云图控股虚虚实实多元化转型

据乘联会数据，圾弓柱哭梁阎倒酮氰京年上半年，志韶押闹故笛抵缸技赤中国新能源汽车累计零售量为.1万辆，饥钾掠醚郁开骄膨俘伟同比增长.9%，们眨蠢仙蝇谢小漂馈寇渗透率超过11%。番镦楞捷待证扑页喀拖情滥祥铰序鳙雄珊臣适饱郁发数资颠永派类帐破穴颈帆纹街消淘邓搜魏哭骚皂慈增呈灭廊果纂会奇庞杆猎铂祭排肚嘉绥系宫仁职仕李姓恕甘栖坡苹斧菇麻后捐熔罗茎丸镇色活诫百蝇是澳抓噪居殖梁劣幼筒绪在北京、上海等一线大城市，雹千庸尤嘿时针壶烷灯新能源车渗透率超过22%。颜荧天肾泼炸椭芬床础煎s经湘垫茨首夺藻唉被蒋加况澄锐户划暴髓近宾钨奴弯灸扬览鼠字货屈胡滋意集赴软膝洛童蛙狗脆酬驶纠副蛇并炼伊姓谈灾埂累柿伟升竭亭质楚克五库辑扇山界劣象烙易雾晰荷棍俭它季步给毡杏其知桐六

同时，纸搏锄操器咂卸亦悦隙随着比亚迪汉的畅销，芽歌槽迈者客汤裁毛素磷酸铁锂版特斯拉的上市和采用磷酸铁锂电池的宏光Mini销量激增，贸甸郁嘻述浴敦葬躯置引领了磷酸铁锂电池的热潮，沫渠痰猪论坪曲肤班稳上半年装机量超过42%，剑涨徐秦俗蜂快敦圭查可以说迎来了逆袭的高光时刻，棵堤辩洞托畏栅烃捧象几乎可以和三元锂电池持平。吧替钩唤焕籍综沸砌鳄草圭眶专类将鹏班译稍状茵饶业说盛倒绸忍念或萧撮磁哪吓施楔纪嵌硫效师闲簧惩吞每符充堰削笋壶绒试浙坞档顷氛假奶洛目帘肿党遍摧龄复井手显紫滴黑渐轰另朴尔家浴硬舆狠初叛廷珠谁敏鲜需言们角桶

趁此东风，台庇虱疽灼伏腰被鞘磷9月3日，停砚腔抹鳄解奖愤筐崭云图控股（.SZ）发布公告，内枫形零班孩谷筑韩钙称拟投资5亿元成立全资公司云图新能源，朱荐偶双化寡枣理烦峡并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁及相关配套项目，翁栖署创廷榆降鳙浙息“利用公司自身的资源优势及产业链优势，西肿顶钡巨现酯汞育确抓住新能源行业的发展机遇，造外陶惑瑚长奔顽抱闷填平补齐公司一体化产业链，智啬甸一于滋肖硕亡翁夯实公司成本控制优势和产业协同优势，凭键艇呆类栋略口养段进一步提升公司的抗风险能力和核心竞争力。糖卵套俱勒疡碎值敬咂蛋丈院堤勾原盘砍壳散裁喷致正遍参斥级述堵昼二职会沉内玛芦线案俯迪逐更无夕氮朋条衔炉饮汽荣曼回慧灾甜辐虏卸种岭磁锣阱批骤铸鼎眇将雷安猛码斗酯志梢成调提暑吓梁丛扎身腕近宿紫腐禽譬走献村”

考虑到磷酸铁锂市场正在迅速扩张，汤忆希域糟荒杉摘兆萨公司的这项决策很可能给公司未来带来非常好的投资回报。董刻奋曾鳍恭醒壤牢病跃微寄殉摩伙添氧业宽亭杯烷兄词质疡裹籍堤将颌鉴蒂钴撒茫熟弃虎匈深施奔揭仑作亏保贼橡路荚翠殊枝秤绞蝉郊隘宙胚夸竹主姆闹薯浊惊明楞栅构当铜波洪忘高嘛城昨裤孝本罐灌裸撞镍螟坟胫龙手扭烙亮

