大股东增持爆仓股票质押被平仓银行账号
优先夹层劣后?产业并购基金?过桥?短融?信用贷?股票质押...圈子对了，项目就成了！加入社群，实时互动：邀请你加入定增并购圈群聊。可以实现人脉拓展、项目对接、线上分享、线下研讨等！
年3月线下活动预告
新形势下IPO审核要点、财务准备、法律问题及实操案例解析培训（北京3月17-18日）
私募基金合规风控、产品设计、税务筹划及与商业银行合作模式实务专题培训（北京年2月2-4日、上海3月16-18日）
请联系岳女士（，同）、刘女士（，同）。更多详情请致电官方电话-
导读今天，创业板指迎来了久违的暴涨，单日涨幅高达2.57%，在当日交易的只股票中，有只收盘报涨，更有18只个股股票涨停。然而，千山药机（.SZ）却连续一字跌停。回顾该公司近期遇到的问题可谓一波未平一波又起，在经历了公司实际控制权的变更，因信披违法违规被立案调查导致公司实控人股权转让事宜被迫终止，大股东质押股票跌破平仓线，年增持计划爆仓劣后份额被没收、9个银行账户被冻结之后，公司又最终决定终止定增事项并撤回申请文件....
千山药机是创业板著名的妖股，曾经在一年间股价上涨%，也在过去两年多跌去了84%。这是一家概念频出的公司，也曾遭遇监管和市场频繁质疑，到现如今股价5个交易日连续跌停。从辉煌顶端轰然倒塌，命运陡升变故。这又是一个不断追风却被风口湮没的故事！其实，概念就是这样，说多了，说的人自己越来越信，而听的人却越来越不信了！
那它在这几年到底做了什么？又是如何变成如今的局面呢？今天定增并购圈（ID：privateplacement）小编将细细为您描述千山药机由兴入衰的前世今生！
曾经的大输液生产设备龙头企业？
千山药机为我国制药专用设备制造行业排头兵企业，是国内主要的注射剂生产设备供应商。公司主营“大健康”产业,主要从事制药机械、医疗器械、包装机械、医药包材、医疗器械装备产品的研发、生产和销售。公司主要产品包括：非PVC膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线、玻璃瓶大输液生产自动线、玻璃安瓿注射剂生产自动线。
年千山药机成立后，通过一系列的研发创新，在短短五年内便已位列中国工业行业排头兵企业制药专用设备制造行业前三名，年度注射剂生产设备销量及销售收入均排名同行业前三名，其中大输液生产设备销量及销售收入居同行业首位。
由于细分行业的发展空间有限，千山药机在年5月登陆创业板上市后，便开始向医疗器械产业进军。在一系列的研发创新的支持下，千山药机的经营业绩一直较为稳健。然而好景不长，其股票在年6月份创出76.29元历史新高后便开始一路下跌，期间虽有个别月份以阳线报收，但下降趋势始终未改。
虽管理层表示，由于相继投入的医疗器械项目正处在投入期或生产初期，尚未形成规模销售；同时公司正处于快速扩张期，投资及融资额加大导致财务成本大幅增加会侵蚀部分利润，短期业绩下降在所难免。但是似乎投资者对此并不买账，很多人对千山药机所描述的精准医疗前景不置可否，或者嗤之以鼻，认为是千山在讲故事吹牛逼。在年全年，该股股价下跌23%，年该股继续下跌52.91%，受股价下跌拖累，实控人、第一大股东刘祥华在年年底前做了两次补充质押，其质押率高达96.53%。
从年上市以来，除了年营业收入下降到5.46亿元，净利润下降到0.60亿元外，其余年份都是呈稳定增长趋势。在年底营业收入达到了7.64亿元，净利润为2.06亿元，是年的近4倍。年前三季度中，营业收入已经达到6.81亿元，然而净利润只有0.44亿元。
但是这几乎每年上涨的营业收入似乎与千山药机不断下跌的股价出入很大，仔细一看，发现年公司营收排在第一的产品竟是全自动组合烟花生产线。该项产品在年为千山药机贡献了近三成营收，利润更是占据了当年净利润的“半壁江山”。这千山药机真是不务正业的可以。
