只要心有投行,在哪里不是干投行

广义的投融资业务，只要做的事情符合促进交易达成的“投行精神”，即撮合成交，有效配置资金，都可以属于“泛投行”…

作者丨金融小百科（zysjoe1）

编辑丨april

来源丨金嘉研究院（jjyjy）

前言

在上一篇《金融也有周期，投行也去产能》提到，很多同学也不用执着于“投行”的概念，在一级市场只要你心有“投行”，最终你做的都可以是“投行”…

有同学私聊我问这句话的理解，因为觉得自己确实在今年的行情下，很难进入到投行，但是自己是真心热爱这个行业的；

所以，在此写个短篇稍微展开一下，希望对立志求职投行的同学而言，能有一些新的启发…

为何到处都有自称搞投行的人

确实，在金融市场里，不管是搞股票搞债券的，搞投资搞融资的，自称是搞“投行”的有很多；

具体到各种机构类型，有很多商业银行、基金公司、私募机构等金融机构，甚至很多上市公司、非金融机构中都有很多类似叫“投资银行部”存在；

这是为什么呢？

狭义VS广义概念中的投行

个人看法，这主要是因为在概念上投行存在着狭义投行与广义投行之分…

狭义投行则是指的专门从事资本市场相关业务的机构，在我们一般语境中特指就是指证券公司的投行部；

主要业务包括证券承销、财务顾问等，必须获得监管部门正式颁发的证券承销、保荐机构资格、财务顾问等“投行牌照”才能开展业务；

广义的投行，或者说泛投行，包含了各类经营“类投行”业务的机构，不止包括证券承销、并购重组等资本市场业务；

其他广义的投融资业务，只要做的事情符合促进交易达成的“投行精神”，即撮合成交，有效配置资金，都可以属于“泛投行”…

光环加持的券商投行

最受大家所青睐的就是狭义的券商投行，因为具备了正式证监会发的“金字招牌”,要知道拿到证券公司的牌照批复是非常困难的，一般都具备了非常靓丽的股东背景；

服务对象往往比较高大上，上市公司或者大型企业或者说最近火热的“独角兽”；

工作内容也一听就是“大生意”，可谓号称“资本市场最专业的皮条客”；

在人员招聘上也要求十分严格，名校硕士只是基本，CPA、司法考试、保代考试只是加分，还得要在这个行业有长久的实习经验，来了就能当“熟练工”，才有机会进入这个行业；

所以新闻里爆出“某券商降薪”的头条新闻的时候，大家都坐不住了…

毕竟大家都是名校出身，在学校期间就从没休息过，勤勤恳恳考证实习，过五关斩六将，千辛万苦闯进来…

泛投行机构有很多

而实质上，广义上投行的概念能容纳的“泛投行”机构数量会远远比券商投行更多，目前国内券商大概有将近家，其中还不是所有的券商都拥有从事投行业务的资格，整体牌照管制非常严格；

泛投行并没有券商投行的监管认可加持，业务听起来也没有券商投行那么“Fancy”，林林总总有很多；

泛投行的经典代表如：

FA（财务顾问）：

一般在名字上就管自己叫“精品投行”，资深定位可见一斑；

在过去，国内券商投行介入阶段一般是最起码已经到了能挂新三板阶段，而在之前很长的一段时间里，呵护企业成长的“投行”主要是这些

FA机构；

这些机构或许不会像券商提供那么全方位专业的服务，也不一定会替代监管起到核查作用，最主要还是对企业进行“包装”和后续的“融资”；

不同于券商投行承担了“资本市场守门人”的角色，可以说，反而更贴近投行的核心精神“撮合交易”；

随着市场发展，也出现了很多的FA机构做成了“真正的投行”，甚至说在解决融资方面的能力早已超过了一般的券商投行。

私募股权机构：

有同学可能会说，私募股权明明是买方，为什么也能算“投行”呢？

首先，在《戏说中国式“募、投、管、退”》一文中，我提示到了其实私募股权投资目前的现状，工作内容甚至说思路和目前券商投行非常的相似；

1、看后期项目的思路基本围绕着资本市场的审美开展；

2、在内部的投资决策中，第一个里程碑是把项目“卖”给投决委员们;

3、在对外的募资中，第二个里程碑是把项目“卖”给LP爸爸们。

所以，经常有一种换了个地方干投行的错觉；

第二，买方投行的概念也越来越兴起，买方在交易中的主导权在不断地提高；

过去PE和投行可能分工比较明确，买方出钱，卖方出方案和苦力；

比如说并购业务中，过去可能是上市公司想要收购一个项目，但并没有足够的钱，负责承做的券商投行找到了买方机构，PE机构提供了资金将标的买下来，远期上市公司将标的收购，PE机构实现了溢价退出；

