中银财富私行投资策略周报市场波动加剧,结

中银独家观点

■上周股票市场随着十九大胜利闭幕如期上涨，白酒、高铁、保险等多个板块轮动，稳步突破点。但今日各指数突然放量下跌，波动加剧，或与IPO融资突然加大及乐视遭估值下调有关，短线建议转为防守。对稳健投资投资者，继续推荐白马蓝筹作为长期持有标的，逢调整布局，分享企业价值红利，推荐鹏华优质企业基金股票型基金（新发），以及均衡配置沪港深三地蓝筹、精选行业龙头的嘉实价值精选股票型基金（新发）。

■债券市场上周央行继续公开市场净投放，且首次开启63天期逆回购，市场整体预期仍偏向悲观，资金价格上行，利率债下跌明显。债券市场仍处于收益率顶部反复震荡的过程中，短期仍建议以票息为主策略，做好流动性管理，推荐中银搏弈睿选产品。

■美国参众两院先后通过年预算案以及欧洲央行偏鸽派的利率决议助推美元强势，黄金价格受到打压。在各国央行紧缩预期下，黄金作为非生息资产暂难形成趋势性上涨，短期有望维持区间震荡，投资者可延续高抛低吸的思路布局中银积存金。从供需关系看，减产预期以及特朗普访华或撮合能源交易都提振油价。另外经济复苏带来的需求改善，国际原油价格有望维持震荡上行格局，推荐华宝标普油气QDII。

各类市场投资展望

对A股中长期谨慎乐观，看好各个行业白马龙头；但短线各指数突然放量下跌，波动加剧，应偏谨慎，建议防守为上。

债市仍处于收益率顶部反复震荡的过程中，短期还是建议以票息为主策略，做好流动性管理。

美元指数小周期上涨趋势，欧元短期调整走弱，加元短线调整中期仍有走强动力，日元汇率仍区间震荡走势。

黄金价格短期维持区间震荡走势，原油价格有望震荡上行。

贵金属：中银积存金、AU(T+D)；基金：嘉实价值精选、鹏华优势企业、嘉实沪港深回报、博时黄金ETF联接A、华宝标普油气QDII；自营理财：中银融荟理财、中银搏弈睿选理财、中银汇增美元A/B计划；代销理财：广发金管家多添利集合资产管理计划。

各类市场策略分析

股票市场

■本周预判：A股今日波动突然加剧，个股普跌，短线应偏谨慎，防守为上。对A股中长线仍保持谨慎乐观，看好各个行业白马龙头,结构性慢牛仍是主旋律。

■研判依据：短期看，各指数在今日早盘放量快速下跌，技术面有破位之势；中小盘个股跌幅较大，或与IPO融资突然加大及乐视遭估值下调有关。建议短线再度转为防守为宜。中长期对A股仍保持谨慎乐观，一是经济层面进入总量平、质量优的新时代，企业盈利往上走，通胀温和可控；二是将有新增资金不断流入股市，包括未来加入MSCI引入的新增资金，及房地产资金长效机制导致居民配置资产的股市转移；三是估值层面，A股、港股市场的估值水平在全球处于中低水平。

■操作板块：各个领域白马龙头，制造业升级，消费升级和科技板块。

债券市场

■本周预判：债市仍处于收益率顶部反复震荡的过程中，短期建议以票息为主策略

■研判依据：上周市场情绪继续低迷，尽管央行连续净投放，且新开启了63天逆回购，市场仍旧对未来偏紧的资金面、央行及银监会的监管及海外利率的上行存忧，10年期国债升破3.8%，创年12月以来新高。10月后一般财政投放会有所加大，且央行稳健中性的政策未变，资金面好转的概率是可以期待的，目前也看不到监管实质性超预期收紧信号，由于中美利差尚有约BP，海外债市短期传导上行的空间不大，但需继续

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