我们在投资什么兴业银行首席经济学家鲁政

我们在投资什么?

新型冠状病毒感染肺炎疫情（以下简称“新冠疫情”）以来，闭关在家刷朋友圈，一切云淡风轻。然而，面对节后的股票市场，圈里一些朋友有些不淡定了：有担心市场要下跌的，有呼吁延期开市的……

　　凡此种种，其实都是没弄清楚：我们到底在投资什么？是在投资于股价的今天涨明天跌，还是投资于经济与企业的趋势？如果是前者，那么股市就无牛熊之分了；而实际上，由于你不可能猜准每一天的涨跌，因而，从长一些的时间来看，鲜有投资者能够从前者赚到钱。现实当中真正能够赚到钱的，是投资于后者，即投资于经济和企业发展趋势的人。如果这样，那么，我们就应该继续追问：新冠疫情的冲击到底会是短期的还是长期的？

　　疫情冲击通常是短暂的。根据年“非典”期间的经验，受疫情影响最大的是交通运输业、批发零售业、住宿餐饮业三大行业，但基本上这些行业在疫情解除后1-3个月之后就会迅速恢复。同时，考虑到这几年我国经济结构和居民消费方式的变化，目前这三大行业在我国经济总量中的占比已较“非典”那时有所下降，因而，此次新冠疫情对经济的相对冲击会比“非典”那时低一些。

国际金融市场的经验也是疫情冲击难持久。笔者考察了世界卫生组织（WHO）实行“国际

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