年债券市场回顾魔幻的

突发的新冠疫情让大家发现原来自己也是可以做到宅在家里足不出户的。海外疫情的扩散让大家发现有些事是要靠对手衬托的。负40的原油价格让大家知道0并不是资产价格的极限。

川普的推特让大家比美国人民更关心美国大选结果。年底不讲武德的AAA大型地方国企让大家明白了谁都不能信。

总之在堪称魔幻的年经历了太多的活久见，多希望可以按下手里的重启键重新来过。好在愁人的年就剩1个月了。

经过了长期的谈判，“第一阶段协议“终于达成，我们用大量的农产品采购换回来短暂的外部平稳环境，该协议也成为特朗普竞选时候为数不多能拿的出售的KPI。

呼经开PPN的违约牵动了市场的心，在大家讨论它是不是纯正血统平台和城投是否开启违约元年的时候，城投信仰再一次被续命+1。

在大家喜迎春节的时候，新冠疫情突然来袭，大家只能选择宅在家里一遍遍的刷着手机。被憋的不行的我初四晚上开车带着家人行使在空荡荡的外滩，霓虹灯映衬下分不清是现实还是梦境。

好在疫情影响下不断创新低的债券利率给债券人带来些许安慰。通过静止性疗法，疫情逐步得到控制，胜利的曙光就在眼前。

大家还在讨论今年是否像年非典的一次性冲击时。海外对于新冠影响的低估，使得其在全球迅速蔓延，浪费了我们采用牺牲经济的休克性疗法争取来的宝贵时间。

在疫情带来对需求的悲观预期下，OPEC和俄罗斯开启了互不让步的干瞪眼模式，纷纷通过增产应对疫情冲击，原油一个周末下跌30%。

海外逐步开启了金融危机模式，从股票断崖式下跌，金融机构之间流动性风险，疫情和原油价格下跌造成企业倒闭潮，以及到全球的美元荒。在危机模式中不存在避险资产和对冲策略，所有资产无一例外的全部下跌。

好在以美联储为代表的海外央行具有应对金融危机的经验，迅速行动下调至0利率并直接购买资产稳定市场和提供流动性，还创设了很多工具直接为企业提供资金，并通过互换缓解全球美元慌压力。

为应对国内外冲击，国内央行也采取超常规宽松的货币政策，随着央行将10年未动的超额存款准备金利率从0.72%下调到0.35%以后，债券利率纷纷向下突破年那轮牛市低点。

疫情让一季度经济增速达到近几十年的低点，但是经济数据已经出现边际改善，尤其是大家担忧的出口在防疫物资/宅经济和生产替代影响下体现出超预期的韧性，利率拐点也悄然而至。

面对2美元的原油，大家纷纷表示要入场抄底，最终抄底小分队变成敢死队，原来资产价格的极限不是0，交割当天在多头平仓盘带动下价格跌到了-40美元，4月21日当天大家都是卖油翁。这件事教会了我不要参与自己不熟悉的交易，较以前要对决策可能的负面情形做好充分的评估。

为了转移民众对控制疫情不力的不满，美国政客试图制造冲突和摩擦来分散