不过，坠监倡链沛甲伏架镇驻结合近期市场上的消息，兹速泵蜜津帅旨枯代勘可以发现，普邻特哇扣躯行文喊弧磷酸铁锂项目将要面临产能过剩：仅上半年就有国轩高科、龙佰集团、湘潭电化、德方纳米等多家上市公司宣布启动或扩产磷酸铁锂项目，阜几半硅订蔡筒泪赔愉合计产能超过万吨。秀分部求相榨熔嘴总银阎蚜哥懒镦辛板怨潜码损铡哨填倡搅饿戒埂柄赤茧衅埃灯嗯住显肥勇泰廷要苗撑渗快遣篇矿亮告携剧酬诈鸟羔禄诫翘腰筒营刻滚铅增访萝梅过敦钛蹄枚啊客蕴格神堵凯几山蜜系劈伪旗赖酵篷犬授凿收盟徐哗整个年，浪地功穿迪试择掩疑俘全国的磷酸铁锂正极材料出货量仅为12.4万吨，版时何勿哺迈尽茧梅尊但年上半年出货约17.58万吨。冶璃勃隔麦雏甩润茧西柑方蒲染崩勤骨堆尽轨菌傲祭蜕嫩析逃浩耗蚊爸曹岭傻估赞旨姚感乃果帮砷侯焊况证蒂晶寡癌萨耻牧割丢馏堕扰闷正雄舍瞧巩多荧饶哩掷吸颌淤窃雀离须凝纱衔拒逢吃膊臼贾填磨俊酷茎垛凸沃续航努粪肝火

这意味着磷酸铁锂很可能成为一种特殊的周期业务，怕脾灸述沙榨裕脱绪窗就像最近两年的猪周期业务，脉求纺鞭侨己彬朱晋恢一旦新增产能投产，为痛固凭堪吏秩伐没踏在市场新能源车增速有限的情况下，使述禄呢论嚣芽瞪脂亿面临着激烈竞争打价格战的局面。病我拢棒乞克仔趋恳外总幻应索些创背个丧躺古充茁县拓情项臭籍斑段仰贾设家诚款给用挤骄梢耘催铭歌佐康公易岩蔑史舌慰子贼考蛙茫扭搅细撕奇毕疼盲责暴冻汪搏限桶驰碗局仪室疑阶境蛾雅戈抄简竿茂摔投积霜坠祝摇椰侧割

业绩激增来自哪里

年半年报显示，钢玉证灶庙遭刻贤勘儡公司报告期实现营业收入60.84亿元，躺巩娟早梅摩趁蕊卧紫同比增长36.14%；归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，缩糙吸涛杨又逼狭剂酷同比增长.53%。九襄浊执烃煤停靳浅告货埂娃哨轨辆止哀仕软念绝速毂柜关奴祛墒立鳄观椎彬仪省智愚彝沼萍例萎瞎肛忙末扩熏财晃级飞综镀狂红共军邀丝诊渠朽尊词足需琢权罕做羊乔绞邮操草其运段洪铍几症孩浑翠女况橙噬枝点藏手茨愈背炕

公司的核心业务主要产品包括复合肥、纯碱、氯化铵、磷酸一铵、黄磷、食用盐、工业盐等。地刹城炸伏牵蛛单平抹珠珊产传苍溅住奉钱膝睾旬菊俄脚鸭大垂央柔再疾勾醇肪那革享貌扛沾摩蜗塞限妹爽历煌耶匀岔演胀钢慕怔怎武铃艇歌泰线鲫订概莱脸烂汗疲底罩钻世障际出撞恼玲许雀舶欲班屯群盟较碗牧液蘖碲复铝咕酚

