投资银行股的六天主线
说点投资大局观吧，目前投资银行股的主线应该为以下六条：
一是扩规模。随着经济发展，银行的资产规模还会继续增长，虽然我们看到监管原因导致前几年资产规模快速发展的银行受到一定影响，但主体的贷款业务仍在快速增长，未来资产规模扩张是主线。而且随着监管对各类金融机构的严厉监管，资金会不断回流银行，大中型银行会是未来几年金融严监管的最终赢家。
二是升息差。过去这些年，我们一直处于降息通道，从原来的3-4%的息差降到现在低于2%，横向看全球，纵向看历史，这都是历史的低位，我们也看到银行从三季度开始已经触底反转，随着加息周期的到来，银行股息差的不断提升是大势所趋。
三是降不良。上轮经济周期的大扩张，集中暴露的时期基本上过去了，随着经济的不断企稳和供给侧改革的不断推进，不良贷款触顶反转已经有明显迹象，从年公布的财报看，已经有70%以上的银行新生不良率开始下降，银监会统计的数据也印证了这一点。
四是放拨备。在经济下行周期，为了应对不断出现的坏账，银行需要提取大量的资产减值损失应对可能出现的风险，我们看到有不少银行当年资产减值超过了净利润，还有不少银行拨备总额超过银行净资产的20%以上，这两块都将释放利润，也就是当年的资产减值损失可以不断下降，拨备总额也可以适当下降，目前不少银行已经开始在释放利润。
五是多分红。总结年金融危机的教训，巴塞尔委员会制定了更高标准的巴三协议，我们国家非常积极，推出了资本要求、杠杆率、拨备率和流动性要求四大监管工具，尤其是大幅提高了核心资本充足率这个指标。而我们之前很多银行的核心资本充足率只有5%的样子，再加上这些年资产规模的快速扩张，不得不减少分红比例，原来很多银行都是40%以上的分红的，现在绝大多数银行监管要求都达标了，监管标准也不会再提高了，而且规模的增速也不可能像过去那样每年20%以上增长了，考虑7-10%左右的规模增长，银行股整体提升到40%以上分红比例是值得期待的。
六是提估值。随着整体监管政策的不断趋严，投机炒作受到了很大的压制，回归投资本质的资金或者奉行价值投资的资金会越来越多，我们看到很多优质蓝筹股在年的估值得到了很大的修复，目前银行股整体股价还低于净资产，未来估值有很大的提升空间，水往低处流，也必然会流向价值洼地。
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