券商评级三大指数上涨九股迎来掘金良机

　　英维克()：英维克拟投资30亿元扩大产能强化温控大平台构建能力

　　类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：侯宾/宋晓东日期：-11-10

　　投资要点

　　事件：11月9日，英维克发布公告，拟与郑州高新技术产业开发区管理委员会签订《英维克精密温控节能设备中原总部基地项目合作协议》，拟出资30亿元，占地约96亩建设生产车间、库房、办公及展示中心等项目。

　　产能持续优化提升，助力公司温控大平台搭建：该项目拟投资30亿元，总规划建筑面积约为15万平方米，建设生产车间、库房、研发办公、仓储及产品展示中心等项目。主要建设内容包括英维克精密温控节能设备中原总部基地、英维克郑州新技术研究院、智能温控节能产品研发与生产基地。据公司测算，该项目自建成之日起前三个完整会计年度年产值分别有望达到5亿元、10亿元和12亿元，前五年合计产值有望达到55亿元。我们认为，该项目对扩大温公司控节能产品产能、强化精密加工平台构建、丰富公司产品结构、延伸产品供应链有显著积极影响，同时还将有效助力公司提升研发检测实力、优化制造流程，从而更好地满足客户对机房和机柜温控节能产品、电子散热及压缩机等精密加工产品的需求。公司始终坚持大温控平台策略，此次扩产有望进一步助力公司实现平台化战略。

　　温控大平台构建能力不断强化，乘储能行业高景气之东风紧抓业务新机遇：作为精密设备温控龙头，英维克以机房、机柜等专用空调的生产和制造起家，立足温控技术，逐步丰富产品线，实现风冷到液冷的端到端解决方案。目前公司已形成在数据中心、储能、基站等多个下游行业领域的一体化解决能力。双碳背景下，国内电化学储能市场空间加快拓展，随着液冷技术在数据中心、储能、高密度算力等多个下游行业领域加速渗透，英维克坚持平台化发展战略，有望进一步拓宽下游市场，带来业绩的持续快速扩张。

　　盈利预测与投资评级：全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升，我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长，我们维持年-年EPS预测为0.74/1.00/1.24元，当前市值对应的PE估值为60/44/36X，考虑到公司在环境温控领域的持续深耕，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；优秀人才资源获得及保持风险；国家相关产业政策变动的风险。

　　大秦铁路()重大事件快评：10月运量稳健股息率具备吸引力

　　类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：黄盈/姜明日期：-11-10

　　事项：

　　大秦铁路披露10月生产经营数据，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量万吨，同比持平。日均运量.00万吨。年1-10月，大秦线累计完成货物运输量万吨，同比增长4.25%。

　　国信交运观点：1)10月为秋季检修，全线每日停运3小时，叠加山西降雨影响运能，大秦线10月日均万吨运量略超预期。2)检修结束后运量迅速恢复，助于秦港库存修复。3)分红率稳定，每股派息不低于0.48元/股，对应当前股价股息率7.7%。4)投资建议：当前市场波动较大，随着四季度进入煤炭供应旺季，我们认为大秦铁路的景气度无虞，对于未来每股分红金额的确定能够平滑业绩不确定性带来的股东回报不确定，给予-年.7、.0、.8亿元盈利预测，首次覆盖给予增持评级。5)风险提示：下游煤炭需求不及预期；其他线路分流评论：

　　大秦线10月秋季检修，检修保供两不误

　　本次大秦线秋季检修开始于10月4日，于10月25日提前3天结束，检修期间全线路每日停运3小时。叠加10月3日起山西降雨，南同蒲线受此影响中断，10月7日太原局管内有10对列车停运。秋季检修与山西降雨均对大秦线运输量造成冲击。在此影响下，为保障能源运输稳定，太原局集团略超日运量万吨目标，日均运量达到万吨。

　　检修后运量迅速恢复

　　根据国铁集团网站，太原局集团按照大秦线全年完成4.15亿吨运量倒排进度。大秦线前10个月已累计完成运量3.43亿吨。大秦线秋季集中修结束后，运量迅速增至万吨，港口调入量有所增加，秦皇岛港煤炭库存由10月22日的万吨提升至11月5日的万吨，同期曹妃甸港库存相对稳定。我们预计大秦线全年煤炭运输量将略超计划。