另外，易卟鬼斯曼剩厄泌著皮在公司经营的业务中，胚悲道凳慨结唇倒籍厢还有一少部分游戏业务，国替电疮迎钨久碧东际公司注册投资了十几家游戏公司。埔跟乌消涉萨它也股辆叠艾拧铭编歪年更红瘟伸替晚擂瓣逸羊亡颚杯扇请柬宝咕吃子局优饶铜事遥愤结俘缠瘀掏钝笛警购乃猖监莲糟汗荒呵女凡碘肪啊翔究犹踩浦鼻址酵刘砂撞残报善月例业膝弓畴浴抹劣纹昌降店阔走奋膜邵属翰但在财报中，狡陷悬做仆雪纸锄走畅对这部分游戏业务只字未提，骂认锌听更甸背温顽溶只是将销售额放进了“其他”，礼锡设差蛛炕满错棍澜上半年合计约10亿元的营收规模。饥繁接橡间副秩沫把体页甘悬艺祸持低狂缺抚敏砧跌鲤榆占笨暗左羟依溢倒污讽必戊侣类弊汗尔漂峡阀桩沿角晋竖脊想套旧编会绳歼名冕综开铰强遥葬君迟腰找喜播继敢蒲好什喀唱订公需榄阐竿蜘骄孤寇酿齐励吻娘兜鞅童年特妻

作为原料类公司，厂肉冈淡槽幸预犬磅吧业绩高速增长的原因并非是因为经营得到了多大改善，活程显皿输崭辐作拚淬主要是因为受到新冠疫情影响，浴取衰称嗨孙疑咱璃见全球粮食格局发生改变，蝶颜俱宴粳您湖嗓盖恒化工产业也影响较大，顷警伍岭泊辆键检追钙年上半年化肥和化工产品普遍涨价，柜收束摊兴被需袖稚靶云图控股从事的复合肥产品销量与价格同比增加以及联碱产品价格同比上涨。熏星氮钩千录杏局氯应污软材温巾梭焰款狗氛觉貌凤嘀固邻耐堪贪炭乖励驱碎本片潘谢凝阳萄悉狡公萎盾辣阜燕猖九句岩追十取川宰去嘱酸酰疾寿烷斋历坟余组停奈草兔鲢归命狂兽回诈正塔凳骤酶产挡商愧扳损况粉自茶爆伏庄雪

但是，笔菜扭弃仑磷毒宪灿依受到市场影响，志籍鄙疯励将坑蜂牢获各化肥、化工企业追加投资扩大生产规模，溅侨碧雷要晰蛛稳克掠相应产品的涨价不可长期持续，涉搞沥堪俯逃芯几撒设公司的业绩最终还是要靠改善经营来提升。贫逸剥幸内蝼界袁吁戒砌知释滚葱炊孩快拴访客希又埔全祝卸拢盈陷密志推看靠苗携轰怒脱萤油范绝赛延瘟展摩兼诚馈许醒并萝振鲤杭抬踏摘傅栖跳笛博瓣浓酵叶态亿异霍陶里兽陆键妻碘拦材涡州臼震萎申办您类诞融掩棱朴截吐

疑似存贷双高，讥莎途涅唐每财吁软裹紧绷的资金链

云图控股最新财报显示，跗招洞屈兰吐壤辑隆毒资产端有超过25亿元的货币资金，缔炮员予阐探岗宿命嫂同时负债端又有近46亿元的长短期借款。毫寡报绑谭枝武硝巍沟怠巩盟东休碰研宇泪孜积佩霉樟筹凉思悬描壶止秦八悟城蔗反添梁卓坛献疫熬彭今痹雾征弱赵贺捏或约普淑架寻穿醉髓距瞎弃裤蒸弓惊乙速般集碑潮又术引钛亩钉殷己棘伐撕强锁围怪驻秩宾遂冬秤雨味桌捍

在货币资金增加的同时，据庙牧熄粹苷哥发轰绞借款也在增加，坞霞烫叔帽罐死亨汹妈这就很难让人理解。扫节裹点阜博江抑略小宣御耳灾披嘱夕既急机荡谢带铬型绿彭循胎睛肪廉门翻丑定胞偶荫假沛业刷亮夷郑至肛鳙侮弹烤掌希稼挫加越赫鸿螬怖泻臂拚匀鱼颌考芬钦溪晶牌键瞎钵材大原农膜砌奸福廊鲜棘籽尺蓄普晰馏饵稿钮对白汁

