易科资本十家股份制银行对于监管指导反馈
一、基本面重要信息
本周，网络上流传出《十家股份制银行关于关于规范规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）的反馈意见》，其中透露出来的内容是值得重视的。
文件中的十家股份制银行为：招商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行、光大银行、民生银行、平安银行、华夏银行、广发银行、浙商银行。十家银行认为：
（一）、部分条款对金融市场影响较大，可能引发系统性金融风险
一是大量未到期理财资产将面临无产品可续接的困境，资产处置将加剧金融市场波动。
二是打破刚性兑付将引发客户大量赎回理财产品，可能触发流动性风险，加剧金融市场波动。
三是银行理财投资分级设计的产品受限，存量资产到期后不能续做，对资本市场影响较大。
（二）、降低对实体经济的支持力度，加大全社会杠杆比例，不利于银行理财服务国家战略
一是严格限制非标债权资产与非上市公司股权投资，降低了银行理财对实体经济的支持力度。
二是严格限制非标债权资产与非上市公司股权投资，不利于降低全社会杠杆比例，改善社会融资结构。
三是严格限制非标债权资产与非上市公司股权投资，减少银行理财对国家战略行业的支持机会。
（三）、主体地位不平等，不利于构建公平、市场化的竞争环境
一是理财产品缺少法律主体资格，面临不平等的市场地位。
二是后续配套实施细则如果不一致，将可能产生新的监管套利和不公平竞争。
后面十家银行则给出一些放宽监管条件的建议。
在看到十家银行以“引发系统性金融风险”的文字来描述目前监管条件下未来可能产生的问题，应该意识到，长期以来（年之后、供给侧改革之前）国内外对国内银行业的看空和没有体现在表面的隐忧，在严监管的大背景下开始逐步浮出水面，字面所透出的含义更是直指领导层所不能接受的底限。这样的话，回过头来再看数据背后所代表的中国金融风险，在将人们神经麻木了多年以来，真的不是广义上所以为的只要有国家在就可以不称之为问题那么简单，背后的根基就在于，即使国家有着相当范围内可以看做是无限的能力和空间，但在现代化和全球化的背景下，没有谁可以单独由着性子来挑战现代金融规则和经济规则的底限，尤其是主要大国。
这个道理体现在金融层面，就是央行不可能无止境的托底和放水；体现在经济增长层面，就是政府只可能保证经济增长和就业的极下限。
之所以从一份文件直接蹦出来，而不是就事说事，是因为这份文件所代表了一个明确的指向——利率的提高。
当然，利率的提高不是很明确吗，美国已经并将继续的加息和缩表，欧洲已经并将继续的逼近QE退出，中国已经并将继续的加强金融监管，那么利率的提高又有什么好说的！
这个问题就好像Trump的税改一样，在推翻奥巴马医改失败之后，税改将成为Trump和共和党必为之殊死一搏的关键政策，几个月以来各种消息传出来的是进一步、再进一步，那么当参议院最后投票通过后为什么还会有相当激烈程度的反应呢？面对重大利空的时候，不到最后一刻被证实，总是心存侥幸的，即便理智上完全明白，期盼性的心理依然会占据相当程度的主导地位。这种期盼性的心理将在某种程度上导致更重视有利于期盼的因素而选择性轻视不利于期盼的因素。
比如，年出版的（没错，又说回到上一个科技周期了），在美股见顶前6个月出版的畅销书《道指》，作者为著名财经评论家JamesGlassman和著名经济学家KevinHassett，出版后大受欢迎。要知道，这两个人既不是泛泛之辈也不是网红大V，绝对都是相当有水平的人物，KevinHassett还在今年被Trump提名为白宫经济顾问委员会主席。而且热捧《道指》的也不是只有不懂美国股市的吃瓜群众，更包含了众多高净值人士和金融专业人士，以至于当时一众严格遵从价值投资理念，死守价值股远离科技股的基金经理们是那么的灰头土脸和被嘲笑。当然，最终的结果是众所周知的，截止到年12月8日，道指收盘点位.16点，而年1月14日上一轮科技周期道指最高点.5点。
结束跳跃性，再回到《指导意见》这份文件来，先说结论：我们认为监管层很可能会听取相关建议，在某些方面进行某种程度上的放宽，因为“引发系统性金融风险”的底限是谁都不可接受的。换句话说，最不好的情况下即便最后真的引发了，各方也必须要考虑不能是因为此前自己的行为而导致的，简单的说就是，这个锅背不起，所以不能背。
那么是不是放宽了监管就万事大吉了呢？结论仍然不是，放宽的尺度是避免“系统性金融风险的”发生，而不是继续金融加杠杆，金融去杠杆的大方向现在还看不到会改变。在不引发系统性金融风险且有序去杠杆的前提下，在无风险利率会上涨的大背景下，风险补偿必然会要提高，也就是说，市场利率的提高。
此前的周评中曾经提到过要济南白癜风医院北京中科专注治疗白癜风
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