凤凰小课堂全球资本市场及投资银行发展
上期凤凰小课堂，国际顶尖咨询公司的专家们为我们介绍了全球资本市场和投资银行的发展现状。金融危机对投行业务造成了很大的冲击，金融危机之后逐渐形成了国际投行业三个梯队的格局。展望未来，面对趋严的监管和更为复杂的业务，投行业务如何实现可持续发展？本期凤凰小课堂，来自国际顶尖咨询公司的KevinBuehler和MatthieuLemerle将为我们分析全球资本市场及投资银行发展趋势。
全球资本市场及投资银行发展趋势
主讲人：
KevinBuehler（咨询公司纽约分公司资深全球董事合伙人，全球风险业务共同领导和共同创建者）
MatthieuLemerle（咨询公司伦敦分公司资深全球董事合伙人，全球对公及求行业务核心负责人）
1未来仍有阻力，但利好隐现未来，对于资本市场和投资银行，我们列举了一些影响这个行业的不利因素，比如：
营收压力未得到缓解
监管仍是一个主要动因
双重资本制约：风险加权资本和杠杆
成本粘性仍在
非金融风险继续提高
客户成为新的竞争对手
“正在消失的”流动性
同时，也有一些利好的因素，比如：经济的柔性需求、数字化工具日盛、专业金融科技公司的出现、行业工具的崛起等。
从总体上来看，如果我们把这个业务从全球的平均化角度来看，它是一个收入比较持平，比较放缓的，不会有太多让人兴奋的机会的行业。但是，如果能够找到明确的战略定位和价值主张，如果我们选对了一些市场，比如新兴市场，亚太地区，如果找到了合适的服务的客户类别和行业类别，这个行业依然是有非常大的潜力和机会。
2监管政策具有很大影响对这个行业来说，监管政策实际上是影响行业发展的主要的不利因素。具体来看，在资本需求方面，不同的监管政策的出现导致对资本的需求不同。第一个政策是FRTB，即对交易账户总体审核的监管政策，这个政策对资本的要求是非常高。其他的监管政策也越来越多提出过高的要求。比如说场外衍生品的交易，我们看到更多衍生品的交易是转向了中央对手方的趋势和态势，结构性的改革也对资金的要求提出了更高的需求。
监管政策的变化对银行提出了新的要求。银行需要不断优化资产负债表的表现，同时需要不断去优化和调整的业务的组织和架构。不同的银行，他们所面临的问题也不同。有的银行需要进一步的来提升他们风险加权资产的水平，有些银行需要来提高他们的回报率，这主要指的美国的银行，有的银行更多的解决他们问题资产的回报率。不同的银行面临的挑战各不相同。
3业务高度复杂，成本显著全球投行主要的营收情况在未来五年仍然有下滑的趋势。在经营成本方面，虽然这些投行也对外宣称做了很多的努力，但是他们经营成本依然是只高不下的。为什么会这样呢？是因为这些银行需要在一些主要的平台，比如监管合规、风险管理上，要做出很多的投资。在这方面的投资，抵消了他们提高工作效率和生产力所带来的利润，就达到了抵消的一个结果。对欧洲银行来说，诉讼的成本居高不下，严重了拖累了他们收益的表现。
我们可以看到，在年到年，因为诉讼费用带来的一些罚款增长是非常快的。主要罚款来源包括住房按揭产品误售、MBS误售、金融犯罪风险处理不当、欺诈性重要基准利率、操纵外汇等方面，他们所付出的罚款占他们收入比例，从年2%一直到年升到18%的水平，严重影响了他们业务的收入。正是因为这样的原因，很多大的投行他们决定做这样的业务已经没有意义了，对他们收益有很大的影响，他们决定退出。
4做市活动使竞争加剧监管政策日益收紧、罚款和高额诉讼费用，都是对投行不利的因素，很多的传统银行会选择退出，或者是有些银行会选择性只做部分的业务。但是，这也对其他的新兴的非传统投行，提供了一个进入金融市场的机会。在过去几年，因为这样的一些变化，在这市场上出现了很多新兴的投资银行和新兴的一些金融机构。