这里的核心操盘方，是券商投行；

但是如果是PE机构看到一个标的足够的好，出钱把它买下来，再对业务进行梳理和运作价值提升，然后找到了上市公司将项目卖给他们，实现溢价退出；

这里的核心操盘方，就是PE机构了，我们往往管这种叫“并购基金”。

而如今，PE机构在交易中的主导权在不断的提高，本身具备资金上的优势，如果同时具备了“投行端”的能力的话，可以有效的提高“确定性”…

在这个趋势下，具备了牌照的券商投行，反而成为了承做的通道…

总之，越来越多的PE机构内部都有“投行部”的称谓，承担了类似投行的职能…甚至有PE机构专门买下了上市公司的壳自行运营，自己不断地操刀做实业运营与资本运作的结合…

类似的机构和操作思路还不少，真心会玩呀…

资产管理机构：

这点其实和私募股权机构的思路就比较像了，像之前财通基金、易方达基金、信诚基金、前海开源基金等都设立了投行部，实质上的思路是定位公募基金在资本市场中的优势，和券商投行、上市公司密切联动，做一些定制化的“类投行”业务；

因为投向范围的问题，主要还是集中在定增、可交换债券，以及最近减持新规后流行起来的大宗交易等标准化业务；

其他资管机构大体也都如此，虽然设立了“投行部”，但和券商投行甚至说FA有着比较大的差异，主要还是围绕着自身的买方定位开展业务。

商业银行投行部

这个看起来比较“正统”，毕竟结合了“商业银行”的地位，加上“投行”的光环，让很多同学觉得逼格满满;

过去，也经常有同学问：“银行投行部跟券商投行部有什么区别？”

简而言之，虽然各家可能设置不同，一般而言商业银行投行部都不直接掌管资金，跟金融市场部、资管部条线对应，本质上也是为客户解决“融资问题”；

主要业务包括债券承销、并购贷款、结构化融资等，包括其他融资撮合的业务；

除了在发行债券上和券商投行的比较类似，而且还主要是银行间市场市场，包括短融中票的承销等；

除此以外，并不能直接涉足监管所赋予券商投行的其他“牌照业务”…

相对而言，对于商业银行而言，类似券商投行的“牌照业务”反而是“辛苦活”，本质上商业银行最主要的收入来源是“利差”，而且商业银行所具备的资金和渠道优势是券商所难以比拟的；

如前所述，任何机构在做“投行”的时候，都是带有自身本质牌照和业务属性的“特点”，银行投行部核心自己是一个“优质资产的集中营”，主要利用客户和资金的优势，为客户出具一揽子的金融方案，解决融资需求；

比如说我可以在体系内（包括各种子公司）给你提供资金，或股或债都行;

比如说我还可以去帮你从其他银行匹配资金,中间加入了我们行的信誉，提高了成功可能性;

比如说我就直接充当FA帮你融资，还可以和外部PE合作搞搞投贷联动…

能做的事情有很多，其实抛开了“牌照”，反而是海阔天空，想象力空间很大…

然而，商业银行骨子里还是“放贷”“低风险”的思路为主，体制也很难市场化，所以想法有很多，但真正去实施起来并不一定是这样的…

过去，有些商业银行领导并不是那么重视投行部，主要的工作就是服务分支机构的一些对公融资业务，体系内可能地位不如其他资金条线；

虽然叫做“投行”，但因为业务风格，我们经常把他们也列入到资管体系去;

希望资管新规之后，商业银行投行部的也能更主动，做更多“更投行”的事情…

投行部只是个称谓

上面只是个简单列举，类似符合“投行精神”的机构还有很多很多…

所以过去常常有同学来问我：“为什么XX机构也有投行，跟券商投行有什么区别？”

实际上，我就算开个火锅店，我想设立个部门负责为我们这家店融资，为我们自己做远期资本规划，我也可以起名叫“投行部”…

难道因此，就变得很高大上了？

我之前在很多高校做分享的时候，都提到“房产中介”反而是投行的鼻祖，靠全方位“贴身服务”，赚取“信息不对称”的钱…

房产中介其实只需要个门店，几台电脑，靠的是勤劳的销售，认识房东，再找租户，赚取中介费用….

中介的出现是社会分工化的结果，当市场足够大的时候，自然就出现了以提高效率及服务买卖双方的机构；

本质上，投行何尝不是如此？只不过金融行业，通过牌照管制，都将门槛提到非常高，所以因此并没有这些壁垒不高的行业竞争那么激烈…

如果抛开牌照，投行精神的核心是平衡交易双方的诉求，设计交易方案、协调相关资源、推动方案落地、促进交易达成，在资金盈余方与资金短缺者之间、在买方和卖方之间搭建中介桥梁;

VC圈还有很多人自己正职是做投资，还兼职帮各种企业找钱的…

所以，有能力，你自己就可以是投行…

所以说，同学们，想做“投行”，选择的范围其实大得很；

如果你离开了牌照，还能搞定交易，其实你想回券商投行，也未必是难题;

但只要心有投行，在哪里不是干投行？

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