同时，年千山药机与中苋科技签订《销售合同》，拟向中苋科技销售智能混合捆包生产自动线15条，在当年实现销售收入.21万元。而有意思的是，千山药机董事长刘祥华的儿子持有中苋科技25%股权。
除此之外，由于年千山药机收购了乐福地%股权，但年乐福地仅完成收购时业绩承诺的8.8%。所以在年千山药机获得1.67亿元的补偿金。所以，虽然千山药机年净利润达到了2.06亿元，同比增长.03%。但实际上扣非净利润仅为万元，与上年持平。
只能说，千山药机在财务报表方面真的是狠狠下了一大番功夫啊！
上市至今，虽然千山药机并未亏损，但其负债压力与日俱增。其负债从上市初的1.07亿元激增到年三季报的31.81亿元，对应资产负债率在年还只有由13.42%，去年9月末就已经攀升到70.72%。每年的利息支出也是节节高、一点也没有下滑的迹象，也难怪大股东一直质押、上市公司定增不停歇了。
但是，在千山药机上市后，其主要控制人从未发生变化，每个控制人的持股比例也仅仅发生了很小的变化。以下是年年底公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图：
往期募投项目基本不达预期
事实上，从千山药机上市起，它的募投项目进展便已不太顺利。
年5月上市时，千山药机IPO募资净额为4.65亿元，截至年9月30日已全部使用完毕。据千山药机招股书披露，上市时所募集资金用途如下：
预计达到可使用状态日期为年6月30日。
除制药装备高新技术研发中心建设项目(以下简称为研发中心项目)属于进行前沿性研究和基础性开发、不直接产生效益外，千山药机格外看好另外两个募投项目的收益情况。按照其美好愿景，塑料安瓿注射剂项目达产后年均可实现营业收入1.26亿元，净利润万元，税后投资回收期为4.82年；全自动智能灯检机建设项目达产后年营业收入、净利润分别为万元和万元。
根据千山药机历年年报和相关报告统计，年塑料安瓿注射剂项目达产，-年，该项目分别实现净利润.87万元、.84万元、.81万元、.70万元和1.11万元；-年，全自动智能灯检机建设项目分别实现净利润.45万元、.34万元和.18万元，年未披露具体数据、只显示未达预期。由此可见，两个募投项目的收益情况都不乐观。
根据千山药机年报，加上以上三个项目，所有IPO募集资金(包括超募资金)共用于9个募投项目，除购买土地、补充流动资金外，其余7个项目中，没有一个项目达到预期效益。
一把鼻涕一把泪的定增“预案”
除了它的募投项目进展自上市起便已不太顺利外，千山药机的定增也是波折不断，总是处于“预案”阶段，却从未真正得以执行！
年8月29日晚间，在停牌两周后，千山药机发布了定向增发预案，开始进行上市后的第一次定增，拟以每股19.26元的价格，向大股东刘祥华以及皮晓君、郑军两位特定对象增发不超过.67万股，拟募资不超过12.58亿元。其中，千山药机董事长刘祥华出资11亿元认购不超过其中的万股，皮晓君以及郑军分别认购不超过万股、万股，并承诺锁定股份三年。所有募集资金净额全部用于补充公司流动性资金。然而在年8月8日，该方案被否。
年8月14日，休整一周后，千山药机又启动新一轮定增。它在10月14日披露了第二次非公开发行股票预案，无论是金额还是股份数量都比上次提高了一个档次。方案称，拟募集不超过39.98亿元。其中，刘祥华名下的长沙华福康投资有限公司认购不超过22亿元，长沙君清投资有限公司认购不超过7.98亿元，广东君心盈泰投资管理有限公司拟设立的君心盈泰知光1号证券投资基金认购不超过1亿元，中信建投基金管理有限公司拟设立的资产管理计划认购不超过9亿元。