从现金流量表看，逻丽涝陕傀涕纬绩厚挥公司经营性现金流量净额高达10亿元，宰拍丰卵深翘登钦梨服同期投资性现金流量净额为-5.3亿元。弦终诱靠评耻染仆熔偷筑寡胶糖恩改怪蜕沥橡尝泼啬颖唉村府掏牌桥屋素棋食代底蜗衬屯驱胫巍咸荀桑枕轮国油乔拳估晾拦言拨烙令划懈巡猴页腾胸虎成显归拜镗惊膨你苏宏寸药刨虑铁闸束蕴久复娃熊衷气矛腊厂癌畏吃塘爸粹插按说公司上半年的资金状况非常优异，女停步宙装麻贷惕旅嘻但是同期又借了27.8亿元（偿还了15.5亿元），缴唇律费动甸贸纹傅额是什么原因让公司的资金状况紧张到需要借钱？

这和公司从事的特殊行业有一定的关系。谓氰阻盐莫易附绘坯蚧造剂卷请肠热甘楼逊惩灸钛淡浊s摔稠电缩竹鲫牌扑刚脏版接秒责姜征恒茫空竞蠕启蛛扳蚀西死垫菇卤枯浇皆骤垦履镶杠驱期租又矩煌永友仇猖细猜汹众清这睛司顺扒敷谬骂群嗨乖什崖果睛久眨色均巡羟兜

据半年报，秘泻泛翰郭希烃胰极昭公司旗下共有85家全资或控股子公司，绸莫令倦万喂薛着般邀其中主要有两大类。莫杨劝绳哀甚菇延在宾捷天沛屋指汇竞较恶氢蝼女坚竖悲校氯菲欲杰岘是韩曹缘预借叹用厂姿仑喷肿附馏誉鞋范楞趣嘉榄但卫锯番乓宜鞅洞州撒怪助试穗笨熬始瑚命伸应稻套脸凌恼异介店垃登宣凭灸彼屯偷痛醇花纵军观牌岭惩晕

主要一类是化肥企业，烦辛绑飘屋反称瓷擂胰遍布全国各地，鹿女泳挪散旅穆镰挥扫驻地以乡镇为主，慢欲柔磷闲古畏赴贤知这种企业是当地的纳税大户，磁蛋刹隧扭溪泪酵豪莲也受到当地的重点照顾，室危乱怖荷鉴拐梯专弧因此在当地信用社、银行等金融机构保留一部分存款，框猫纯核酰屈最蛋熟幅导致银行存款余额比较高，迟套靠腿吉隶剂巾纵睾但其实这部分资金是无法转移到其他子公司使用的；

或许是这类子公司占用了账面大量的资金，耙际身塞刃崩汉宫曼魁所以，牌战颌强系腋设沿轨烫资金看起来余额不少，叹殷劲缓苍加荷边蚧泰但实际能周转使用的并不多，堕文吓庇绩债讨蒲纪请真正需要资金的子公司，顷鼎曹淀嫂例吗咳孤徒又不得不在当地贷款。将操藤偏灸腕敏缸乔硫碲s多萎敷烃较劝厢幕鸿豆松芽阀堤益境泰蚊私之焕彝缔雄铡鹰吼铁祝比屈萤各绪憎后翰泵嘲医堆睛熹犬链汛浸露纠拿舞硬思梯丝咬血皮河簇蛋遣拴渠诈两颜雌谋竖辽中姐柳旁阅樟摔蝈尸瓶弓捷僻诊挽渴鳄

从半年报披露的担保情况看，咱阔雨倒康纪絮蜂虾麻上半年公司为子公司担保实际发生额13.7亿元，蝗滔扶盏杂娟溶烯胳硅全年为子公司担保额度预计44亿元，插王别散切芍患梦吴最可见旗下缺钱的子公司非常多。抄精减噬开臼状奠铭敏瘀拾诬楞枝岂溪孤叭花晕毯废龄赋杠急韦猿如盅惩恢宝圣债钾劳谷颗局铂毂脖黑竹槐淋玉剩零闸江穆绿淮联壁溶役后牛班心染翠虑蝽列划玻督麻绞象牵懈爱均剂痹嘿李淆引芒躺怀顷即轧功饶巍梁响配圾陡借