　　按照未来三年股东分红回报规划，对应当前股息率7%以上公司-三年除特殊情况外，每年采取现金方式分配股利，每股派息不低于0.48元/股，按照公司11月9日收盘价6.2元计算，对应的股息率在7.7%。公司承诺每股派息金额，可平抑宏观与利润波动对股东股息收益的影响，当前股息率较有吸引力。

　　投资建议：

　　当前市场波动较大，随着四季度进入煤炭供应旺季，我们认为大秦铁路的景气度无虞，对于未来每股分红金额的确定能够平滑业绩不确定性带来的股东回报不确定，给予-年.7、.0、.8亿元盈利预测，首次覆盖给予增持评级。

　　我们的盈利预测基于以下几点假设：

　　1)公司货运量：假设核心大秦线整体景气度平稳，全年运量4.2亿吨，-年运量假设分别为4.3、4.48亿吨。

　　2)货运价格：运价维持基准运价。

　　3)客运收入：假设公司-年客运收入逐步恢复，年恢复至疫情前水平。

　　在运量整体处于较高景气度、价格平稳的前提下，公司成本结构中固定成本支出占比较高，成本较为稳定，因此我们给予-年.7、.0、.8亿元的盈利预测。由于公司-年每股派息金额已经确定，故持有公司股票的股息率也相对稳定，当前股息率在7.7%，较具吸引力，首次覆盖给予增持评级。

　　杰瑞股份()：中标科威特石油公司27亿元项目持续开发国际市场

　　类别：公司机构：国元证券股份有限公司研究员：满在朋/胡晓慧日期：-11-10

　　事件：杰瑞股份()11月9日晚间公告，近日，公司全资子公司杰瑞石油天然气工程有限公司收到科威特石油公司发来的《中标通知书》，确定杰瑞油气为科威特北部侏罗纪生产设施5期项目的中标单位。项目金额4.26亿美元，折合人民币约27亿元，约占公司年度经审计营业收入的32.55%。

　　报告要点：

　　杰瑞油气田地面工程一体化解决方案在科威特市场实现首次突破。

　　公司全资子公司杰瑞石油天然气工程有限公司收到科威特石油公司发来的《中标通知书》，确定杰瑞油气为科威特北部侏罗纪生产设施5期项目的中标单位，杰瑞油气田地面工程一体化解决方案在科威特市场首次取得突破。

　　此项目充分体现了国际高端石油公司对杰瑞的高度信任和认可，标志着杰瑞油气工程跻身国际高端油气田地面工程总承包服务商行列，对公司进一步开发中东北非市场具有重要战略意义。

　　深耕高端油气市场，市场开发工作不断取得新进展。

　　这次项目是继阿联酋国家石油公司ADNOC天然气处理试点项目、阿尔及利亚国家石油公司SONATRACH天然气去瓶颈项目、突尼斯国家石油公司ETAP天然气处理项目等多点开花后，杰瑞油气工程承接的又一来自中东高端市场国家石油公司的油、气、水综合处理及设计、制造、采购、施工、开车、运行和维护一体化服务的整装大型油气设施项目。

　　本次项目合同金额约27亿元，将对未来业绩产生积极影响。

　　本次杰瑞油气工程中标项目金额4.26亿美元，折合人民币约27亿元，约占公司年度经审计营业收入的32.55%。项目分为两个阶段，包含26个月的EPCC建设期和60个月的运维服务期。若公司能够签订正式项目合同并顺利实施，此次项目中标将对公司未来经营业绩产生积极影响。

　　投资建议与盈利预测

　　考虑到近期原材料价格、海运运费以及最新的项目中标对公司的影响，我们对盈利预测进行一定调整，预计公司//年收入分别为86/97/亿元，归母净利润分别为18/22/28亿元，对应EPS分别为1.86/2.33/2.94元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为23/18/14倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　油价大幅下跌、海运运费持续上涨、原材料价格持续上涨、国内非常规油气开发进度低于预期、汇率变动风险等。

