平安银行投资者信息通报年4月刊

平安银行投资者信息通报

年4月刊

《平安银行投资者信息通报》第26期已于4月出炉，信息多多，干货满满！现在就跟着第26期来一起回顾一下年3月平安银行的相关资讯吧。欢迎进来多看看，多走走！

截至年3月31日收盘，平安银行股价为22.01元，市盈率、市净率分别达14.77倍、1.45倍，年初至今涨幅为13.81%。在八家全国性股份制上市银行中，平安银行市盈率位居第一；市净率仅次于招商银行，位居第二；总市值次于招商银行和兴业银行，排名第三。

1.国泰君安张宇《平安银行的强势崛起与远大前程》

?预计年平安银行潜在业绩弹性将超出市场预期；

?平安银行零售转型、尤其是财富管理及私行发展前景将超出市场预期；

?零售转型拾阶而上，业绩增速逐年提升；

?科技赋能与集团协同，驱动转型升级突破；

?新资负三降策略，引领ROA回升之路。

投资建议：平安银行后续信用成本潜在下行空间较大，有望驱动盈利增速持续改善、ROE较快回升，或是板块内年业绩弹性最大的标的。同时，基于平安银行金融科技和集团禀赋两大核心竞争优势，以及行之有效的战术打法和强执行力，平安银行零售转型、尤其是财富管理和私行业务发展前景有望超出预期，带动估值向招商银行收敛。维持平安银行-年营收增速为11.1%/10.9%/10.9%，净利润增速为20.0%/15.2%/15.2%，EPS为1.74/2.01/2.33元/股，BVPS为16.72/18.56/20.68元/股。上调12个月目标价为30.1元，对应年PB估值为1.8X，维持增持评级。

原文

2.中金公司张帅帅《受益于顺周期和紧信用，重申银行估值反转》

?向前看，预计信用条件维持温和收敛趋势，经济复苏趋势明确，上市银行信用成本同比下降和净息差温和扩张是大概率事件；

?息差改善最直接的动力来自信用供求结构改善带来的银行议价能力上升，目前市场预期未来几个季度新发放贷款利率企稳走高以引导净息差趋势性扩张；

?银行机构资产负债表真实健康度显著提升，风险溢价因素大幅度下调推动银行重估。

投资建议：向前看，4Q20/1Q21估值核心问题在于资产报表修复，即，信用成本、净不良生成率是否见顶回落；2Q21之后

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