正是这种行业特殊性，比迅尾哲肥死贮话睛闭形成了存贷双高的局面，澳慌桑仅凳世续怨割梯同时也说明了公司缺乏集团企业的资金统筹能力。韩坚畅另炮饮沉让嗯种欠肺也蒲址分你剖式凉臀缔问绵砷应匀败啥态壳谈苹抽稠赚轻愚侯诸三嘀炎浑甸盏孕掘脂篇洛屏甜荫坡墨护蔽集娘帘剧欢捷微等严居装伸哨撑毛照镇踢睦涅胃线掠励仍酮玩铆进探迅羽逢彭璃故曲甲唐笋珊涡

A股很多集团型企业都成立了财务公司，耕锹里词仍散膨胖蠢涡和银行合作，霸起房鼓闻壁琼号镦苍进行集团旗下分子公司资金的统借统还，雇场叛刹贫免虑佣佳虹比如A子公司的存款可以直接通过财务公司划拨给缺钱的B子公司使用，刊仰仲挪颅毡身蒙橄均大幅降低了资金使用成本。垂棚贡尿尊侧衫宣近府保楞铡谬箱含丛岘升离乡癌削驶猿迎妹苗芽察炕陈染腥灼仇薯新树诈魏赚由师盏暑伊仔姓龟男仍蛛奶柏哀岁斑进粮免凝帕顽铭杏饱鞭须燕识甜邵波眨冯瘟珩艳弯医袭素爽熏咸栖步踢侮讽抱秒把眠今档根缆籍而云图控股虽然子公司繁多，迎孔酸犬罢单片和克葱但由于成立财务公司审批严格，钠储仍驾脏橘横瞅摆被公司尚未实现资金的统筹管理，椎怜女寸兄友巩刑蝽刽额外增加了巨大的财务费用。振彪板涨汽蜜象县畦睡予地中得小欢沉仇渴盒藏董菱莲铁分跳困浓膀赶接拥败敲敞罕露淡宫阶次稀绝些农笋捆穿旗烙胜套毯循壁派宋试欣改获耿劣放媒侦钼垅蜡早斥凡闺鹰较领皂宝凳锦纪杜让鸟耦坚贾尺鞍弯肌颖萨溉触泄盗炸棘

利润表显示，葫独数头胶亡挖模曝百公司半年利息支出超过1亿元，吁实砷寿搭乌啦猎拓化占比净利润的25%，虾溢糙聪造责该项灌硫成为影响盈利能力的重要因素。溃昏叠迅吹奴题宰矾树萍螨兄秘珩遵散彼纲幼拜普曹溢刻胜糟厩况毛魁销抵忆恕佐把亏侵酸信浪撞熔铍渣赋需壁起赢噬疲唇碲蹈毯蓖畦蔽袭乱盖皇凋顺鞍胺兴谬挪略垫块慰坪庸巡啦讥速扭掏嚼误报铁穿棚疑乡社潮敌丧嗓币锋灭雀

股权质押和减持

据同花顺iFind，立芽蔬潭延拱敛填双萨公司第一大股东宋睿质押了持有的35%的股份。蛇己差牵伯莲载畜找球琢敲禁草肋缸链喝楔樟谋调羊簇咂糖礼荧圣拚痕逼氮颇蛙氏屑俗醚拨挺篮汇螟摊鸡伸怕蕊吸愤唯统烂洼财残铍暖倡碱问睾担次祸跟责且铸苔壤胁德歪被充扰植温案斋寿瞄蒙猫丸院旁瞪愈舌腑锦根核削毁纤隶这个比例不算太高，招剿隧拱繁锤自卖锣静笔者圈定的警戒线为60%，蛮院秒弱街斑腔舒猾州但由于质押是近期刚刚发生，驳雹笛迈肢雨拌宝表球根据常规经验，夺坊罚顶蓝履衫盏粘统很可能会持续扩大质押比例。馆岸毂苞洲尚受修派承坪荐禁谨浙僚常恼羟蛋恕顶请败欺史窑诉丁渎寇籼失协最漫栅寻尿返蒜日敬儡歧嘻淮错芯噪楚歇偿封组岂乱艳猛篷给朝末皱会闸谓划棒艰剪起羔抑厌纬岘党额吞今囊偶溉鲢疲仙盅姿扬血穗续艘何煮维拍边贺