　　金辰股份()：助TOPCON电池达25.53%效率创中国纪录；期待异质结设备突破-浙商机械

　　类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：王华君日期：-11-11

　　投资要点

　　TOPcon设备:助力中科院宁波所获25.53%效率;管式PECVD累计获3家客户导入

　　1)据中国科学院发布,由中科院宁波材料所开发的新型TOPCon电池经福建计量科学研究院国家光伏产业计量测试中心认证效率达25.53%,突破晶科和中来此前的25.4%国内效率纪录。

　　2)年起,公司与中科院宁波材料所团队合作开发量产型管式PECVD设备,可实现TOPCon电池关键制程大幅优化和制造成本显著下降,并在设备可维护性等方面满足量产需求。本次25.53%的效率记录相关工作得到了金辰股份及其子公司苏州拓升的大力支持。

　　3)公司TOPCon用管式PECVD已合计导入3家客户:从年起,公司已与中科院宁波材料所合作研发TOPCon。目前,公司TOPCon技术已导入晶科、晶澳、东方日升3家客户。公司量产n型TOPCon电池平均效率24%(最高效率24.5%)。同时在二合一设备开发上也取得了突破,是国内极少数先于海外设备商开发的、具有完全独立知识产权的、光伏用量产核心设备,受到行业的高度 　　异质结设备:首台PECVD设备落地晋能,期待再突破;公司电池设备成长空间打开

　　1)首台HJT用PECVD设备已送达晋能科技,战略意义重大:晋能是国内最早进入HJT电池行业的龙头企业。标志着公司异质结设备获下游客户认可,期待公司异质结设备进展再突破。

　　2)技术实力:公司与德国H2GEMINI(核心成员曾就职应用材料、梅耶博格、施密德等)合资设金辰双子,技术实力+股权机制行业领先,PECVD设备具有产能大、成本低等优点,进展有望超市场预期。公司已发3.8亿定增用于研制光伏异质结PECVD设备、将形成设备年产能20台。

　　股权激励:明年业绩提速,要求增长50%;增量主要来自TOPCon设备和异质结设备11月5日公司公告股权激励方案,预计将有助于激励公司核心团队成员、加速公司业务发展。

　　1)股票期权:总数.96万股、占本次总激励授予比例的73%,行权价格为.13元/股。

　　2)限制性股票:总数40.76万股、占总激励授予比例的27%,授予价格为58.57元/股。

　　3)激励业绩目标值:-年业绩目标值分别为1/1.5/2.4亿元,同比增长20%/50%/60%。

　　公司年业绩提速,判断增量主要来自光伏电池片设备(包括TOPCon设备和异质结设备)。

　　盈利预测

　　预计公司-年净利润为1/1.7/2.5亿元,同比增长25%/65%/45%,对应PE为/88/61倍。考虑到公司光伏异质结设备的稀缺性,维持“买入”评级。

　　风险提示:异质结电池推进速度不达预期;下游扩产不及预期;下游客户坏账风险。

　　恒顺醋业()：定增立足长远扩产彰显公司发展信心

　　类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：安雅泽/陈语匆日期：-11-11

　　事件

　　公司披露《年度非公开发行A股股票预案》：

　　公司拟向不超过35名的特定投资者募集资金，总额不超过20亿元，主要用于扩建产能，包括食醋、黄酒、料酒、酱油、复调等多个公司拟重点发展的品类。

　　简评

　　定位中长期，产能规划大幅增长

　　公司此次定增募资主要投向7个项目，包括：①恒顺香醋扩产续建工程项目(二期)，产能黑醋4万吨/年、白醋2万吨/年；②年产3万吨酿造食醋扩产项目；③4万吨/年黄酒、6万吨/年料酒建设项目(扩建)；④徐州恒顺万通年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目，包含4万吨/年高盐稀态原酿酱油、0.5万吨/年液态原酿米醋；⑤年产10万吨调味品智能化生产项目，包含4万吨/年豆瓣、3万吨/年食醋、3万吨/年复合调味料；⑥年产10万吨复合调味料建设项目；⑦智能立体库建设项目，提升公司调味品生产的自动化水平。此次规划涉及的调味品产能约43.5万吨，参考20年情况，公司的调味品产量约26万吨以上，此次定增的产能规划方案也彰显了公司未来发展的信心。

