投行正成券业新引擎龙头券商壁垒优
日前，中证协发布的数据显示，年一季度家证券公司实现营业收入.30亿元，同比微降3.5%，而证券承销与保荐业务却实现96.58亿元净收入，相比于年一季度的66.73亿元，同比逆势大增44.73%。
由于年IPO与债权承销均创下近年新高，券商投行业务年顺利实现丰收。而目前正在加速进行的资本市场改革，也为投行业务的进一步增长打开想象空间。券商中国记者发现，不少上市券商正在将“大投行”战略写进年报，期望通过投行引擎带动其他业务快速发展。
一季度投行业务同比大增4月22日，中证协发布的数据显示，年一季度证券业经受住了国内外疫情的冲击考验，总体运行平稳。
根据证券公司未经审计财务报表数据统计，家证券公司年一季度实现营业收入.30亿元，其中证券承销与保荐业务净收入96.58亿元，同比增长44.73%，财务顾问业务净收入13.61亿元，同比减少35.04%。
如果以“证券承销与保荐业务净收入+财务顾问业务净收入”来估算券商投行业务净收入，则一季度家证券公司共实现投行业务净收入.19亿元，相比于年同期的87.68亿元，同比增长25.67%。
有分析人士表示，虽然受疫情影响，不少并购重组项目被迫推迟进展，使得券商财务顾问业务净收入出现下滑。但监管鼓励抗疫专项债、再融资政策宽松等利好因素的出现，则在一定程度上增加了承销保荐的业务机会，对投行整体业务收入形成了支撑。
年投行收入同比上升30.46%同样根据中证协的统计，年度家证券公司实现营业收入.83亿元，其中证券承销与保荐业务净收入.44亿元，财务顾问业务净收入.21亿元。简单估算，年投行业务净收入为.65亿元，同比上升30.46%，投行业务收入占比13.39%，下降0.5个百分点。
而截至目前，共有31家上市券商发布了年年报，对比来看，上市券商的投行业务呈现出以下两大特点：
特点一、龙头券商壁垒优势显著在31家上市券商中，共有中信证券、中信建投、海通证券、国泰君安4家公司年投行业务收入超过20亿元，其中中信证券更是以44.65亿元的绝对优势位居榜首，同比增幅也达到了22.70%。
与此同时，还有14家上市券商年投行业务收入不超过5亿元，其中华林证券、红塔证券两家次新券商的投行业务收入甚至不足1亿元。
换句话说，已有数据统计的31家券商年共实现投行业务收入.96亿元，其中排名前五的龙头券商投行业务收入合计.47亿元，占比高达49.69%；而排名后10位的中小券商投行业务收入合计仅有24.38亿元，占比仅有7.5%。
特点二、部分中小券商业绩弹性大而从业绩增速角度看，部分中小券商则在年表现出极强的业绩弹性。例如华西证券年投行业务收入为5.2亿元，相比于年的1.67亿元，同比大增.38%，营业利润率同比增加45.91个百分点。
华西证券对此表示，年公司快速响应新的市场变革，根据市场情况及时调整业务战略方向和实施思路，不断强化专业团队及人员引进，对股权融资业务、并购重组业务注重行业研究形成特色，对日渐丰富的债券业务新品种积极尝试快速占据市场，同时坚定落实四川根据地策略，具备区位优势。
华西证券并不是唯一的案例，南京证券、华安证券、中原证券年的投行业务收入同比增幅同样超过%，且3家公司不约而同地在年报中提到了持续加强团队建设、重视行业研究特色、把握科创板等市场机遇、立足地缘区域优势等共同特点。
“投行业务是非常依赖人的牌照业务。”有资深券商投行人士告诉券商中国记者，对于中小券商来说，如果能够把握好政策带来的市场机遇，挖来具有实力的投行团队，那么公司投行业务将在短时间内实现快速发展。这不仅有利于营收增长，更重要的是树立了品牌形象，开拓并维护了新的客户资源，无形中带来了更多的其他业务机会。
值得一提的是，尽管年是近几年难得的投行丰收年，同样也有多家券商报告期内不进反退，其中华林证券年投行业务收入仅有0.91亿元，同比下滑60.43%。华林证券在年报中表示，当前券商投行业务分化趋势愈加清晰，项目资源进一步向大型券商集中，中小券商竞争难度加大，业务压力大幅提升。
券商争相推行大投行战略“受益于《证券法》落地，未来注册制的推广，可能依次在创业板、中小板和主板分三个阶段有序推出以实现改革，投行将驱动行业上行空间打开。”长城证券非银金融分析师刘文强认为，中期着眼科创板、注册制及风险指标松绑等政策红利，科创板上市进程稳步推进，市场对科创板的热情与
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