张骏说实现盈利可持续性和可复制性的两种

以绝对收益为目标

“国君资管的投资是以绝对收益为目标的，如果指数跌了20%，我们跌了10%，我们不会洋洋自得的认为少跌了10%。亏钱就是亏钱，不存在比谁亏得多或比谁亏得少的想法，因为客户信任我们才把钱交到我们手里，仅仅要求跑赢指数是不行的。”

如何实现投资盈利的可持续性和可复制性？如何实现以绝对收益为目标的投资？方法可以分为两类：

第一类

价值股投资

“简单地说就是参与被低估的股票。比如年下半年的银行股，由于受到经济低迷、坏账担忧、理财产品高收益、互联网金融冲击、市场追逐成长风格等因素综合影响下，年银行业整体估值调整到0.8倍PB。

当时市场觉得银行经营困难，没什么增长和机会，如果要把银行股拉起来，需要很多的资金，银行股涨，大盘也会涨。但是客观情况不是这样，举个某银行的例子：历史数据的时间周期大概在四年半左右，年8月1号到年年底，同期沪深涨了50%，该银行涨了%，远远超过指数，也就是说低估值的大盘也能挣钱，跑赢指数已经不容易了，如果大幅度的跑赢指数，那肯定是当时市场把估值压到非常低的水平。高盈利能力、低估值，市场充分反映了悲观预期，价值被低估。

常识告诉我们，很多民营企业拿十亿、二十亿想申请一个银行牌照都申请不下来，市场上打七折、八折的银行股我们却不要。我觉得至少能够修复到1倍PB的银行股是值得投资的，这就是估值修复。”

总结来说，这一类的公司往往比较成熟，行业格局也比较稳定，公司具有一定的优势，比如成本优势、定价能力、高盈利能力，但是在某个阶段，市场并不喜欢这样的公司。这时候可以捕捉一个机会，叫估值修复，这就是价值股投资策略。

第二类

成长股投资

投资成长股一定是增长比较快，而且增速比较稳定的公司。比如某公司有一年业绩是几百倍的增长，但是这种增幅不可能持续，那就不是我们选择的成长股。

这类公司一般是处于行业发展的初期，或者行业空间很大。比如医药行业是永远的朝阳行业，但是这类行业公司之间的竞争很激烈，技术的变化也很快，所以要去







































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