周度银行基本面跟踪政策利率维持平稳,长端

投资要点

互联网联合贷监管再收紧。年2月20日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》。1、对出资比例、集中度和总量规模明确了量化要求，控量控风险，其中对集中度的要求最高。监管明确互联网贷款单笔贷款中合作方出资比例不得低于30%、银行与单一合作方（含其关联方）发放的本行贷款余额不得超过本行一级资本净额的25%、不得超过本行全部贷款余额的50%。2、将非银行金融机构纳入互联网贷款监管，再次强调核心风控环节不得外包和不得跨区域经营两大要点。3、监管影响：区域性银行受影响最大，蚂蚁集团次之，头部银行市场空间打开。银行端，区域性银行受限，国有行、股份行、互联网民营银行和法人直销银行的市场空间打开。合作方端，业务规模越大的平台受监管影响约大，蚂蚁集团贷款规模受限，信贷服务费率或下降。

量：春节因素影响国债和地方债融资额为负，同业存单净偿还。1、资产端：受春节因素影响，本周地方债和国债净融资额较去年同期减少亿，环比春节前净融资额亦有收窄，其中国债净融资减少较多。2、负债端：同业存单净融资额较节前净发行转为节后净偿还，其中股份行为节前发行主力，城商行为节后发行主力。3、表外：本周没有新发银行信贷CLO，截止目前2月单月发行和拟发行银行CLO规模仍超去年同期，21年银行新发信贷CLO亿元，去年同期为亿元；其中住房抵押贷款较去年同期增加了亿，个人汽车贷款较去年同期增加了亿，两者占比全部增量84%。信用卡分期和消费贷CLO也较去年同期新增80亿。

价：政策利率维持平稳，长端利率继续回升。1、资产端：2月1年期和5年期LPR利率环比持平，符合市场预期。在节前一周公开市场有小幅流动性释放的情况下，春节前三天和节后两天公开市场均呈现资金净回笼，同时2月18日对亿到期MLF进行平量续作，利率维持在2.95%。当前央行对于货币政策走向应重点

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