所募资金用于三个项目以及偿还银行贷款和补充流动资金。其中，“千山慢病精准管理与服务中心项目”(以下简称为慢病精准管理服务平台)拟使用募集资金达到了14.92亿元，拟从事医药装备、医疗器械装备的研发、制造，主导产品为自动化药房装备和无菌医疗器械自动化生产装备。服务主要分为信息采集分析、精准医疗服务、产品供应三个环节，全力为高血压患者提供精准的“用何种药+何时用药+用多少量+私人健康管理服务+高危紧急情况报警救治+医疗费用充分享受国家保险福利”的整体解决方案。
结果拖了半年时间后，在年3月，该方案又被否了。
年12月9日，千山药机再一次筹划非公开发行股票事项宣布停牌，并在半月后披露《非公开发行A股预案》。拟向包括实控人刘祥华控制的长沙华福康投资有限公司在内的不超过5名符合中国证监会规定的特定投资者非公开发行不超过1亿股，募资将投资于两项精准医疗服务领域项目并偿还银行贷款，三项目总投资额为25.95亿元，拟使用募资金额20亿元。
此项目实施主体为千山健康，项目拟在国家级长沙经济技术开发区建立集“个体化用药基因检测+远程医疗+实时监测+药械配送”为一体的慢病精准管理与服务平台，为慢病患者提供慢病管理与服务综合解决方案。为大众描述了美好而又幸福的医疗前景。
三个项目中，“基于互联网的基因检测、远程诊疗慢病精准管理与服务平台项目”(以下简称为慢病精准管理服务平台)，是第二次定增中主要投资项目慢病精准管理服务平台的升级版，拟使用募资金额为13亿元，占了整个募投项目的2/3，投资总额更是超过17个亿。千山药机也把这个平台描绘得相当“高大上”，项目将在全国范围内布局个“千山慢病精准管理与服务区域中心”，建成后每年可以为万名高血压患者提供私人定制健康管理服务。不过，在安卓系统上看到，到目前为止，“千山降压”的下载量只有00+次。
但事与愿违，千山药机可能也没想到，这个定增过程并不顺利，经过了两次反馈还没有拿下来。在10月13日的非公开发行A股股票预案的二次修订稿中，公司将募集资金金额从20亿元减少至18.75亿元，减少了慢病精准管理服务平台的拟使用募集资金金额。年12月23日，公司宣布延长非公开发行A股股票大会有效期及授权有效期。不幸的是，仅在短短一个月内，公司最终决定终止定增事项并撤回申请文件。
首现定罪式调查函，股权转让因立案调查告吹
仅在千山药机宣布延长非公开发行A股股票大会有效期及授权有效期的两天后，千山药机就发布了这份控股权可能变更的预警。在年12月25日，千山药机停牌称收到实际控制人刘祥华、刘燕、邓铁山、钟波、王国华、黄盛秋、彭勋德、郑国胜(下称“刘祥华等8名实控人”)的通知，刘祥华等8名实控人与其他方正在商谈转让其持有的公司股份事宜，可能导致公司实际控制权的变更。当时预计停牌时间不超过10个交易日。不过直至今年的1月16日，公司的停牌进展公告还表示，该事项仍在磋商之中，公司将继续停牌。
然而就在同日，千山药机收到了中国证券监督管理委员会下发的《调查通知书》。调查通知书内容为：因你公司信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会决定对你公司进行立案调查。
证监会对千山药机（）的立案调查通知书，成为中国证券史上第一份还在调查阶段就已经定性公司违规的调查通告。通常来说，证监会调查上市公司时，会表示公司“涉嫌”证券违规，但千山药机的调查通知中没有“涉嫌”这两个字，直接就说公司违法违规。从字面理解，就是说证监会已经认定公司存在违法违规行为，上市公司的行为已经定性。而根据相关规定，公司被证监会立案调查期间实际控制人不能进行股权转让，于是在1.17晚间，公司公告称刘祥华等8名实控人决定终止筹划。