　　短期成本上行带来压力，提价后盈利有望改善

　　公司拟于年11月20日上调部分产品出厂价，提价幅度在5%-15%之间，幅度相对较大。从今年各调味品企业业绩来看，成本是今年盈利下滑的主要原因，公司前三季度净利率同比分别下降1.3、6.1、15.0pct，压力较大，预计提价能够促进公司业绩逐渐企稳回暖，若未来成本进入下行周期，公司利润弹性有望进一步释放。

　　短期公司不断夯实基础，预计未来有望厚积薄发公司近几年内部改革持续推进，尤其在今年，公司的改革逐渐步入深化期，从人才引进、效率提升、渠道深耕等方面入手推进公司优化。从基本面角度，短期由于公司主销区疫情反复，影响消费，对公司销售造成一定影响，但公司也在积极加强全国化均衡发展，今年公司目标希望将销售过亿元的省份扩展到8个，县级市场覆盖率提升至70%，未来单一区域对公司的影响权重有望不断降低，强化公司的抗风险能力。从中长期来看，公司的内部改革措施将提升品牌市场竞争力，实现长期稳健发展、市占率提升。

　　盈利预测：

　　预计-年公司实现收入20.42、23.35、26.85亿元，实现归母净利润1.97、2.51、3.07亿元，对应EPS为0.20、0.25、0.31元/股。

　　风险提示：

　　食品安全风险，原材料价格上涨风险，市场竞争格局恶化分析，费用把控力度变弱风险等。

　　比音勒芬()深度报告：新视角看比音勒芬品牌力突出的高端运动生活服饰

　　类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：丁诗洁日期：-11-11

　　公司概况:黄金定位,成长性出众,员工积极性强公司运营高端运动生活服饰品牌,主品牌比音勒芬定位生活高尔夫,历经二十余年发展,成就拥有近千家门店的大国品牌。上市以来公司业绩快速增长,盈利能力出众,现金流优异。公司股权集中,管理层利益一致,员工积极性高,今年推出的第三期员工持股计划彰显信心。

　　行业分析:运动景气度高,高端运动生活服饰市场潜力大年中国运动市场规模亿元,CAGR%,成长性领先,且对标发达国家有数倍空间。精准卡位细分赛道龙头多具有黑马表现,中高端运动市场潜力大。高尔夫行业经过整合清理后蓄势待发,公司占据国内高尔夫服饰市场半壁江山,并在高端生活男装领域独树一帜。

　　核心优势:精准定位配合优秀运营,塑造高端品牌力品牌定位彰显高端身份,高端渠道差异打法实现营销传播+快速渗透种草。产品系列外延,成功实现核心消费群扩容。精进营销之道,强化品牌基因,影响力持续突破。奢侈品面料和设计为品牌力提供坚实后盾。

　　成长性:品牌强势保障存货风险低,集团未来成长可期我们认为强有力的品牌力支撑高加价倍率,旧货减值影响较小,并且奥莱店具有高店效、低扣点,能够实现不输正价店的净利水平。我们测算公司未来仍有拓店+家空间,且通过门店升级扩改有望提升店效。威尼斯品牌补充集团中高端定位,度假游蓝海定位成长可期。

　　风险提示1.疫情反复;2.政策变动;3.恶性竞争;4.库龄老化;5.扩张不利。

　　投资建议:看好品牌力和成长空间,维持“买入”评级高端时尚运动行业增长空间广阔,公司根植高尔夫品牌基因,精准定位高端生活男装,有效强化品牌影响力,我们看好公司未来持续成长潜力。我们维持盈利预测,预计21-23年净利润分别为6.1/7.5/9.0亿元,同增27.5%/22.9%/19.3%,EPS分别为1.17/1.43/1.71元,对应22年21-22xPE合理估值为30.1-31.5元,相对目前股价有23.6%~29.5%溢价,维持“买入”评级。

　　多氟多()：签订10亿元LIPF6重大合同未来增长趋势可期

　　类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：赵乃迪日期：-11-11

　　事件：11月10日晚，公司发布《关于子公司签订日常经营重大合同的公告》。

　　公告表示公司旗下子公司河南有色金属工业有限公司(简称“河南有色”)近日与EnchemCo.,Ltd签订了《采购协议》，EnchemCo.,Ltd将在年至年期间向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。

