眺望2018资管新规下银行资管业务应对
《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》公布进一个月，其详细涵盖了资管业务定义、产品分类、投资者分类、投资要求和限制、信息披露、风险控制、监管职能分工等各个方面，其中对银行资管业务影响最大的是关于打破刚性兑付和规范资金池的要求。
站在年尾，眺望。银行资管业务应如何应对？
本文以银行资管产品转型方向为主线，就转型方向、产品设计、客户服务三个角度分析银行资管应对策略。前言市场中有悲观的观点认为，如果《指导意见》最终完全按照上述条款定稿实施，银行理财产品将失去在成本估值、资金池运作、非标资产投资等方面的优势，对投资者的吸引力大减，整体规模可能出现萎缩，在资管领域的龙头地位堪忧。
但是，从行业发展核心驱动力看，并非如此。首先，我国人均GDP已经超过美元，居民对财务管理的需求不会降低；其次，随着房地产回归平稳，居民财富向金融资产配置比重将大幅上升；最后，我国银行资管整体规模仅仅为表内资产规模的13%，而国外大型银行资产管理与表外资产规模的比重达到1：1。
可以预期，未来我国资管行业、包括银行资管还有很大的发展空间。
转型方向—强化直接投资中介功能从年第一只人民币理财产品发行，银行资管规模已经近30万亿元，超越信托、证券、基金、保险等各类机构成为资管行业的龙头。推动银行资管业务高速发展的动力除了市场需求因素外，更重要的是源于银行自身的需求。
在负债端，银行通过发行理财产品吸引客户，弥补因利率市场化和投资渠道多元化造成的存款流失；在资产端，银行通过理财非标投资突破信贷规模、资本约束、宏观调控等限制，实现信贷投放。正是基于对自身资产负债扩张的需求，银行资管业务脱离了“受人之托、代客理财”的业务本质，成为银行表内存贷款业务的延伸，异化为“表外银行”，刚性兑付、资金池运作等问题也随之产生。
面对新的监管环境和市场环境，银行资管业务传统的经营模式已经难以为继，转型发展迫在眉睫。银行资管业务的转型既不能延续过去“表外银行”的惯性思维，也不应简单地成为公募基金的翻版，而应该在中国金融体制改革的大框架下寻找自身的定位、价值和发展空间。强化直接融资中介功能、打造“实业投行”，应是银行资管业务转型的方向。
近年来随着股票、债券市场的发展，我国直接融资比重有所上升，但目前直接融资比重仍低于20%，远低于发达国家70%以上的比重。党的十九大报告中明确指出，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场的健康发展。我国直接融资将迎来巨大的发展机遇。《指导意见》也明确提出：鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持国家重点领域和重大工程建设、科技创新和战略性新兴产业、“一带一路”建设、京津冀协同发展等领域。鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型和降低企业杠杆率。
《指导意见》将投资者分为不特定社会公众和合格投资者，要求合格投资者应具备相应的风险识别能力和风险承担能力；将资产管理产品分为公募产品和私募产品，规定私募产品的投资范围由合同约定，可以投资债权类资产、上市交易（挂牌）的股票、未上市企业股权（含债转股）和受（收）益权。
这些制度安排，强化了对投资者尤其是合格投资者风险自担的要求，为资金方与融资方的直接对接创造了条件，有利于直接融资的规范和发展。未来银行资管业务应进一步明确直接融资中介的功能定位，充分发挥银行在客户资源、资金规模、风险管理等方面的优势，以私募理财产品为主要载体，以合格投资者为主要依托，围绕投资者的多元化投资需求和融资人的个性化融资需求，打造真正的“实业投行”。
