天风银行Q1基金代销机构保有

夏昌盛/郭其伟/周颖婕/廖紫苑

事件：近日，基金业协会首次披露全市场基金代销机构的基金保有量规模，让我们得以一睹基金销售行业的竞争格局。我们判断这是财富管理未来发展的核心指标，建议重视。

整体概览：1）本次披露的是公募基金代销渠道的机构排名。2）按代销渠道主要划分为银行、券商、第三方代销机构和其他三类，其中股票+混合公募基金保有量占全市场基金资产净值的市场份额分别为44.9%、11.8%、16.5%；而涵盖了债基和QDII等的非货基保有量的市场份额分别为29.8%、7.6%、14.0%。3）按照股票+混合公募基金保有规模计算。前5名被银行和第三方代销机构包揽，分别是招商银行（亿元）、蚂蚁基金（亿元）、工商银行（亿元）、建设银行（亿元）、天天基金（亿元）。

银行：前十名中招行独占鳌头，5大行和4家规模靠前的股份行紧随其后。此外，还有9家城商行、2家农商行以及4家外资行上榜。股票+混合基金保有量的高低主要反映银行管理的零售客户资产AUM的规模差异。但由于其并未包括私募基金等门槛相对较高的财富管理产品，因此并不完全等同于银行的财富管理能力。银行直面独立基金销售机构的竞争，未来将加快转型步伐，一方面发力高端客群，另一方面通过综合化运营，稳定基础客群。我们看好银行下半年行情，结合板块估值以及业绩表现，建议重点

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