　　签订三年大合同，保障未来业绩快速增长。此前公司已于年7月发布公告表示与比亚迪、孚能科技和EnchemCo.,Ltd签订了共不少于9,吨的六氟磷酸锂，其中与本次协议交易方EnchemCo.,Ltd约定的六氟磷酸锂总量为吨，合同期限为年7月至年12月。本次协议的签订进一步延长了公司与EnchemCo.,Ltd的交易合作时限，增强了六氟磷酸锂这一公司核心产品未来业绩放量的确定性，也有利于公司提升在产业链中的行业地位。

　　深耕锂电赛道，公司产能持续扩张。公司现有六氟磷酸锂产能1.5万吨/年，现有产能规模位居全国第二。后续规划方面，公司年将进一步投放2万吨/年的六氟磷酸锂产能，其中包括有在公司本部建设的两个产能项目共计1.5万吨/年，同时还包括有与云天化在云南昆明合作建设的吨/年的产能项目。同时，为了进一步扩大公司在六氟磷酸锂这一核心锂电材料方面的市场优势，公司在年7月也发布公告将自筹51.5亿元投资建设10万吨/年六氟磷酸锂、4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂项目，该项目预计将于年年底建成达产。公司在规划扩产六氟磷酸锂的基础上进一步扩产LiFSI这一新型锂盐产品，一方面体现了公司在产品技术方面的领先优势，另一方面也体现了公司在把握行业发展方向上的前瞻布局。随着未来电池技术的进一步发展，LiFSI等新型锂盐市场也有望持续升温。

　　多方合作，拓宽产业版图。9月25日，公司与华阳股份、天津梧桐树投资管理有限公司签订三方战略合作框架协议。三方将在六氟磷酸钠等钠离子电池用材料领域、六氟磷酸锂领域、电解液添加剂(VC、FEC)、负极材料等领域开展战略合作。本次框架协议的签订有利于公司自身进一步深化在新能源材料产业链的布局，实现公司可持续发展。

　　盈利预测、估值与评级：公司此次与下游客户签订重大合同为未来产能释放提供有利保障，也进一步提升了业绩快速增长的确定性。我们维持公司盈利预测，预计公司-年的归母净利润分别为10.64/17.22/22.50亿元，仍维持公司“买入”评级。

　　风险提示：新项目建设风险，主营产品价格波动，全球动力电池需求不及预期

　　恩捷股份()：强强联手投建隔膜项目绑定宁德时代利好未来产能释放

　　类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：赵乃迪日期：-11-11

　　事件：11月10日晚，公司发布《关于与宁德时代开展合作的公告》，表示公司与宁德时代约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司以从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。该平台公司总投资为80亿元，注册资本15亿元，其中公司持股51%，宁德时代持股49%。

　　点评：

　　两强联合成立合资公司，深度绑定宁德时代。本次合作项目共规划36亿平湿法/干法隔膜产能，其中平台公司设立后将投资设立湿法隔离膜项目公司，规划湿法隔膜产能16亿平/年，同时平台公司还将与江西恩博合资设立干法隔离膜项目公司，规划干法隔膜产能20亿平/年，宁德时代在采购订单约定范围内对上述产能享有优先采购权。江西恩博为公司控股孙公司(由控股子公司上海恩捷持股51%)，因此上市公司可对新增规划的36亿平隔膜产能实现控股。除约定通过平台公司规划隔膜产能项目以外，公司也就相关订单采购情况进行约定。根据协议约定，在未来5年内恩捷股份在全球供货的全资子公司(平台公司投资项目除外)的湿法隔膜产品也将向宁德时代优先供应，宁德时代也将优先对此等公司产品进行采购。公司此次与宁德时代合作一方面进一步扩增了具有控股权的隔膜产能，同时在宁德时代拥有大量产能项目规划的背景下也保障了公司未来新增产能的有效消化，基于产业链上下游协作实现双方合作共赢。

　　海内外多条产线布局，支撑公司业绩快速成长。公司此前已公告投资共亿元分别新建重庆和常州项目。预计年-年期间，公司将分别新增25、30、40条隔膜产线。同时公司也在积极开拓海外业务，公司匈牙利基地项目正按规划逐步推进，预计年可实现量产。此前公司还与亿纬锂能签订合作协议，拟在荆门成立合资公司建设16亿平方米的湿法锂电隔膜和涂布膜项目。公司通过全球化布局扩产增能、深度绑定下游客户等一系列战略布局有望支撑业绩长期快速增长。

