平安金融银行2季度持仓点评持仓环比回

银行金融科技团队

袁喆奇首席分析师投资S3武凯祥分析师一般从业资格编号：S5

核心观点

Q2银行板块整体持仓环比回落。截至年7月21日，A股基金年2季度报告披露完毕，根据统计，Q2包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块环比下降92BP至2.99%，继续处在历史低位，且参照板块在沪深的流通市值占比来看依然低配14.55%。我们认为Q2板块配置环比下降主要是归因于2季度以来流动性边际宽松、市场风格分化所致，银行的基本面仍在延续改善。结合国新办新闻发布会和几家上市银行中报业绩快报来看，行业资产端稳健增长，上半年人民币贷款同比多增6,亿元，资产质量在20年大幅出清后持续改善，6月末银行业不良率较年初下降6BP至1.86%。

重仓股阶段性承压，优质区域行获小幅加仓。从个股的仓位来看，行业的基金重仓股减仓明显，大行中工行、建行、邮储主动管理型基金仓位分别下降6BP/4BP/17BP，股份行中招行、兴业、平安仓位分别下降15BP/26BP/7BP。中小行整体仓位震荡下行，宁波、杭州仓位分别下降11BP/1BP，但值得注意的是，经营业绩表现较好的区域行获主动管理型基金逆势小幅加仓，如江苏、南京、成都，Q2仓位分别提升4BP/1BP/1BP。

投资建议：经济稳中向好趋势不变，看好板块估值修复行情。展望下半年，我们认为经济稳中向好的经济趋势不变，银行基本面有望延续改善。虽然目前经济增长动能边际减弱，但仍处在平稳运行的过程中，Q2实际GDP两年复合增速5.5%，仍处在十四五期间经济潜在增速区间（5%-5.7%）的偏高水平。另一方面，在资产质量改善、不良生成压力可控的背景下，考虑到20年2季度行业信用成本的高基数，预计今年上半年银行业利润增速在1季度基础上进一步回升，建议重点

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