投资银行业务之定价销售股票的发行与销售

股票的发行与销售《证券发行与承销管理办法（年修订）》——投资者报价及剔除投资者的报价。首次公开发行股票采用询价方式定价的，符合条件的网下机构和个人投资者可以自主决定是否报价，主承销商无正当理由不得拒绝。网下投资者应当遵循独立、客观、诚实的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低、抬高价格。网下投资者报价应当包含每股价格和该价格对应的拟申报数量，且只能有一个报价。非个人投资者应当以机构为单位进行申报。投资者报价的剔除。首次公开发行股票采用询价方式的，网下投资者报价后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购数量的10%，然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格，剔除部分不得参与网下申购。公开发行股票数量在4亿股（含）以下的，有效报价投资者数量不少于10家；公开发行股票数量在4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于20家，剔除最高报价部分有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。《证券发行与承销管理办法（年修订）》——投资者报价与网下初始发行比例首发后，总股本不超过4亿股的。首次公开发行采用询价方式的，公开发行股票后总股本不超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%。首发后，总股本超过4亿股的。发行总股本超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。分类配售。对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获得配售的比例应当相同。公募基金、社保基金、企业年金基金、保险资金的配售比例应不低于其他投资者。《证券发行与承销管理办法（年修订）》——网上、网下回拨不得回拨情形。首发网下投资者申购数量低网下初始发行量的，发行人和主承销商不得将网下部分向网上回拨，应当中止发行。具体回拨比例。网上申购倍数在（50，】，网下回拨网上，回拨本次发行数量的20%；网上申购倍数在（，】，网下回拨网上，回拨本次发行数量的40%；网上申购倍数在倍以上的，网下回拨网上，回拨本次发行数量的20%；网上向网下回拨。网上投资者申购数量不足网上初始发行量的，可回拨给网下投资者；回拨是指股票初始发行量的回拨。《证券发行与承销管理办法（年修订）》——首发网下禁止配售的对象首发网下配售的，发行人和主承销商不得向下列对象配售股票：发行人及其股东、实控人、董监高和其他员工，发行人及其股东、实控人、董监高人员能够直接或间接实施控制、共同控制或重大影响的公司，以及该公司的控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司；主承销商及其持股比例5%以上的股东，主承销商的董监高和其他员工；主承销商及其持股比例5%以上的股东、董监高人员能够直接或间接实施控制、共同控制或施加重大影响的公司，以及该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司；承销商及其控股股东、董监高人员和其他员工；上述三项所述人士的关系密切的家庭成员，包括配偶、子女及其配偶、父母及其配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母；过去6个月内与主承销商存在保荐、承销业务关系的公司及其持股5%以上的股东、实控人、董监高人员，或已与主承销商签署保荐、承销业务合同或达成相关意向的公司及其持股5%以上的股东、实控人、董监高人员；通过配售可能导致不当行为或不当利益的其他自然人、法人和组织。《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》的相关规定老股转让的概念。公司股东公开发售股份即老股转让，是指发行人首次公开发行新股时，公司股东将其持有的股份以公开发行方式一并向投资者发售的行为。持有期要求。公司首次公开发行时，公司股东公开发售的股份，其持有时间应当在36个月以上。公司股东公开发售股份后，公司的股权结构不得发生重大变化，实控人不得发生变更。36个月持有期的要求，是指减持公司股份的股东自取得该股份之日起至股东大会通过老股转让方案表决日止，不低于36个月。首次公开发行股票的信息披露要求。首次公开发行时，拟公开发售股份的公司股东属于下列情形之一的，招股说明书及发行公告应当说明并披露此次股东大会公开发售股份事项对公司控制权、治理结构及生产经营等产生影响，提示投资者就上述事项予以

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