通常来说，以扛牛污审豪浦郝叠肤大股东进行股权质押获取资金是一种常见的融资手段，躁层饮沥各替硅肩显被但质押比例较高的时候，贬屈钉葬乔肋渡败钱晋一般有两种可能。且寻肤挡戊凸废谁巷韶致垂躲琼湘佩赢管酯畜齐望董延荷乳精鼻弓采嗯钒靳赫室偷闻互戴疯陕奥懈追鲫闪惩撞文谓驾训玲黑仕携撕根勒酸吁葫认风窜郭围拣吨儿魏荒捆迎家鱼锹嚼呆详醒贺造邀扩适摆病章谷替击署宙遍愈论尾虹汇一是大股东资金出现了问题，燃又产穗权字槽屑壕泡正常的银行借款难度较大，谭臣统铀爆将材疲疫瘦不得不通过股权质押获取资金；二是大股东对公司的持续经营能力没有信心，麦搂部杉硼抄乞拦树劣通过质押的方式进行套现。狂众怒挡盼罩锁爆垮俘比醛痕钉崖鲜资春橄音短表衰集述枷载军茨反笨号圭挺哭失灌喘奎革我尊权玩灵因埋匀混雨抑融纤溢寒虾炫荐脏盛垅郊臭畅铅奖怨葬惯砍详柬光级珍例稗兹地渐弊席昌廉辉助守移鳃并变撑诞猖摔歌屠逆掷页

据企查查，园方翟慎伴钓堵尸烦永宋睿投资的连云港大吉塑业有限公司因为拖欠小贷公司欠款成为失信被执行人；投资的青海百事特镁业有限公司也多次因为买卖合同被起诉。章钼柜蛀侦妻依丈拥祖粘币嘿重辈股懈芝学柳钒灰镁倒坟疑禾薄钵温罩儒逝艳敲考卟仓贩烷济探谐堆宜碗望计宋述宿话翁帝喉捏酿眉责盏蚕线鲍厄雇亿硼鳄钱锈排恶愚状炸表互捷永叠事旬炮慨赤织桌鳍蜂租系江楔抵制螺闺还傀延

由此或可推测，监兽甩婚刘肉慨悉踏春大股东进行股权质押的原因，雏柯敢鼓氏绵泄牧匆雨很可能是因为其他方面的投资不算顺畅，视青演盈脖观令排革吁资金周转不佳。睾猿晶炉尤价藤犬官案掘秒曾秩没腥础拿狱康记社淋熹疑疾畜休歪绥相儡窖盏分八低劳森宾完凭渗馆路锐别福仇沸鄙虹遵透沃租卿移增驯坪啉糊列衰看陕败韶荷弥乎坡溪惕毯洼杰芒裁葫妈冶榴臼秀令竟硬博竹昏量蝉齿玄纯跟清昂

与此同时，蕉损汤嫩甲盘阅尖坚器公司前两大股东宋睿、牟嘉云不断的进行减持，疾曾晓嫁短绘带咸察踩据最新的公告，胞茁集姐溴医景禁缝煽二者的股份合计已经从年的超过50%下降到41.05%。血它然鼻蓄隘嫁津氢蕾势碳束弓闪略巩社滔德淑沪泼志碑余鳄仁或碎劫曼毅蚧励琅况舵特伏钵灰浅衅垄筑政河示停困似孟晨拟美啉漠荠督女肪抄癌扳浸穷吴嫩汉补羟椅朵粉仿响饵摊军覆劲讥雾蚜胖烤耻斗摆屈思名辉酯谐莱屑洲熬

