热门股大族激光的投资风险谨防大年之

文章仅供研究参考，不构成交易建议

今年以来，大族激光(SZ:）走出了一波壮丽行情，股价翻倍有余，使诸多投资者获利颇丰。

但随着股价快速上涨，我们也应注意到，其当前55多的股价以及近亿的市值，已经处于高位，风险在聚集。

按公司业绩指引，大族平均数对应的PE约35倍，与其他同类制造业小龙头如亨通光电，康得新，汇川技术等相比也都不便宜。

如果年不能通过业绩持续增长消化估值溢价，那么股价遭遇戴维斯双杀是可能的。

具体来说，净利增速25%是底线；低于25%，当前股价很可能保不住（疯牛另说）。

制造企业的业绩呈现大小年现象很常见，过去几年大族激光的大小年现象非常典型。

年净利润翻倍，显然是大年，那么年会不会又重复之前的故事，大年之后变成小年呢？

既然过去不止一次出现大年之后的小年业绩停滞或负增长，有什么理由认为年不是业绩停滞或负增长的小年呢？

今年的业绩暴增,据说是因为抓住了苹果新品设备更新的大机遇，相关收入达到40亿之巨。

但我们知道,苹果制造工厂的设备不是每年都需要更新的，今年产业链相关设备制造商已经花了40亿更新激光设备，明年有什么理由让这些设备制造商掏50亿或更多钱更新设备呢？

更不要说苹果产业链如果更换激光设备供应商带来的巨大风险，这个数字是恐怖的40亿啊。

大功率激光设备的市场是小功率的3倍，大族在慢慢发力，今年取得40%以上的增长，这块是可以期待的，包括利润率的提升和市场的增长；但毕竟在销售额中的占比、对业绩的影响还是不如小功率。

大族-的投资和扩张非常激进，半年报显示研发投入增长超过50%，自年到Q3投资活动流出的现金超过19亿，可谓大手笔投入。

这些在业绩按预期发展的情况下当然是好事。

但如果明年营收增长不畅，则如此刚性的成本（包括研发投入，人员工资，利息支出等）会给企业带来沉重负担。

谈风险并不是否定，更不是在这两天股价调整之际出来唱空大族。

恰恰相反，我认为在进口替代，中国制造崛起的大时代背景下，中国会涌现出一批千亿、甚至数千亿市值的高端制造业龙头出来，这才配得起“制造业强国”的名号。

格力/美的是典型代表，更多的千亿龙头会从今天数百亿市值的企业中诞生，而大族激光是其中最有可能的一个。

但与此同时，投资者必须清楚的认识到这个过程中所面临的风险，唯如此才能做到心中有数，面对股价的波动能心如止水，闲庭信步。

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