关于银行股的一个可行的投资策略

银行股今天大放异彩，中证银行指数大涨3.43%，七只银行分级几乎全部涨停。会长认为，运用低廉的融资成本、杠杆的力量购买股息率更高的银行股，是下行风险可控，上行空间显著的投资策略。

截至年11月9日，银行板块的整体分红率水平约4.5%，市盈率为6.7,如果我们能以显著低于分红率水平的利率借钱买入银行股，不仅可以赚取息差，而且可能坐享银行股估值修复的超额收益。

这种投资逻辑和我们按揭买房并将其出租，是同一个道理。如果出租的租金收益（股票分红）大于我们按揭的房贷支出（杠杆融资利率），那投资者会毫不犹豫地出手买房，因为房价长期看上涨的概率是非常大的。这个策略中，低成本的获取高杠杆是获利的关键。

如何低成本的借杠杆投资银行股？答案并不在融资融券，而是市场上高杠杆的分级基金。其中，一款叫做银行股B（代码）的分级基金截至11月8日的价格杠杆为2.6倍，没有整体溢价，所以当日买入的话，相当于以5.5%的年化成本借钱加了1.6倍的杠杆，算下来年化利息是3.45%，全中国恐怕找不到这么便宜的融资成本。用3.45%的钱去买4.5%的分红股，这笔买卖是合算的。

除了融资息差之外，我们对银行股的估值修复抱有期待。应该说，银行股全年表现是较差的板块，受到坏账率不断攀升，利率市场化带来的息差收入压力影响，银行股整体三季度的业绩增速是垫底的。目前的估值已经反映了银行板块的困境。但从各种角度看，银行板块可能出现新的亮点和契机。首先是我国金融自由化的进程会给银行板块带来新的机会，特别是混业经营这一块，有很多新的业务增长点，帮助银行的经营模式多元化，降低对利差收入的依赖。其次，银行作为我国金融体系的支柱，占据战略地位，有很多资产可以证券化甚至分拆上市。IPO的重启为银行重组提供了新的想象空间。第三，仔细看银行三季报，可以发现除了个别银行，坏账率增速拐点已经出现，四大行业及增速几乎为0，但股份制银行的业绩增速保持在10%以上。关于银行整体即将陷入危机的论点并没有数据支撑。最后，以加入SDR为代表，我国金融领域对外开放步伐在不断加快，这对于包括银行在内的金融板块来说是最大的利好。

最后，重要的事情说三遍，银行股B（），全市场杠杆最高的银行分级B，值得你的







































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