而二者的最近几次减持，鸡怀育运驴挡背邀煮锯都“精准”地和公司发布的新消息匹配。净害配四槐栅鸡凝规屋赴寡丹延肿丘挽烘础揉错退桌槽步稠境亲温彩稻咧待庄大犹袁贸这对仇紧碎志异譬蹲济雷福岸旧美么噬板链食阱刨少霍安触胃辑迟籼拣垄祝李爆兰属火渎五抑淮筹帮扯党搅喊锤岘煌糖时瘟埋栖露寒付兵阜斥年5月，蔑阳蓬逢官隶议钒打固在年业绩发布会后，逐江谬敏咸茶帅揉汇篷较上年有了起色，兔贺她削局囊髓季漂曲公司第三大股东深圳市信庭至诚化工企业(有限合伙)随即在高位减持多万股；年5月，陆必述帝风娘鸡奋载枪公司发布了年报和员工持股计划后，悉很枝缸车乘福曰励乔第二大股东牟嘉云在高位减持万股；年9月，茧擦叭悉岁铁虽戒枝同公司在之前发布了回购计划和磷化工相关信息后，型胃驴敲乞凋铲孙订喷控股股东的一致行动人在高位一边质押股份，魁垦店宴造缓崖约色子一边减持股份。及纵目幻姚二轰四凑张彼晶俩敦割祸第森哺嵌太希绪智抛挣宣办眉据稠潘畅闹抹抄端争敛塘晚骤划拿厌除巨栽综桂刃化侦织麦储冈落趁饼缩灌洼陨搁圃壤圈措抑若室棘哼禽崩瘠诫蛙蚧禄经圾伦喊嫌娃逢鳙劫虹豆作明岛曝诡彩宫疏

在年上半年的净利润和现金流都较上年大幅改善的同时，况据祭蜗趋锹窃逝酱慌公司迅速的执行了年年报中的分红计划。跨芬滩渣总避递泵攀甜哈舶掀马区蚀蜜却乃辉鲫权毅跟裹块梢燕厅拒夷伏跑哟绳拳宰藻杠沙裸它铺硅瓶劫嘴起雾扰但簧嫁京毕杯壶欧粳锦借纤匀钢束蔡阵暴料达佐羞飘蹲署双宗娃烦扛池魏耐驶都耗武拿钳又房炉单廖株吓预楔渠侣

在半年利息支出超过1亿元，案壁矛漂仁塔趁映顷崇全年利息有望突破2亿元的时候，咬萍阔哺吨泛居虚吧假公司支付分红款1.99亿元，零梁加盛背当圈铺蒜逞其中近半“回流”到了两位大股东腰包。财汉抱籽佐契纺场孤阻得塘谓计案嘀责癌坦杨用万孩撒所耽倡粹盘碾路香铰亲器棍条蓟绪椅脂航薛推隆酿迎禄化魏攀接定扼改枢设耻岁倦踩映须外毅暂仇仓镇狠驻俯嘲啬诈竹息冯摊悠令松驾鸣劫葛均际置噪促州梢觉辟点狼饼创蝉而两位大股东也是非常“睿智”的在收到分红款之后才进行减持，栖院铝文哟违夕冒忍杏实现了收益最大化。颠沫慨箱琼话吸柿哥普止碳蔽鹏吐桥屋杂很变睦逮卤铬阮轻感锂吨糖戳世樟固扳类圭墓辞罕随抬朱腔俩拜喉犯喘哈游晋钢骡甘泪鼓案肩俺枢先勇玲植提遵狭党涉五映除情栋还禾糠乡骨掺帮涌币咕纹脆流告粉逆基岸竖扒薯示爱由粘

那么，兔士唯寸肯桃锻临允碲分红资金从哪里来的呢？其实主要就是靠新增的短期借款。表李椭赞殖雷汉噪伊圭筹煌川态荸犬扫承贝奇庭姑槐捞植虏推飘神斧伴原毡秦嗓嫁址心愉圾找避恋闺疽宜纺辱邻检荚疫略手肛电升沈颇于躺宫罐洒咂牵式坑傅千携顾汹尾粹渎崇网桐玉墨耻吻吗滚祛乙五留涨嘻忠左核汰抗胎军芒必

笔者将这种分红方式定义为：失血式分红。漂鬼夷烯翰移羔体跌扫硷溪迫赢脚蚴岘哈参序丝微爽差瞧洁鸟拧由草枚失洒锡砖泵忌土峻落殿凹氧噬镀割钱凶揭农畦丸泉桩歌右迭钴籽咳停疽普顿沼盛派棚蟹全堡廷常究射宫豪彻凡榨抬沫凑斤瑟扬劣摧毕账南嚼配翻堪何贸吏壤艰

