星投顾48今非昔比的人民币汇率
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岂止于颜值！她擅长宏观经济分析，对自上而下选股方式较有心得。基本面选股，技术面择时，稳健而不失爆发力。
她！就是刘丽丽
（以下为本期内容文字版）
今非昔比的人民币汇率
——刘丽丽
今年以来，人民币兑美元汇率一改此前贬值趋势，开启了一轮稳中有升的行情。
1.宏观经济稳中向好
2.美元指数走弱
3.跨境资本流动管理日益趋严
4.引入逆周期因子
...
多重因素共同推动了本轮人民币对美元的升值。
中长期来看
人民币兑美元汇率的双向波动特征将更加明显，单边大幅升值或贬值的可能性在下降。
未来，维持人民币汇率的基本稳定，最根本的还是需要宏观经济的稳定发展，同时要完善跨境资本流动管理，坚持汇率市场化大方向、完善汇率管理模式，维护金融市场稳定。
“逆周期因子”
年5月26日，央行正式宣布在人民币汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子”，此后人民币兑美元汇率累计升值近点，贡献了今年迄今升值幅度的近80%。
最初，市场普遍认为，引入逆周期因子不外乎是央行为提升一些操作上的灵活性，而增加一些计算上的模糊性而已。所谓的疏解外汇市场“羊群效应”，也不过是增加了央行的自由裁量空间，实则是对人民币汇率市场化改革的倒退。针对市场的诸般议论，央行在8月11日发布的二季度货币政策执行报告中特辟专栏详解逆周期因子，首次较为详细地披露了逆周期因子的计算方法。
逆周期因子是央行管理人民币汇率的新一种手段，截至目前其作用主要体现在促进人民币对美元汇率的升值上（尤其是直觉来说美元指数大跌人民币汇率该大涨之时）。
短期内逆周期因子对于缓解中国的外储流失、分化人民币汇率的单边预期，具有明显的助益；但从人民币汇率市场化改革的长期视角来看，其引入至少不算是汇率市场化改革的前进，人民币汇改仍是未竟之业。
上周美元指数出现反弹，上升0.3%至92.86。在此背景下，人民币继续升值。美元兑人民币即期汇率报收于6.，较前一周升值1.45%；美元兑人民币中间价收于6.，较前一周升值1.01%；离岸美元兑人民币收于6.，较前一周升值1.24%。三者均创下年中以来的新高。
事实上，在近日人民币大涨前，汇率已连续升值，由7月10日的6.8升至8月25日的6.65。随着人民币屡次创下新高，引发人民币贬值预期扭转，进而导致空头踩踏可能是上周美元指数反弹人民币仍出现加速升值的原因。
人民币升值的核心原因
中长期来看，核心原因在于人民币的内在决定因素。
1、汇改以来，人民币汇率已得到较为充分的重估。
2、政策组合拳特别是逆周期因子的引入已打破人民币单边贬值预期。
3、企业债务重整已于去年年中基本完成。
4、今年以来出口恢复正增长，贸易顺差总体维持在较高水平，也将对人民币形成支撑。
END
下一次，我们将聊一聊人民币对市场的影响。我们不见不散。
谢谢大家，以上分享信息仅供参考。
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＊内容分享人：国信证券河南分公司投资顾问刘丽丽，执业资格编号：S2。
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