投资银行杭州湾大桥的项目融资案例分析
编者按
本案例是对外经济贸易大学本科生课程《投资银行理论与实务》的课程展示案例，同学们探讨分析了杭州湾大桥融资案例相关问题，现将案例分析内容进行整理与分享，希望和大家进行更深入的探讨和交流。
1概念简介
杭州湾跨海大桥项目属于城市基础建设。长期以来，无论是在计划经济国家还是市场经济国家，城市公用事业均被认为是典型的公营事业应由国家投资、建设和运营，因此需采取国有企业垄断经营的组织形式。然而随着社会经济的发展，对城市基础建设的需求增长，此种模式存在的问题逐渐显现。一方面，城市公用事业领域国有企业供给能力不足的问题逐渐凸显，国有企业长期亏损转为巨大的财政负担，政府财力不足则进一步制约了公共投资，使得城市公共产品的供给数量和质量更难以满足社会需求。另一方面，基础设施融资也面临很大的局限性。
随着中国经济形势进入一种新常态，在中国城市化快速发展的背景下，政府财政供给能力无法满足公共基础设施建设增长的需求，民营资本涌入，公私合作制作为一种替代传统公共服务供给模式的制度安排应运而生。杭州湾大桥融资项目就是采用了PPP和BOT这两种新型融资模式的典型项目。
PPP（Public-Private-Partnerships）模式：一般而言，PPP融资模式是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资，其主要应用于基础设施等公共项目。
图1：PPP模式图
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