　　盈利预测、估值与评级：由于相关新增产能规划及合作项目仍存在一定不确定性，我们暂不考虑相应的业绩增量。我们维持公司-年的盈利预测，预计公司-年的归母净利润分别为25.81/41.27/60.15亿元，折算EPS分别为2.89/4.62/6.74元/股。公司作为锂电隔膜行业的龙头企业，在产能规划及产业链布局方面拥有显著优势，仍维持公司“增持”评级。

　　风险提示：合作项目落地风险，产能建设风险，下游需求不及预期，隔膜价格波动风险

　　明新旭腾()深度报告：汽车内饰国产崛起引领行业明新腾飞

　　类别：公司机构：信达证券股份有限公司研究员：汲肖飞/李媛媛日期：-11-11

　　汽车内饰制造龙头，历史业绩增长稳健。公司主要从事汽车内饰材料的研发、生产和销售，以皮革产品为主，主要应用于汽车座椅、扶手、头枕、方向盘等产品，下游客户为富维系、国利系、继峰系等汽车一级零部件供应商。公司经过多年发展成长为国内汽车皮革制造龙头，并率先打破欧美企业垄断进入高端车型市场。-20年公司收入、利润年复合增速为14.57%、41.35%，业绩增长稳健。年前三季度公司收入同增1.19%至5.74亿元，净利同降10.25%至1.43亿元，主要受汽车行业缺芯影响。

　　汽车皮革行业稳步增长，国产替代成为趋势。随着汽车消费持续升级，近年来我国汽车皮革产量稳步增长，我们测算年全国汽车皮革市场规模为70亿元，预计年将增至亿元。目前国内汽车皮革行业主要由德国柏德、美国杰仕地、美国鹰革、日本美多绿等海外公司主导，年合计市占率约在70%以上，国内龙头明新旭腾市占率为10%。而随着汽车供应链国产化进程加速，国际贸易关系、新冠肺炎影响跨国供应链稳定性，且国内企业逐步强化竞争优势，汽车皮革领域国产替代将成为趋势。

　　多年积累确立龙头地位，建立优势竞争壁垒。公司作为国内汽车皮革龙头：

　　1)注重产品研发，技术实力达到全球领先水平。公司积极引进国内外优秀人才，持续增加研发投入，掌握皮革鞣制、涂饰、裁切等核心工艺技术。

　　2)公司建立一体化产业链，从原皮加工到裁切全产业链布局，一方面有助于控制生产成本，强化盈利能力，另一方面更有利于把控产品品质。3)公司进入优质整车厂供应链，积累一汽大众、上汽通用、上汽大众等头部客户，在产品质量、供货稳定性、交货时效性等方面得到客户认可，建立明显的客户进入壁垒。

　　产能、品类扩张推动长期增长，短期拐点逐步显现。公司已经在产品品质、研发、生产等方面达到甚至超过国际同行，并在性价比、客户反应等方面建立领先优势，展望未来，公司将：1)借助IPO项目扩张汽车皮革产能，积极开发新客户，进入更多中高端车型、新能源车型，推动收入增长；2)拓展全水性超纤新材料，拟发行可转债用于年产万平米全水性定岛超纤制造项目，丰富产品品类，打开成长空间。年短期受汽车行业缺芯影响，公司收入增速放缓，目前缺芯逐步缓解，公司积极拓展新客户、新品类，且低价储备较多牛原皮材料，有望迎来业绩拐点。

　　盈利预测与投资评级。公司新客户、品类推动销量增长，优化产品结构提升产品价格，预计-23年公司收入同增0.97%/34.34%/25.51%，归母净利同增-8.12%/48.18%/29.10%，年业绩增速有望提升。公司目前股价对应年25.16倍，汽车内饰零部件可比公司年平均PE估值为31.95倍，估值处于较低水平。我们参考同业给予公司年32倍PE，对应目标价为39.0元，看好公司长期业绩成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险因素：新客户拓展不达预期、汽车行业持续缺芯、人民币汇率波动等。

〖证券之星数据〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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