产品设计—提升资产创设能力《指导意见》正式实施后，银行、信托、证券、基金等不同类型资管机构将在同一起跑线上竞争，产品业绩成为衡量资管机构优劣的首要标准，投资管理能力成为资管机构参与市场竞争的重要基础。银行资管业务要想在市场竞争中取得优势，必须提升投资管理能力，打造核心竞争力。
围绕“实业投行”的转型目标，银行资管业务的核心竞争力就是资产创设能力。
首先，参与资产创设是提升银行资管业务市场竞争力的必要途径。传统的资管机构开展的是单纯的买方业务，只是被动地选择和接受市场中已经打包成型的标准化金融产品，对于融资人的风控和议价能力不强，只能获得市场平均收益。银行资管业务通过参与资产创设向金融产业链上游延伸，可以有效提高银行的风控和议价能力，从而提高理财资金投资收益。
其次，银行在客户资源、债权类资产以及风险管理能力等方面具有其他机构不可比拟的优势。长期以来银行一直在国内金融市场占据主导地位，银行贷款是企业融资的主要渠道。目前银行存量贷款规模超过万亿元，持有债券规模超过30万亿元，每年新增贷款规模大约10万亿元，表内外融资企业客户数以千万计，积累了海量的数据信息，具有强大的信用风险管理能力和丰富的管理经验，这些资源禀赋为银行资管业务开展资产创设提供了得天独厚的条件。
基于银行资管产品的风险收益特征和自身资源禀赋，银行资管业务的资产创设应立足于债权融资类资产，重点拓展股债结合类和结构化融资类资产。其中，股债结合类资产可以为融资人提供资本金融资，形成与表内传统信贷业务的差异化定位，提高资金收益率，并实现对融资人的更有效的风险控制。
结构化融资是指企业以未来具有现金流的特定资产为标的进行融资，主要包括资产证券化、项目融资等方式，可以有效解决资产负债率较高、主体信用等级较低的融资人的特定融资需求，近年来发展很快，未来市场空间巨大。
此外，银行资管业务在资产创设过程中，应重视金融衍生工具的组合运用，以降低投资收益的波动，实现银行资管产品绝对收益的目标。例如，通过场外期权的创设和交易，可以改变股权融资类项目的风险收益特征，变浮动收益为固定收益，实现市场风险的对冲，从而兼顾融资人和投资人两方面的需求。
资产创设能力是包括客户需求响应能力、产品设计创新能力和全流程风险管理能力等在内的综合业务能力。其中，客户需求响应能力指银行能够及时获取、发现甚至发掘客户融资需求的能力。产品设计创新能力指银行能够根据客户个性化融资需求，在合规、风险、成本等内外部约束条件下，综合运用各种金融工具和手段，为客户提供一揽子综合金融服务方案的能力。全流程风险管理能力要求银行能够有效管控从客户准入、尽职调查、业务审批到存续期管理等各环节所涉及的包括信用风险、市场风险、操作风险、法律风险等在内的各类风险。由于资产创设过程往往需要总分行多个业务部门协同参与，银行资管业务的资产创设能力的提升与全行整体的客户资源和业务能力紧密相关。
客户服务—提升客户粘性作为金融服务行业，银行资管业务的“护城河”就是客户粘性。客户粘性来源于因良好的产品和服务体验而产生的对银行品牌的忠诚。提高客户粘性的有效手段，一是要重视客户个性化的需求，二是要提供差异化的服务，三是要能够与客户形成良性互动。
目前银行资管业务仍然是以产品销售为导向，业务流程自上而下单向展开，即总行业务主管部门负责理财产品的开发设计，渠道管理部门制定全行销售计划，分支行负责组织销售。在这一过程中，客户只是作为被动的产品销售对象，产品与客户真实需求匹配度较低，客户对于不同银行理财产品的选择只是依据预期收益率的高低而定，客户粘性很低。
银行资管业务要提高客户粘性，必须摒弃以产品销售为导向的经营理念，建立以客户需求为导向的经营理念，将资管业务与财富管理业务相结合。
资管业务和财富管理业务是为客户服务的一体两面，互为依托，互相促进。其中，资管业务北京的最好白癜风医院治疗白癜风多少钱
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