我们列出了一些非传统性的竞争对手。特别指出有一家证券公司，他是一个在美国市场上主导其他金融衍生品和固定收益产品的做市商。新兴机构里面也有一些其他的市场做市商的出现，都是在政策变化下，催生了一些新兴公司的发展。
5市场流动性日益脆弱另外一个影响市场的不利的因素就是市场流动性。市场流动性下降，更多是因为监管政策加紧带来的表现和影响。
总体的企业债券过去几年发展的情况是不断增长，而且前景是非常良好的。但大型的传统投行，他们企业债券库存，从年达到巅峰时刻的时候之后逐渐下降，表明他们开始退出这个业务，不做这个业务。交易商企业债券库存占未偿市场比例有所减少，现在比年高峰期低了15倍。
在流动性这方面，很多的监管机构以及市场的从业者和同行们，他们不断调整业务组织的架构，但目前流动性问题还没有解决。宽松的货币政策强化了市场的片面性，修正并增加市场柔性的尝试目前都未能成功。
6金融科技和数码创新提供了新机遇主要的数字化公司出现，给市场带来了很多发展的机遇，这对一些很多的新兴金融市场公司来说，是非常利好的因素。特别是对那些在没有陈旧IT系统的公司来说，如果他们能够掌握最新的一些金融工具，建立一个非常高效运作的管理体系，对他们的发展是也很多的机遇点。
因为有这样的一些新的趋势的出现，这些银行可以抓住这样一些机会，来建立比较高效的平台，或者用比较有效的工具帮助他们，获取更多的业务收入。
20%的金融科技公司希望从根本上颠覆现有业务模式，包括P2P借贷、债券和股票发行、证券服务（如采用区块链技术）。
20%的金融科技公司希望发挥中介作用，提供更好的客户体验，侧重具体客群，但使用银行的基础设施，包括支付处理、贸易融资等。
60%的金融科技企业视金融机构为客户，希望帮助其提升效率和有效性。
可持续发展路线图
可持续业绩的实现路径
主要趋势就是对业务进行重构和调整。很多大型银行会有选择性的进入这些业务，同时市场中做全方位服务的银行越来越少。有很多的银行，他们会找到一些小而精的业务领域，在这些方面他可以做得非常的成功。在欧洲已经有这样的一些实际的案例，比如一些对公的和商业性的银行，通过做一些机构的业务，他们在市场上取得了很好的成效。
其次，充分利用数字化发展和互联网带来的颠覆性的优势。对一些新兴市场，或者是对一些发展中国家的市场，因为他没有像过去西方传统银行的IT系统的拖累，反而可以更加轻松进入市场面对挑战。他们充分利用数字化的优势，打造更加灵活的这样的一个平台。
第三，采用规范的客户管理方法。这是指，搭建客户价值的透明指标（收入与成本挂钩），实施客户分层和细分，确定最佳资源配置模式。西方和欧洲的银行，他们更多专注以产品为导向的策略。我们发现银行如果采取以客为导向的方法，可以让他实现更好的收益和成功。
第四，致力机器学习和先进分析。我们发现很多对公银行以及投行，可以向零售银行取经。零售银行在计算算法上和数学工具利用上已经取得了成效和突破，这可以帮助对公业务和投行更好地管理他们的风险，以及更好获取客户。
可持续增长的5大类型
投行市场将会有哪些主要竞争对手？
第一类，一些大型投行会做全方位的业务模式，在各类资产、区域及客户类型中均有强大的实力和规模，他们会存在于市场的所有业务，会在世界各个角落以及各个业务领域，来跟我们竞争。
第二类，小型投行，以投行业务为主，对公业务较小的银行。这些投行，他们的初衷是想做第一梯队，想做大型投行，但是因为这样那样的问题，他没有成功的进入第一梯队，所以他们不得不轮为第二梯队。这些银行的产品优势明显，在战略上会选择跟市场的其他伙伴联盟，启动调整结构、减低成本的项目，这些银行是值得我们河南白癜风医院哪家好北京治疗白癜风究竟要花多少钱
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