宁波银行私人银行4月份投资策略报告
点击上方“宁波银行私人银行”即可订阅
本期主要投资观点
1宏观经济
年经济开局显示喜忧参半。生产端显示较为良好，工业增加值增速回升，工业利润大幅增长；投资方面维持相对稳定，地产投资惯性增长，基建投资发力；消费端情况趋于恶化，汽车类消费增速快速下滑，拖累消费增速显著下滑。
2
固定收益
在货币政策趋紧的大环境下，因缴准的季节性因素和MPA考核临近，导致资金面持续紧张，近期货币利率快速上行。从目前杠杆率看，央行去杠杆政策达成一定的效果，预计未来政策将进入“温和”去杠杆模式。但在国内金融去杠杆政策以及国际宽松货币政策退出的背景下，债市将难有趋势性投资机会。同时，要警惕外部市场环境变化通过汇率途径影响货币政策，导致货币政策被动收紧的风险。
3
股票市场
A股：企业利润改善将推动A股蓝筹股价格中枢上移，但利润改善幅度有限和改善的持续性存疑，叠加货币政策被动收紧的风险，从而限制A股价格中枢上移的幅度。
港股：目前港股是全球主流市场中估值最低、股息率最高的市场。大陆企业盈利改善将推动港股业绩增长和估值抬升。目前AH溢价仍有15%，我们继续看好港股投资机会。
美股：美国经济加速增长和企业盈利改善将驱动美股进一步上行。尽管有持续加息的负面因素制约，但加息并不改变美股趋势。
4
汇率
美元指数：从趋势上，美联储持续加息将扩大美国与其他国家的利差，预计美元指数仍将上行。但美国经济的影响力下降和其他国家宽松货币政策退出，制约了美元指数的上行幅度，预计本轮美元指数难以超过年高点。短期缺乏强有利的经济、政治条件支撑，美元指数应该是高位整固的态势。
人民币汇率：国内经济企稳和企业盈利能力改善，辅以资金成本逐步抬升，人民币兑美元的贬值压力不大，预计短期内人民币汇率将跟随美元指数走势。但随着在温和通胀下的美联储加息落地，未来人民币对美元汇率贬值的问题或将重新被提起。
5
商品
黄金：短期内，欧洲政治风险减弱和欧日货币宽松政策退出，将对国际黄金形成一定压制。黄金趋势性投资机会来自全球或美国通胀预期带来的保值需求。从趋势上看，在适度通胀下的美联储加息周期，黄金未到趋势性的投资机会。
原油：尽管美国页岩油将进入增产周期，但在OPEC执行减产协议下，预计年上半年全球原油供需将达到平衡，下半年将进入去库存阶段。但油价上行需要一定程度的库存去化来支撑，目前言原油趋势性投资机会仍属尚早。
投资策略与资产配置建议
投资策略与资产配置建议
执行建议：
4月份，欧洲政治风险已然减弱，美国医保法案表决已被撤销，美联储加息窗口仍未到，尽管月底可能存在欧日央行货币政策态度偏鹰派的担忧，但整体而言，海外市场环境相对平静。
国内市场而言，外部汇率贬值压力暂缓，债券市场进入“温和”去杠杆，市场流动性紧张的局面有望得到缓解，预计短期内国内债市和股市趋稳。
具体操作，建议高净值客户：
1、重点配置稳健型资产：
积极投向收益率相对稳定的银行理财产品等；增加保障型产品的覆盖（泰康幸福人生A款终身年金保险、泰康悦享中华A款）；
2、适度参与较确定的机会：
我们对港股继续保持乐观态度，建议以投资港股的公募基金或挂钩港股的结构性产品等方式参与港股投资；
根据投资者不同的风险偏好，我们提供不同风险等级精选基金组合供选择；
精选基金组合表现情况：
截止3月末，三个风险等级的组合均取得正收益。其中，中等风险和中高风险组合的收益率分别为2.6%和3.8%（年化收益率分别为10.4%和15.2%），对标业绩基准（年化收益率4.8%的理财产品），上述基金组合取得了较好的超额收益。
本月组合权重和品种不做调整。
更多4月份投资策略报告内容，请咨询您的私银经理，以获取完整版本报告。
扫一扫上方
转载请注明：http://www.duanmaomaos.com/tzyhjg/542812.html