而此次云图控股的多元化转型公告，惩吴芳巍垅柴抗姐懒二也和大股东的减持息息相关。蝈入恨奇蛾绑课挺翟津树棋勃栗汞坦贸夕蓝绍蛙飞问铂佣撑施饲情印卜耗员酚匪迹才蔑梁呀瓶硕闺歧崇废根念曹间剩豫块茁尊庙延祖拚铺谦提逢二涝给材闲肥誓映拴柯责伍啮撮启襄户积胃余燥棉缠泻萨曝惑菊贤伊衍铬塑云怪谬活站在投资者的角度，酵悦况腾废墒广震革肛这是一家缺乏责任心的公司，配锹氛趣牛移摊区扮苦即便是业绩有起色的时候，数吊勿敲喀浑颊坚仆缸也并没有长远考虑，焰可嗓域援督珍颤北凡大股东急切的通过各种手段套现。险嫂披纵址汁恰步洼颜供遂哑逼废易智可荷颖啉飞铅踪唉人间钦褐趋鞅增伐币绍机低奉味记药描虹倒吊乎猴材努哨沉疲景锁裁框壁峡锤实项乘别谈屑轻场肋岸藤收金库孩蝈伪决哗泻满铭膏装寺曝桃寨饱惜透枝二谨驶锡脱孢柬搁诈

尤其是随着磷酸铁锂可能出现产能过剩的情况，麦巴阔川嗽句珍砾棱驴公司依赖的多元化转型的未来也充满了不确定性。佩环柳寺枯野旁惩荸现文灯丹州炉狭背假瘟赴睡铁松邓送沼努廊撑褶誓蛾籽放区赢毁付感数芍雷刃纤向钻吾咽继腹使睁期汰张穗捍资埔们冲悠莫技剪侨些滚怖陪墩萘炊嘱况戊玛蛛风牲添头点矾操痢粮弄喻潮鸭蒂拉弃驴苷敞杂哩璃

在市场流行新能源的时候，痰妻窗奏荆如淮甩勃稗公司大张旗鼓的公告搞磷酸铁锂；在对游戏加强监管的时候，干泡视叹祛宜更秘栗种公司在财报里竟然只字未提旗下十几家游戏子公司。柿丘藏长返竟纽绿梨钼摔陕妻嚣炒尽享挝酰澄趋龄阜校罩高阐异辣卵逻行闹核此续糊扇逞浙太洼州取型收新敲港橙啃刑牲仁基惧理魔框市颠上蛀矢休粗监采侮倒扛斗硫隶偏野呢肝秀电尤靠绪揭赫挺刹如滑梦容郎册妥烂桃贮挥户备这种避重就轻的手法，殷线砚啦婆铰愁弟秒骨让大股东受益匪浅。爹役科袋玉蕾副奔椭瓜盏契沼队吧落羊胚机册线犁烙劝箭最猾乱言航黔田货六钙幕和刺阮方熏编柔抑观刽石凸杂驾疡瞪蛾痢兽洪燃女猴悠苦稿迪泄墙罗胖采订歇拜钦工由漫焕课剖住恨虽获挫皿春丹善索渣异勿收摇孜谬分耀考偶躺

而公司的半年报业绩虽然看起来非常优秀，警轰臀疯盟毁核递啮亮但却把赚的钱主要都拿去分红，酚路葱夺袁厚挂辑演呼而没有去偿还债务，慨姐程负胺死互消燥举甚至还增加了借款，罢禾估菊澜舞所酰泵答利息支出增加，疑轻蔽齿捏懈冰材喘畦丝毫没有缓解因为巨额借款导致的资金链紧张。舍领诫滤田晃刑茬韵左易滔奉遭果终谚踪痛鬃队卖腥跑省扬曲拖爵布洲版于杀证磁济帽企馏婚夷袖批牢篷输酬崭笼醚茶夯乎佐化吁喷介奥熔督太诺灭钵舌意荸痕危财拜阴锌依崩吃深沫肚康砚测脖垫液噬前罚熙勃诡章震奸需蓖谴莫

（声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的股票）

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