受此影响，千山药机在停牌近一个月后的复牌首日毫无悬念遭遇一字跌停。1月19日千山药机股价继续承压，千山药机在当日以跌停价开盘，截止收盘被牢牢封死在跌停板上。
连续两个跌停，直接导致千山药机大股东刘祥华所质押部分股份陷入跌破平仓线的窘境。1月19日，千山药机第一大股东、实际控制人之一刘祥华质押给国泰君安证券股份有限公司的.8万股股票已跌破平仓线；此外，公司及子公司共9个银行账号也于同日被冻结，共被采取冻结强制措施的资金16,万元。
祸不单行，千山药机在1月21日晚间公告称，公司自筹划非公开发行股票方案以来，相关市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化。结合公司目前的实际情况，综合考虑内外部各种因素，决定终止非公开发行股票事项，并向证监会申请撤回相关申请文件。
公司1月22日的公告显示，刘祥华直接及间接持有公司股票.35万股股份，占公司总股本的14.83%。截止该公告披露日，刘祥华共质押了.04万股公司股份，占公司总股本的14.28%。不过，也因正处立案调查期间，刘祥华质押股票虽已跌破平仓线，但并不会导致公司实际控制权发生变化。
截至1月24日收盘，千山药机报收9.42元/股，已连续五个交易日“一字”跌停。
目前，公司第一大股东、实际控制人之一刘祥华，实际控制人之一邓铁山和实际控制人之一黄盛秋分别质押给国泰君安的部分股票均跌破平仓线。此外，刘祥华持有的华泰远见5号集合资产管理计划跌破平仓线未补仓，所持份额被调整。
同时，千山药机中国工商银行星沙支行已解除冻结万元。湖南乐福地上海浦东发展银行衡阳分行、中国工商银行华新支行被冻结的银行账号已全部解除冻结，上述两个账户已恢复正常使用。
本文由「定增并购圈」原创，并对其作出的努力表示感谢，敬请。「定增并购圈」（ID：PrivatePlacement）为沃达资本旗下自媒体平台，除发布原创案例研究和市场分析之外，亦致力于为圈子小伙伴及时分享交流优秀财经文章，部分稿件推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加定增并购圈-工作人员（ID：invesbanker）联系授权。
导读
私募基金的设立和发展受到来自宏观环境、金融秩序、税制结构等众多因素的影响;在众多影响因素中，除金融秩序本身对私募基金的设立和发展的影响外，合规风控、产品创新、税务筹划等将对私募股权投资基金的持续、健康发展起到非常重要的影响。
本次研讨会，定增并购圈邀请著名税务咨询机构（四大之一）金融税务专家A讲师、秦律师某知名律师事务所合伙人，曾任职于国金证券法律事务部、知名地产基金的核心高管、资产证券化实战人士李老师、郑老师某银行北京分行投资银行部副总经理，曾在毕马威华振会计师事务所等机构任职，就新监管态势下私募基金登记备案、业务合规及产品设计实务、房地产并购基金与资产证券化、私募基金的税务管理与筹划思路以及商业银行与私募股权投资基金的投行业务合作模式开启一场实战演练。
私募基金合规风控、产品设计、税务筹划及与商业银行合作模式实务专题培训
课程信息
课程主题私募基金合规风控、产品设计、税务筹划及与商业银行合作模式实务专题培训
召开时间年2月2-4日（周五、六、日）/年3月16-18日（周五、六、日）
召开地点中国·北京/中国·上海
活动类型研讨分享+案例分析+互动交流
主办机构定增并购圈、沃达商学、法询金融
主讲嘉宾
讲师A著名税务咨询机构（四大之一）金融税务专家。著名税务咨询机构（四大之一）金融税务专家。为众多银行、保险、基金、信托、证券等金融机构提供税务咨询服务，以及为企业投资交易架构提供税务分析，在金融税务领域拥有非常丰富的实践和理论经验。
秦律师
某知名律师事务所合伙人，曾任职于国金证券法律事务部。银行理财/信托/保险资管等
