明天和意外哪个先到，就像机遇和陷阱你永远不知道哪个先来。本来银行理财是没有这个机遇的，毕竟作为稳健型的理财产品应该秉持的本色就是稳健，不应该买银行理财买出炒股的感觉。

但随着今年11月以来银行理财产品净值的大范围回撤，甚至出现多只银行理财产品，而有的银行理财产品发行就破净，说银行理财陷入寒冬也不为过，更有网友质疑银行理财：银行理财产品固收变固跌、稳健变净值稳降、低风险演变成亏了本。银行理财产品变成银行“理财刺客”深深地刺痛了投资者的心，银行理财在面临赎回潮的同时，很多银行理财投资者发誓打死也不再购买银行理财了。

目前短期内银行理财亏损的局面仍然难以打破，如果赎回潮继续可能还会进一步加剧银行理财亏损的比例和亏损的深度，如果银行理财不进行重建和重塑可能会严重损害银行理财的未来。目前银行理财的净值回撤和亏损就是一种对整个银行理财市场重建和重生的机会，我们应该对银行理财进行三大反思并进行未来基础逻辑的重塑。

一、为什么稳健型的银行理财变成了风险理财？银行理财需要重建理财底层逻辑

银行理财曾经占据我国理财市场万亿中的30多万亿规模，根本的原因就在于银行理财的稳健性，虽然曾经银行理财是保本保息的存在，虽然银行理财的收益率从5时代降到4时代再到3时代，但银行理财一直给投资者以稳健和可靠的忠厚形象存在，让那些没有能力去股市投资、没有财力实业投资者能够对自己的生活费、养老金进行理财增值。

虽然资产管理新规实施以后，所有的理财都不再保本保息，理论上钎理财也具有风险性，但毕竟银行理财是稳健型理财，人们坚信银行理财即使出现风险也仅仅会是投资收益的风险，本金亏损的风险应该有限，这才符合银行理财的本质。同时也是银行理财生存和发展的基础。

让银行理财投资者大跌眼镜的是，今年以来，银行理财收益率持续下降，更重要的是11月份以来，银行理财出现大幅度的净值回撤，根据公开数据显示，截至年11月17日最近一周银行理财产品亏损的有只，占比比例达到51.5%。银行理财子公司发行的只银行理财产品中有只理财产品破净。某银行两只七日年化收益率竟然达到了-33.5%和-23.01%。到今年12月13日银行理财破净产品数量已经达只，在银行理财全市场存有只银行理财产品中占比已经超过18%。

大量的亏损将严重冲击银行理财投资者对银行理财的信心，有数据估计目前银行理财亏损的投资者已经近万个，众多银行理财投资者明确表示再也不购买银行理财了。这种亏损态势已经导致银行理财规模的缩减，年12月9日银行理财产品存量规模下降到30.72万亿元，比10月末减少了1.12万亿。

银行理财的稳健性正在失去稳健的特征，银行理财的稳健投资变成了风险投资，这是银行理财必须面对和检讨的核心因素。如果银行理财失去了稳健的特征那么银行理财就失去了生存和发展的根基。

因此，银行理财最需要重建是银行理财的稳健性根基，从投资的底层逻辑上重建银行理财的稳健性投资资产，修改银行理财的底层资产逻辑让稳健型理财真正成为稳健的投资者投资渠道和方式，从而让银行理财真正成为理财市场上的稳健型中流砥柱，而不是成为理财市场风险风雨飘摇的随波逐流者，从而为未来的银行理财市场奠定真正的稳健基础。

二、为什么银行理财中的低风险理财变成了低收益高风险理财？银行理财需要重建低风险投资定义

银行理财产品净值的大幅度回撤甚至亏损，从资产管理新规实施的逻辑角度似乎没有什么问题，毕竟“理财有风险，投资需谨慎”，更重要的是，所有的理财产品都有风险，而且由投资者风险自担。

让银行理财投资者最不能接受的是银行理财中低风险理财产品居然出现了亏损和大幅度净值回撤的情况，这才是让银行理财投资者无法接受的现实。

银行理财产品的风险等级基本分为5级，分别是R1是低风险等级、R2是稳健型中低风险等级、R3是平衡型中等风险等级、R4是中高风险等级、R5是高风险等级。理论上低风险低收益，高风险高收益。银行理财整体上属于稳健型风险投资，而银行理财中的R1R2属于银行理财中稳健型的低风险理财。因此，很多银行理财投资者大都购买银行理财中风险等级在R1R2的理财产品。

