渣打银行投资概要看好新兴市场美元政
新兴市场美元政府债券提供5%以上的收益率吸引，属现时估值仍然合理的极少数资产类别之一
新兴市场政府债券亦受新兴市场强劲的宏观基本因素及稳健的经济增长所支持
美元的表现由稳企至疲弱，加上具破坏性的贸易冲突的风险减低，属额外的利好因素
强劲的资金流入新兴市场资产，利好该资产类别的表现
关键风险美国国债收益率显著上升或会影响回报，因为新兴市场美元政府债券对利率较为敏感
商品价格大幅下滑
市场对新兴市场的情绪逆转
新兴市场独特的地缘政治风险
新兴市场美元政府债券的估值合理?美国国债的收益率溢价与历史平均水平相若
新兴市场美元政府债券是我们最青睐的债券资产分类之一
我们看好有关债券，原因是其5%以上的收益率吸引，属现时估值低廉的极少数资产类别之一
这类债券亦受新兴市场强劲的宏观基本因素及稳健的经济增长所支持
新兴市场美元政府债券一览?新兴市场美元债券较为多元化
我们亦基于地理分布多元化及集中风险低而看好新兴市场美元政府债券
在指数中没有一个国家的比重超过6%
拉丁美洲是最大的地区，其次是新兴欧洲及亚洲
主要动力包括商品价格、美国国债收益率及信用质量趋势
资产类别结合投资级别及高收益债信用质量?我们选择在周期末段采取均衡投资取向
资产类别质量经过数年下调后（主要基于油价下跌导致）大约在投资级别及高收益之间平均分配
现时可能无须显著下调，尤其是商品价格已见底
估值就信用质量而言亦显得吸引
非系统性风险（如土耳其、巴西）应密切留意有没有任何蔓延
新兴市场美元政府债券对新兴市场的投资较稳定?新兴市场美元债券的风险调整后回报出色
新兴市场美元政府债券对新兴市场资产的投资较为稳定
自年，其总回报已超过其他主要的新兴市场资产类别
资金流入新兴市场美元债券的情况特别强劲
美元显著强势或具破坏性的贸易冲突的风险减低，对新兴市场美元政府债券属额外的利好因素
对商品价格的依赖度较低?与商品价格的相关性减低
对很多新兴市场而言，商品是主要的出口及／或政府的收入来源
我们仍然预期在利好的基本因素下，原油价格会进一步上升
令人鼓舞的是，在过去数月，新兴市场美元债券对商品价格不太敏感
然而，商品价格显著下跌仍然是主要的风险
对美国国债收益率敏感仍然是主要风险?新兴市场美元政府债券对息率较为敏感
相对于其他债券资产分类，新兴市场美元主权债券对息率较为敏感
因此，美国国债收益率上升是影响我们所持看法的主要风险
不过，收益率溢价（差价）吸引及其本身较高的收益率可有助减低美国国债收益率上升的影响
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