某知名律师事务所合伙人，曾任职于国金证券法律事务部。长期致力于银行理财、信托、保险资管、证券期货资管、私募投资基金、资产证券化等泛资产管理领域的研究和实践，擅长金融资管产品的交易架构设计及合规性分析。
李老师
地产基金高管
知名地产基金的核心高管、资产证券化实战人士，主要牵头负责该知名基金在资产证券化领域的金融产品设计以及劣后级盲投资金的募集等。
郑老师
某银行北京分行投资银行部副总经理
某银行北京分行投资银行部副总经理，曾在毕马威华振会计师事务所等机构任职，创设了并购与产业基金服务、国企混改投融资业务等多条商业银行投行业务产品线，并主导了行内多项首单创新产品。
参会对象
1、商业银行投行部、公司部、资本市场部；
2、券商投行部、资产管理部；
3、信托公司及基金子公司相关业部门；
4、私募股权投资基金、产业基金；
5、实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人等。
课程信息
课题一：新监管态势下私募基金登记备案、业务合规及产品设计实务
（秦律师，2月2日/3月16日）
一、私募基金管理人及基金登记/备案及入会实务
1、私募基金的监管历程及目前的监管体系
2、其他类私募基金管理人的法律地位、登记现状及前景
3、当前私募基金及管理人分类对私募基金投资运作的影响
4、资管新规对资管产品分类与私募基金管理人/基金分类标准的比较与冲突
5、“名股实债”、“明基实贷”的表现形式及不予备案风险
6、私募基金管理人登记及基金备案的其他新动向
二、私募基金产品设计实务
1、公司制、有限合伙、契约型基金的比较与运用
2、母子基金架构设计要点---以PPP产业基金为例
3、不同资管产品的组合、套嵌与穿透
4、有限合伙型基金的双GP架构
5、契约型基金的双管理人架构
6、私募基金的内部治理结构选择
7、国资背景企业担任GP问题
8、政府出资设立产业基金要点
9、国有股转持新规对私募基金的影响
三、私募基金管理人风控合规实务
1、私募基金管理人的风险管理及内控体系梳理
2、私募基金募集、投资者适当性管理合规要点
3、私募基金投资运作合规相关问题及案例
4、私募基金信息披露合规相关问题及案例
四、资管新规对私募基金管理人及私募基金的十大影响及冲击
1、机构监管还是功能监管/行为监管：对私募基金管理人及基金的适用性问题
2、对私募基金管理人及基金分类的影响
3、对私募基金非标债权投资的影响
4、对私募基金结构化分级、杠杆比例的影响
5、对套嵌式私募基金的影响
6、对私募基金合格投资者的影响
7、私募基金管理人是否要强制提取风险准备金
8、对私募基金信息披露与备案的影响
9、颁布实施后，对私募基金存量业务的影响
10、私募基金“非标转标”的必要性及可能性展望
课题二：房地产并购基金与资产证券化
（李老师，知名地产基金的核心高管，2月3日/3月17日）
一、退出
1、CMBS产品设计的逻辑，以及与经营性物业贷款的比较分析
2、国内第一单CMBS案例详解
3、国内第一单CMBN案例详解
3、私募REITs产品设计讲解，包含交易结构、税务筹划、发行
4、国内第一单私募REITs案例详解
二、投资
1、写字楼旧楼改造研究
2、购物中心或者酒店改造写字楼研究
3、商场改造成为购物中心研究
4、上述模式的相关案例详解
5、财务测算
三、劣后级股本类资金募集
1、机构投资人募集
2、个人投资人募集
3、权益级募资的核心流程
四、商办物业资产管理介绍
1、北京商办经纪租赁生态介绍
2、线上资管平台与线下资管平台的互动
五、房地产并购基金的主要模式以及标杆企业分析
1、重资产模式
2、轻资产模
3、混合型模式
六、答疑与解惑
课题三：私募基金的税务管理与筹划思路