而现在银行理财不仅净值大幅度回撤，更重要的是低风险的R1R2银行理财产品出现亏损，而且亏损程度高于预期收益率。这次破净的银行理财产品绝大多数都是R1R2风险等级，其中累计净值在0.95以下的深度破净产品规模占比达4.45%，在目前银行理财产品整体预期收益率在3%左右的时代之下，已经表明银行的低风险理财亏损程度已经远远大于银行理财产品的整体预期收益率。这样的风险损失程度引发投资者的深度思考足以说明银行理财低风险就是无风险时代的终结，这大大地动摇了这些人对银行理财低风险理财的曾经信念和认知。

很多购买银行理财产品的投资者之所以会购买R2R1风险等级的银行理财产品，就是看中低风险等级的理财产品；银行客户经理、柜员、大堂经理和理财经理这所以向一些存款的老年人推荐R1R2风险等级的银行理财产品，自然也是因为R1R2风险等级的银行理财产品这具有的低风险等级特征，虽然不能说低风险等级的理财产品一般情况不会出现风险，但毕竟出现风险的概率比较低，更重要的是应该风险程度也比较低。

现实中银行理财产品低风险等于无风险，这一降低人们智商的结论却往往让很多人在说，特别是银行的工作人员在说；很多人在信，特别是那些对银行信任的理财投资者信；更可怕的是很多人在做，银行工作人员在推荐，存款人转变为银行理财购买者。出现较大的风险自然就难以接受。数据显示，年12月4日今年以来全国发行净值型银行理财产品24,只。其中，R1（低风险）产品占比2.28%，R2（中低风险）产品占比84.85%，两者合计占比87.13%。

银行理财基础逻辑应该重建，就是重新确立银行理财风险等级的资产逻辑，特别是对于低风险等级理财资金的投资管理要重新进行风险评估，修改银行的风险等级对应投资资产风险评估，让银行理财中低风险等级的理财产品真正成为低收益低风险的银行理财产品。目前有的银行已经调整了R1R2风险等级理财产品的投资资产，增加银行存单、同业存单等低风险的投资资产，从而让银行的低风险等级理财真正回归低风险的本质，从而重塑银行低风险理财的风险基础。

三、银行理财机构需要进一步分化：重塑银行理财监管体系并建立明确的风险监管淘汰体系

目前除了非银行金融理财之外，银行理财产品发行机构分为全国18家银行理财机构即银行理财子公司、家城市商业银行、48家农村商业银行等家银行理财产品发行机构，还有合资银行理财机构。众多的银行理财发行和管理机构能力参差不齐，风险管理水平有高低之分，管理素质和人员储备也完全不同，能够投资的资产获得能力更是千差万别，最终理财的结果自然相关巨大。

但银行理财的购买者对银行发行理财产品背后团队的情况一无所知，对所投资资产的情况也是无人知晓，最终接受被动理财结果自然是必有不甘。

这次银行理财产品资产净值的大幅度回撤和众多银行理财产品亏损，必将加大银行理财市场的分化和重建，从银行理财机构的整体秩序上，监管机构应该对银行理财的发行素质、人员储备和所投资资产的获得性以及风险控制能力进行评估，对所有的银行理财发行和管理机构进行风险评估和监测，对那些理财能力不强、风险管制能力弱、预期收益与实际收益严重背离的银行理财机构进行风险预警，真正让那些风险管控能力不强严重损害投资者的理财机构进行市场化淘汰甚至直接退出银行理财市场。

只有不适者淘汰的市场才是一个有生命力的市场，只有一个让弱者退出市场的机制才是对银行理财投资者负责任的机制，让银行理财市场更透明、更具有信任度才是银行理财市场未来回暖的根基。

银行理财只有重建才能重生，只有重生才有未来，才能让那些发誓再也购买银行理财产品的投资者回归。回暖并不代表问题不存在，回归才是根本。我们期待银行理财产品真正成为大众安心投资的理财市场。你觉得呢？（知识麒博士）

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