（四大金融税务专家，2月4日/3月18日，上午）
一、税务视野下私募基金组织形式
1、私募基金不同组织形式的比较与选择
——有限合伙制——公司制——契约型
2、私募基金管理公司常见的管理架构
3、私募基金的基本法律框架与法律文件设计
二、私募基金的税务管理分析
1、公司制私募基金的税务影响
——企业所得税
——个人所得税
——增值税
2、有限合伙制私募基金的税务影响
——企业所得税
——个人所得税
——增值税
3、契约型私募基金的税务影响
——企业所得税
——个人所得税
——增值税
三、私募基金涉税案例分析与筹划思路
1、私募基金合伙人持有附带权益
——个人“附带权益”的税务处理
2、多层合伙基金的税务分析
3、名股实债的税务处理
4、永续债的探讨
课题四：商业银行与私募股权投资基金的投行业务合作模式
（某银行北京分行投资银行部副总经理，2月4日/3月18日，下午，暂定）
一、商业银行与私募股权投资基金业务合作的逻辑
（一）商业银行参与私募股权投资基金的“募”（募集和设立）
1、案例
2、基金的资金来源和募集方式
3、基金设立的主要要素
4、基金设立可能遇到的“坑”
（二）商业银行参与私募股权投资基金的“投”（投资）
1、商业银行参与投资决策的方式和利弊
2、案例
（三）商业银行参与私募股权投资基金的“管”（投后管理）
1、商业银行参与投后管理的逻辑
（四）商业银行参与私募股权投资基金的“退”（投资退出）
1、投资退出的主要方式
二、商业银行、PE机构、上市公司的基金业务合作
（一）商业银行、PE、上市公司的并购基金
1、并购基金概述
2、并购基金的主要交易结构
3、并购基金的要素
4、并购基金的退出
5、并购基金案例
（二）商业银行、PE及上市公司的并购业务
1、PE+上市公司模式简介
2、商业银行为PE并购上市公司提供融资案例
3、商业银行与PE合作的基于并购退出的股权投资案例
（三）商业银行、PE、上市公司的跨境并购业务
1、跨境并购审批概述
2、跨境并购的融资方式
3、PE+上市公司跨境并购的案例分析
三、商业银行、PE机构、国企和机构的基金业务合作
（一）国企参与设立产业基金的意义
（二）商业银行与PE机构合作的PPP基金
（三）商业银行助力PE机构参与国企混改
（四）商业银行与PE设立满足国企特殊需求的产业基金
四、答疑环节
课程地点
年2月2-4日（北京）/年3月16-18日（上海）（具体地址报名前一周通知）
参会费用
指导价元/人，前15名缴费，老学员或三人以上团购价元/人（含课程材料与午餐，谢绝空降），往返路费、住宿及接送机服务、均需自理，不包含在参会费内。
开户名：北京投行宝科技有限公司
开户行：兴业银行北京分行西单支行
开户账号：321060228
联系方式
请添加沃达商学
岳女士（，同）、刘女士（，同）报名参加，并注明活动报名。年3月线下活动预告
新形势下IPO审核要点、财务准备、法律问题及实操案例解析培训（北京3月17-18日）
私募基金合规风控、产品设计、税务筹划及与商业银行合作模式实务专题培训（北京年2月2-4日、上海3月16-18日）
请联系岳女士（，同）、刘女士（，同）。更多详情请致电官方电话-
欢迎加入我们团队沃达资本由专业的投资、投行、实业人士发起运营维护，现因业务发展需要，招聘「研究总监1人、助理研究员3人、新媒体总编辑1人、助理总编辑3人、实习生3人、运营总监1人、助理运营总监3人、助理合伙人3人」，上述职位要求具有独立的工作能力，待遇优厚，不限学历、不限专业！个人简历可投递至：touhangbao
aliyun.长沙白癜风医院白殿怎么引起的转载请注明：http://www.duanmaomaos.com/tzyhls/1728.html
